[아이투자 강우람] KB투자증권이 26일 메리츠화재에 대해 매수 투자의견과 목표주가 1만7000원을 유지했다. 전일 종가는 1만1250원이다.

KB투자증권은 메리츠화재가 높은 보장성 장기보험 비중으로 인해 안정적이라고 평가했다. 다만 낮은 시장점유율(8%)은 단점이라고 지적했다.

KB투자증권 유승창 애널리스트는 "메리츠화재의 장기 보장성 보험료 비중이 상위 5개 손해보험사 중 가장 높은 수준을 유지하고 있다"며 "장기보험에서의 포트폴리오 관리 및 손해율 관리에 여유가 있다"고 설명햇다. 또한 "메리츠화재의 자동차보험료 비중은 작년 9월기준 20%를 차지하고 있어 상위 5개사에 비해 낮은 편"이라며 "자동차 손해율에 따른 수익성 악화는 제한적"이라고 분석했다.

메리츠화재에 투자의견을 제시한 21개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 26일 기준 1만5648원이다. 최고가는 2만400원, 최저가는 1만3400원이다.

[투자포인트]
-안정성 높은 보험주, 다만 낮은 점유율은 할인요인

[보험사] 이슈와 수혜주

보험사의 주가는 금융시장 상승 초반에 높은 상승률을 보인다. 금리 인상시에는 이익률 개선을 통한 수익성 제고 기대감으로 주가가 상승한다.

보험회사에 투자할 경우 유용한 적정주가 평가 잣대는 주가순자산배수(PBR)다. PBR이 역대 최저 수준일 때 보험사 주식을 사기에 가장 좋은 시기이며, 평균 PBR에 비해 낮을 때 저평가 된 것으로 판단한다.

보험업은 계약자에게 받은 보험료를 유가증권 투자나 대출채권 등 운용자산의 실적에 따라 순이익이 결정되는 사업이다. 사고율이 낮을 수록 영업이익률이 높아지기 때문에 보험사들은 사고율을 낮추기 위한 캠페인이나 공익광고를 집행하기도 한다.

생명보험사 : 삼성생명, 대한생명, 동양생명
손해보험사 : 삼성화재, 현대해상, 동부화재, LIG손해보험, 메리츠화재, 한화손해보험, 롯데손해보험, 흥국화재, 그린손보
재보험사 : 코리안리

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[보험사] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
삼성생명	84,900원	▲100원 (0.1%)	26,447	2,215	0	12.2	1.15	9.4%
대한생명	7,820원	▲40원 (0.5%)	12,038	1,077	0	17.6	1.06	6%
동양생명	13,000원	▼200원 (-1.5%)	2,505	216	0	10.9	1.27	11.6%
삼성화재	213,000원	0원 (0%)	6,224	2,605	0	11.8	1.49	12.6%
현대해상	32,500원	▲700원 (2.2%)	2,279	1,233	0	9.6	1.90	19.7%
동부화재	48,500원	▲900원 (1.9%)	2,068	1,070	3	9.2	1.74	18.9%
LIG손해보험	24,200원	▼250원 (-1%)	1,852	1,081	50	12.4	1.21	9.7%
메리츠화재	11,250원	▲200원 (1.8%)	1,080	518	0	7.5	1.33	17.8%
한화손해보험	7,590원	▼10원 (-0.1%)	966	407	0	17.7	0.94	5.3%
롯데손해보험	6,040원	▼200원 (-3.2%)	538	330	0	N/A	1.23	-0.6%
흥국화재	5,850원	▲50원 (0.9%)	507	335	0	N/A	2.07	-18.2%
그린손해보험	2,450원	▼30원 (-1.2%)	242	332	0	N/A	2.01	-233%
코리안리	14,500원	▼150원 (-1%)	509	59	176	11.4	1.41	12.4%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[메리츠화재] 기업정보

기업개요	메리츠그룹 계열의 손해보험사
사업환경	리스크 보장 필요성에 대한 인식이 강화됨에 따라 장기보험을 중심으로 고성장을 지속하는 추세
경기변동	경기 변동에 둔감함
실적변수	손해율 하락시 수혜, 동절기·자연재해 발생시 실적 악화, 금융 시장 안정시 수혜
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

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