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솔브레인, 목표가 5만7000원 유지...'실적은 여전히 상승추세'
[아이투자 강우람] 신영증권은 27일 솔브레인223,500원, ▼-3,000원, -1.32%에 대해 매수 투자의견과 목표주가 5만7000원을 유지했다. 전일 종가는 4만50원이다.
솔브레인은 반도체 공정용 화학재료, 디스플레이 공정용 화학재료, 2차 전지 전해액 등을 생산하고 있으며 국내의 주요 반도체, 디스플레이 제조사, 2차 전지 제조사에 제품을 공급하고 있다. 지난해 기준 반도체용 식각액 시장점유율은 95%에 달하며, LCD용 식각액과 2차전지 전해액의 시장점유율도 각각 50%, 35%를 기록하고 있는 상황. 삼성전자, 하이닉스반도체, LG디스플레이 등 국내 반도체 및 LCD 제조사에 화학재료 등을 공급하고 있음.
대신증권은 솔브레인의 주가가 최근 하락했으나 실적은 여전히 상승추세에 있기 때문에 크게 염려할 필요가 없을 것으로 분석했다.
대신증권 이승철 애널리스트는 "솔브레인에 부담으로 작용하고 있는 *BW 전환으로 인한 수급 우려다"며 "올해 2월 28일부터 3만2900원의 전환가액을 적용할 수 있으며, 전환시 상장 주식의 11%에 달할 정도로 적지 않은 규모"라고 설명했다. 그러나 "전환 청구에서 실제 상장까지 1개월이 소요되며, 상장 이후 6개월간 보호예수 기간을 고려하면 BW로 인한 수급부담을 논하기엔 아직 이르다"고 설명했다.
솔브레인에 투자의견을 제시한 13개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 26일 기준 5만4600원이다. 최고가는 5만9000원, 최저가는 4만9000원이다.
*신주인수권부사채 [ BW ]
신주인수권부사채란 신주를 인수할 권리가 부여된 채권. 즉, 신주인수권과 회사채가 결합되었다고 보면된다. 회사채 형식으로 발행되지만 일정기간(통상 3개월)이 경과하면 미리 정해진 가격으로 주식을 청구할 수 있는 것을 말한다.
예를 들어 BW 1매당 신주인수권이 2주, 권리행사가격이 액면가 5000원으로 정해졌을 경우 이런 BW 10매를 갖고 있는 주주는 기업이 증자를 할 때 발행물량이나 시가가 얼마가 되든 신주 20주를 주당 5000원에 인수할 수 있다.
[투자포인트]
-아직 BW로 인한 수급 부담을 논하기엔 이른 시기
-실적 성장세는 여전히 진행중
솔브레인은 반도체 공정용 화학재료, 디스플레이 공정용 화학재료, 2차 전지 전해액 등을 생산하고 있으며 국내의 주요 반도체, 디스플레이 제조사, 2차 전지 제조사에 제품을 공급하고 있다. 지난해 기준 반도체용 식각액 시장점유율은 95%에 달하며, LCD용 식각액과 2차전지 전해액의 시장점유율도 각각 50%, 35%를 기록하고 있는 상황. 삼성전자, 하이닉스반도체, LG디스플레이 등 국내 반도체 및 LCD 제조사에 화학재료 등을 공급하고 있음.
대신증권은 솔브레인의 주가가 최근 하락했으나 실적은 여전히 상승추세에 있기 때문에 크게 염려할 필요가 없을 것으로 분석했다.
대신증권 이승철 애널리스트는 "솔브레인에 부담으로 작용하고 있는 *BW 전환으로 인한 수급 우려다"며 "올해 2월 28일부터 3만2900원의 전환가액을 적용할 수 있으며, 전환시 상장 주식의 11%에 달할 정도로 적지 않은 규모"라고 설명했다. 그러나 "전환 청구에서 실제 상장까지 1개월이 소요되며, 상장 이후 6개월간 보호예수 기간을 고려하면 BW로 인한 수급부담을 논하기엔 아직 이르다"고 설명했다.
솔브레인에 투자의견을 제시한 13개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 26일 기준 5만4600원이다. 최고가는 5만9000원, 최저가는 4만9000원이다.
*신주인수권부사채 [ BW ]
신주인수권부사채란 신주를 인수할 권리가 부여된 채권. 즉, 신주인수권과 회사채가 결합되었다고 보면된다. 회사채 형식으로 발행되지만 일정기간(통상 3개월)이 경과하면 미리 정해진 가격으로 주식을 청구할 수 있는 것을 말한다.
예를 들어 BW 1매당 신주인수권이 2주, 권리행사가격이 액면가 5000원으로 정해졌을 경우 이런 BW 10매를 갖고 있는 주주는 기업이 증자를 할 때 발행물량이나 시가가 얼마가 되든 신주 20주를 주당 5000원에 인수할 수 있다.
[투자포인트]
-아직 BW로 인한 수급 부담을 논하기엔 이른 시기
-실적 성장세는 여전히 진행중
[솔브레인] 기업정보
| 기업개요 | 반도체·디스플레이·기타 전자 재료 전문업체 |
|---|---|
| 사업환경 | 1)반도체: 메모리/비메모리 반도체 수요는 증가하는 추세. 2)디스플레이: LCD 패널 가격은 지속적으로 떨어지는 추세 |
| 경기변동 | 경기변동에 민감 |
| 실적변수 | D램 가격 상승시 수혜, LCD 패널 가격 상승시 수혜, TV·PC·휴대폰 수요 증가시 수혜, 경쟁사 감산시 수혜 |
| 신규사업 | 2차전지 리드탭 사업 진출 예정 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[솔브레인] 실적 및 주요 투자 지표
(단위: 억원)
| 손익계산서 | 2011.9월 | 2010.12월 | 2009.12월 | 2008.12월 |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 3,258 | 3,487 | 2,901 | 2,238 |
| 영업이익(보고서) | 452 | 492 | 357 | 304 |
| 영업이익률(%) | 13.9% | 14.1% | 12.3% | 13.6% |
| 영업이익(K-GAAP) | 457 | 492 | 357 | 304 |
| 영업이익률(%) | 14% | 14.1% | 12.3% | 13.6% |
| 순이익(지배) | 327 | 330 | 255 | 187 |
| 순이익률(%) | 10% | 9.5% | 8.8% | 8.4% |
| 주요투자지표 | |
|---|---|
| 이시각 PER | 15.71 |
| 이시각 PBR | 2.33 |
| 이시각 ROE | 14.86% |
| 5년평균 PER | 12.52 |
| 5년평균 PBR | 1.95 |
| 5년평균 ROE | 15.92% |
(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)
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