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SBS, 목표가 5만원 유지...'주가하락은 매수기회'
[아이투자 강우람] SK증권이 26일 SBS15,830원, ▲350원, 2.26%에 대해 '매수' 투자의견과 목표주가 5만원을 유지했다. 전일 종가는 3만4800원이다.
SK증권은 SBS의 4분기 매출액, 영업이익이 전분기 대비 각각 5.7%, 28.9% 증가한 2079억원, 138억원을 기록할 것으로 전망했다. 이는 매출액은 예상치에 부합하나 영업이익은 그렇지 못한 것으로 최근 호조에 따른 성과급 반영에 근거한다. SK증권은 SBS의 올해 1분기 실적이 좋지 않을 것으로 예상되지만 2분기부터 상승하기 시작할 것으로 예상, 실적 부진으로 주가가 하락한 지금이 투자에 적합한 때라고 설명했다.
SK증권 이현정 애널리스트는 "광고경기 특성상 1분기는 비수기"라며 또한 "내수경기가 둔화될 가능성도 있어 1분기 실적은 기대하기 어렵다"는 의견을 제시했다. 그러나 "2분기부터 런던올림픽, 유로 2012 등 큰 이벤트들이 몰려있는 2분기부터 광고집행이 확대될 것"이라며 "장기적으로도 경쟁력 있는 콘텐츠가 전제되는 한 광고수익은 늘어날 여지가 크다"고 분석했다.
SBS에 투자의견을 제시한 18개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 25일 기준 5만4094원이다. 최고가는 8만원, 최저가는 3만5000원이다.
[투자포인트]
-1분기 실적은 부진할 것이나 2분기부터 회복 가능
SK증권은 SBS의 4분기 매출액, 영업이익이 전분기 대비 각각 5.7%, 28.9% 증가한 2079억원, 138억원을 기록할 것으로 전망했다. 이는 매출액은 예상치에 부합하나 영업이익은 그렇지 못한 것으로 최근 호조에 따른 성과급 반영에 근거한다. SK증권은 SBS의 올해 1분기 실적이 좋지 않을 것으로 예상되지만 2분기부터 상승하기 시작할 것으로 예상, 실적 부진으로 주가가 하락한 지금이 투자에 적합한 때라고 설명했다.
SK증권 이현정 애널리스트는 "광고경기 특성상 1분기는 비수기"라며 또한 "내수경기가 둔화될 가능성도 있어 1분기 실적은 기대하기 어렵다"는 의견을 제시했다. 그러나 "2분기부터 런던올림픽, 유로 2012 등 큰 이벤트들이 몰려있는 2분기부터 광고집행이 확대될 것"이라며 "장기적으로도 경쟁력 있는 콘텐츠가 전제되는 한 광고수익은 늘어날 여지가 크다"고 분석했다.
SBS에 투자의견을 제시한 18개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 25일 기준 5만4094원이다. 최고가는 8만원, 최저가는 3만5000원이다.
[투자포인트]
-1분기 실적은 부진할 것이나 2분기부터 회복 가능
[종편 확대 관련기업 - 컨텐츠·광고] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 2011년 12월 종합편성채널(종편)이 개국했다. CSTV(조선일보), jTBC(중앙일보), 채널A(동아일보), 한국매일방송(매일경제신문) 등 4개다. 종편은 모든 장르를 통합해 방송할 수 있다는 점에서 종전 케이블채널과 구별된다.
방송 광고시장이 확대되면 광고대행업체에 기회가 될 수 있고, 채널 수가 증가해 콘텐츠 제작자, 연예 기획사 또한 수혜가 예상된다.
미디어: CJ E&M, SBS
컨텐츠 유통: 제이콘텐트리, SBS컨텐츠허브, iMBC
컨텐츠 제작: IHQ(뿌리깊은 나무), 초록뱀(추노), 삼화네트웍스(제빵왕 김탁구)
음원 및 기획사: 에스엠, YG엔터, JYP엔터, 로엔, KT뮤직
광고: 제일기획(광고대행 국내 1위)
방송 광고시장이 확대되면 광고대행업체에 기회가 될 수 있고, 채널 수가 증가해 콘텐츠 제작자, 연예 기획사 또한 수혜가 예상된다.
