[아이투자 강우람] 한화증권이 26일 두산중공업에 대해 '매수' 투자의견과 목표주가 7만9000원을 유지했다. 전일 종가는 6만7000원이다.

한화증권은 두산중공업이 갖고 있던 *'그룹리스크'에서 크게 벗어난 것으로 판단, 오히려 두산중공업의 성장세에 주목해야 할 것이라고 강조했다. 

한화증권 정동익 애널리스트는 "두산중공업의 올해 신규수주는 전년 대비 18% 증가한 11조1000억원 규모가 될 것으로 예상된다"며 "이는 개도국들의 발전소 건설수요가 여전히 견조하고 신고리 5,6호기, 인도 화력발전 등 수주 확정 물량이 3조원 가까이 되기 때문"이라고 설명했다.

*두산그룹 리스크

→ 과거 두산중공업이 '밥캣' 인수과정에서 조달한 자금에 대한 상환일정 및 재무약정에 따른 위험성과 두산건설 및 두산중공업 건설부문의 과도한 PF 보증 등으로 요약할 수 있는데 전자는 지난해 리파이낸싱에 성공하면서 완전히 해소된 것으로 보이며, 후자의 경우도 PF규모가 20% 이상 감소한 것으로 확인됬다.

두산중공업에 투자의견을 제시한 15개 증권사의 최근 3개월 목표주가 컨센서스는 지난 25일 기준 8만6433원이다. 최고가는 11만9500원, 최저가는 7만원이다.

[투자포인트]
-그룹 리스크는 잊고 성장성에 주목

[중동 플랜트 발주 확대 수혜 기업] 이슈와 수혜주

플랜트 발주는 국제 유가가 오를수록 증가한다. 2008년 금융위기 이후 유가 상승으로 정유, 화학 플랜트의 발주가 늘었다. 세계 플랜트 시장에서 국내 업체의 수주 비중은 5~6%며 해외 수주 가운데 중동이 차지하는 비중은 70%로 가장 높다.

[플랜트 발주 확대 수혜 기업]
플랜트 : 두산중공업, 현대중공업, 대우조선해양, 삼성중공업
플랜트 기자재 : S&TC, 대경기계, 티에스엠텍, KC코트렐, 세원셀론텍
피팅밸브 : 태광, 성광벤드, 하이록코리아, 디케이락, 비엠티, 엔에스브이
단조류 : 태웅, 현진소재, 마이스코

[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]

[중동 플랜트 발주 확대 수혜 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
두산중공업	68,000원	▲1,000원 (1.5%)	44,633	3,075	1,186	58.6	1.91	3.3%
현대중공업	309,000원	▼8,500원 (-2.7%)	182,685	22,082	18,746	8.2	1.64	19.9%
대우조선해양	26,800원	▲100원 (0.4%)	90,686	9,535	6,769	5.6	1.14	20.3%
삼성중공업	35,050원	▲50원 (0.1%)	100,604	9,200	6,888	9.1	1.75	19.3%
S&TC	16,850원	▲600원 (3.7%)	1,363	-102	-83	N/A	0.74	-3.8%
대경기계	2,690원	▲20원 (0.8%)	1,796	-26	-40	N/A	2.00	-4.1%
티에스엠텍	8,440원	▲130원 (1.6%)	2,104	133	31	21.3	0.94	4.4%
KC코트렐	15,800원	▲250원 (1.6%)	1,462	138	110	5.8	1.52	26%
세원셀론텍	4,075원	▲175원 (4.5%)	1,497	-95	-121	N/A	1.12	-7.8%
태광	23,400원	▲550원 (2.4%)	1,760	189	151	25.9	1.58	6.1%
성광벤드	20,950원	0원 (0%)	1,804	204	148	34.1	2.03	5.9%
하이록코리아	16,650원	▲200원 (1.2%)	1,030	234	181	9.3	1.49	15.9%
디케이락	6,820원	▲30원 (0.4%)	359	76	55	7.8	1.02	13.1%
비엠티	4,490원	▲80원 (1.8%)	328	60	42	5.7	0.68	12%
엔에스브이	2,630원	▼40원 (-1.5%)	213	-12	-19	N/A	0.83	-7.4%
태웅	31,500원	▲400원 (1.3%)	3,496	155	124	36.4	1.16	3.2%
현진소재	11,200원	▼50원 (-0.4%)	3,034	164	35	790.5	0.84	0.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[두산중공업] 기업정보

기업개요	발전, 담수, 주단조 건설 등 종합중공업체
사업환경	저개발 전력부족 국가의 신규 발주, 선진국의 노후화 발전소 성능개선 발주가 증가하는 추세
경기변동	국가의 중장기 정책에 주로 영향을 받는 산업으로 민간사업부문에 비해 경기 변동에 덜 영향을 받음
실적변수	환율 10% 상승시 389억원 영업외 수익 발생
신규사업	수처리 사업 진출(미국 최대 수처리 업체인 카롤로사와 기술협약 체결, UAE 수처리 프로젝트 입찰 자격심사 통과)

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[두산중공업] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	44,633	61,783	62,795	57,097
영업이익(보고서)	3,075	4,468	4,038	4,744
영업이익률(%)	6.9%	7.2%	6.4%	8.3%
영업이익(K-GAAP)	2,768	4,468	4,038	4,744
영업이익률(%)	6.2%	7.2%	6.4%	8.3%
순이익(지배)	1,186	1,112	-3,283	-659
순이익률(%)	2.7%	1.8%	-5.2%	-1.2%

주요투자지표
이시각 PER	58.63
이시각 PBR	1.91
이시각 ROE	3.26%
5년평균 PER	52.82
5년평균 PBR	3.02
5년평균 ROE	2.00%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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