[아이투자 강우람] 현대증권은 27일 유한양행147,300원, ▲8,000원, 5.74%에 대해 '매수' 투자의견을 유지하고 목표주가를 종전 14만원에서 15만8000원으로 상향했다. 전일 종가는 13만4500원이다.

현대증권은 유한양행의 4분기 영업이익이 큰 폭으로 감소했으나 고부가가치 신규 *API품목 수출 증가, B형간염치료제, 당뇨병치료제 등 대형 품목 도입에 따른 외형 성장, 유한킴벌리 이익 호전에 따른 배당금수익 등 영업외수지 개선으로 점진적인 이익 회복이 가능할 것으로 전망했다.

유한양행에 투자의견을 제시한 15개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 26일 기준 15만5200원이다. 최고가는 18만7000원, 최저가는 13만원이다.

*API : 길리어드 신규 에이즈 치료제 원료

[투자포인트]
-신제품 출시로 실적 방어 예상
-유한킴벌리 이익 호전에 따른 영업 외 수지 개선

[혁신형 제약사 선정 수혜 기업] 이슈와 수혜주

혁신형 제약사는 신약에 대한 연구개발 투자가 많은 제약사를 정부에서 집중 지원하기 위한 제약산업 육성법에 포함됐다. 2012년 3월 시행 예정이다.

혁신형 제약사로 선정되면 약가우대, 법인세 50% 감면, 연구개발비 세금 혜택, 자금조달시 금융비용 지원 혜택을 받을 수 있다. 선정기준은 매출액 1000억 이상 제약사는 매출액 대비 연구개발비 비율 5% 이상, 1000억 미만은 7% 이상이어야 한다.

2011년 3분기 기준, 매출액 1000억 이상인 기업의 혁신형 제약사 기준비율인 5%를 초과한 기업은 동아제약, 녹십자, 대웅제약, 유한양행, 한미약품, 종근당, 중외제약, LG생명과학, 일동제약, 보령제약, 동화약품, 대원제약, 유나이티드제약, 현대약품, 셀트리온, 안국약품, 한올바이오파마로 나타났다.

[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]

[혁신형 제약사 선정 수혜 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
동아제약	95,500원	▲400원 (0.4%)	6,766	884	627	14.5	1.43	9.9%
녹십자	146,500원	▼500원 (-0.3%)	5,282	731	554	30.2	2.47	8.2%
종근당	20,600원	0원 (0%)	3,290	599	395	5.2	0.80	15.5%
LG생명과학	37,550원	▼50원 (-0.1%)	2,779	93	50	87.7	2.49	2.8%
보령제약	16,900원	▼50원 (-0.3%)	2,399	108	61	23.6	0.84	3.6%
한미약품	62,300원	▼100원 (-0.2%)	3,838	119	13	N/A	1.59	-1.9%
셀트리온	38,500원	▲50원 (0.1%)	2,013	1,295	1,236	29.1	5.02	17.2%
유나이티드제약	6,570원	▲170원 (2.7%)	1,077	220	184	4.5	0.89	19.8%
현대약품	1,440원	▼10원 (-0.7%)	807	15	4	N/A	0.44	-0.1%
안국약품	7,370원	▼80원 (-1.1%)	873	87	64	8.5	0.76	8.9%
한올바이오파마	10,050원	▲150원 (1.5%)	667	-60	-85	N/A	6.49	-14.8%
대웅제약	28,400원	0원 (0%)	5,376	633	458	5.4	0.91	16.8%
유한양행	133,500원	▼1,000원 (-0.7%)	4,997	486	670	16.3	1.38	8.4%
JW중외제약	14,900원	▼50원 (-0.3%)	3,235	193	-32	N/A	0.89	-2.9%
일동제약	7,390원	▼110원 (-1.5%)	2,502	304	209	6.4	0.62	9.6%
동화약품	4,840원	▲40원 (0.8%)	1,778	241	138	6.7	0.59	8.8%
대원제약	6,650원	▼70원 (-1%)	1,013	129	85	11.3	0.84	7.4%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[유한양행] 기업정보

기업개요	전문 의약품 주력의 국내 제약기업
사업환경	시장형실거래가제도와 정부 규제 강화로 경영환경 어려움, 다품종의 제품 창출이 가능해 시장 잠재력이 매우 큼
경기변동	전문의약품은 경기변동과 계절적 요인에 민감한 반응을 나타내지 않으나, 일반 의약품은 경기변동에 민감
실적변수	복지 강화·노령화 시대 진입·정부정책 등 외부환경 변화에 따라 실적 좌우, 특허 등으로 고부가가치 약품 개발시 수혜, 해외 시장 확장시 수혜
신규사업	글로벌 시장 확대, 조루치료제 등 신약 개발

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[유한양행] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	4,997	6,493	6,303	5,957
영업이익(보고서)	486	780	759	691
영업이익률(%)	9.7%	12%	12%	11.6%
영업이익(K-GAAP)	469	780	759	691
영업이익률(%)	9.4%	12%	12%	11.6%
순이익(지배)	670	1,280	1,213	1,257
순이익률(%)	13.4%	19.7%	19.2%	21.1%

주요투자지표
이시각 PER	16.29
이시각 PBR	1.38
이시각 ROE	8.44%
5년평균 PER	15.11
5년평균 PBR	1.84
5년평균 ROE	12.27%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[유한양행] 관련 투자 정보

• "유한양행, 든든한 자회사로 '약가인하' 부담 이긴다"-신한
• [공시]유한양행, 지난해 영업익 492억원…전년比 47%↓
• [i레터]그레이엄 선택 종목, 투자매력도는?
• 그레이엄은 죽지 않았다 - 우리투자 리포트
• "워렌버핏 스승 투자전략 따라했더니 '역시'"-우리투자