미디어: CJ E&M, SBS
컨텐츠 유통: 제이콘텐트리, SBS컨텐츠허브, iMBC
컨텐츠 제작: IHQ(뿌리깊은 나무), 초록뱀(추노), 삼화네트웍스(제빵왕 김탁구)
음원 및 기획사: 에스엠, YG엔터, JYP엔터, 로엔, KT뮤직
광고: 제일기획(광고대행 국내 1위)
[종편 확대 관련기업 - 컨텐츠·광고] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CJ E&M | 31,750원 | ▲300원 (0.9%) | 5,473 | 395 | 49 | 538 | 1.06 | 0.2% |
| SBS | 34,700원 | ▼100원 (-0.3%) | 5,256 | 734 | 557 | 8.9 | 1.18 | 13.2% |
| 제이콘텐트리 | 3,340원 | ▲20원 (0.6%) | 368 | 77 | 43 | N/A | 2.47 | -6.6% |
| SBS콘텐츠허브 | 13,800원 | ▼50원 (-0.4%) | 1,613 | 284 | 225 | 11.8 | 2.72 | 23.1% |
| iMBC | 5,630원 | ▲30원 (0.5%) | 398 | 50 | 47 | 26 | 2.87 | 11.1% |
| IHQ | 3,660원 | ▲40원 (1.1%) | 312 | 1 | -5 | N/A | 6.57 | -12% |
| 에스엠 | 45,700원 | ▲50원 (0.1%) | 706 | 118 | 92 | 71.1 | 7.48 | 10.5% |
| 와이지엔터테인먼트 | 84,400원 | ▲800원 (1%) | 316 | 72 | 56 | 128.6 | 16.23 | 12.6% |
| JYP Ent. | 7,700원 | ▼50원 (-0.7%) | 35 | 0 | -1 | N/A | 9.82 | -1.1% |
| 로엔 | 14,350원 | ▼50원 (-0.3%) | 1,204 | 209 | 165 | 32.5 | 3.98 | 12.2% |
| KT뮤직 | 2,510원 | ▲15원 (0.6%) | 244 | -12 | -9 | N/A | 3.43 | -13.5% |
| 제일기획 | 17,750원 | ▲50원 (0.3%) | 4,763 | 394 | 533 | 20.6 | 3.14 | 15.2% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[SBS] 기업정보
| 기업개요 | 국내 3대 지상파 방송국 |
|---|---|
| 사업환경 | 광고시장이 신규미디어로 이전돼 매체간 대체현상 심화, 국내 경제의 저성장 체제 전환에 따른 변동성 확대 |
| 경기변동 | 방송광고는 경기에 매우 민감하고 직접적으로 나타나며, 특히 내수업종에 의한 영향이 큼 |
| 실적변수 | 경기활황시 광고집행 증가로 수혜, 시청률 상승시 광고시장 점유율 증가로 수혜, 정부 규제에 따른 실적 변동 |
| 신규사업 | 미디어렙 진출 등 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[SBS] 실적 및 주요 투자 지표
(단위: 억원)
| 손익계산서 | 2011.9월 | 2010.12월 | 2009.12월 | 2008.12월 |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 5,256 | 6,821 | 5,555 | 6,072 |
| 영업이익(보고서) | 734 | -43 | 155 | 55 |
| 영업이익률(%) | 14% | -0.6% | 2.8% | 0.9% |
| 영업이익(K-GAAP) | 839 | -43 | 155 | 55 |
| 영업이익률(%) | 16% | -0.6% | 2.8% | 0.9% |
| 순이익(지배) | 557 | 38 | 238 | 77 |
| 순이익률(%) | 10.6% | 0.6% | 4.3% | 1.3% |
| 주요투자지표 | |
|---|---|
| 이시각 PER | 8.90 |
| 이시각 PBR | 1.18 |
| 이시각 ROE | 13.20% |
| 5년평균 PER | 62.35 |
| 5년평균 PBR | 1.62 |
| 5년평균 ROE | 5.49% |
(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)
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