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다음, 목표가 16만원 유지...'모바일광고, 게임 매출 기대'

12.01/25 14:45

강우람

[아이투자 강우람] 현대증권은 25일 다음에 대해 매수 투자의견과 목표주가 16만원을 유지했다. 전일 종가는 12만7900원이다.

현대증권은 다음의 컨텐츠 소싱 비용 증가 및 오버추어와의 재계약 여부가 불확실하다는 점을 지적했다. 그러나 NHN에 비해 모바일 광고 및 게임 매출의 증감효과가 상대적으로 높으며 피인수 기대감 또한 상존하고 있어 포털주 가운데 최선호주로 꼽았다.

다음에 투자의견을 제시한 25개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 20일 기준 16만8680원이다. 최고가는 20만5000원, 최저가는 13만원이다.

[투자포인트]
-광고 및 게임 매출의 증감효과 ↑, 피인수 가능성 존재
-컨텐츠 소싱 비용 증가는 부담

[인터넷포털 업계] 이슈와 수혜주

인터넷포털 업체의 주 수입원은 인터넷 이용자를 대상으로 한 온라인 광고다. 온라인 광고는 크게 검색을 통해 노출되는 검색광고와 사이트 첫 화면에 노출되는 디스플레이 광고로 구분된다.

방문자 수, 페이지뷰, 클릭 수 등 트래픽 양이 광고 판매가를 결정해 이를 늘리기 위해 업체마다 뉴스 등 정보 컨텐츠, 검색, 이메일, 커뮤니티서비스 등을 제공한다. 다양한 정보와 서비스, 편리한 검색기능을 갖춘 소수 업체에 이용자가 몰려 진입장벽을 형성한다.

최근 업계의 화두는 스마트폰과 트위터, 페이스북 등 SNS(소셜네트워크 서비스)다. 이에 상위 기업들은 모바일 앱 개발 등 연계 서비스를 강화하고 있다.

[주요 기업]
NHN(네이버), 다음, SK컴즈(네이트), KTH(파란)

[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]

[인터넷포털 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
NHN	218,500원	▼5,000원 (-2.2%)	10,583	4,747	3,525	22.1	6.98	31.6%
다음	126,000원	▼1,900원 (-1.5%)	3,028	891	947	15	4.20	27.9%
SK컴즈	14,000원	▲150원 (1.1%)	1,963	94	-23	N/A	2.53	-4.4%
KTH	7,320원	▲120원 (1.7%)	880	-102	-100	N/A	1.43	-5.6%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[다음] 기업정보

기업개요	국내 2위 인터넷 포털 사이트 운영업체
사업환경	인터넷 환경의 다변화와 신규상품 및 서비스 개발을 통해 지속적으로 성장하는 추세
경기변동	온라인광고는 오프라인 광고에 비해 경기에 영향을 덜 받음
실적변수	광고단가 인상시 수혜, 국내 검색점유율 증가시 수혜, 행사 및 이벤트가 많은 2·4분기에 수요 증가
신규사업	N-Screen, 로컬 광고,게임 부문 추진 중

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[다음] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	3,028	3,455	2,446	2,340
영업이익(보고서)	891	979	445	460
영업이익률(%)	29.4%	28.3%	18.2%	19.7%
영업이익(K-GAAP)	901	979	445	460
영업이익률(%)	29.8%	28.3%	18.2%	19.7%
순이익(지배)	947	1,117	311	459
순이익률(%)	31.3%	32.3%	12.7%	19.6%

주요투자지표
이시각 PER	15.03
이시각 PBR	4.20
이시각 ROE	27.94%
5년평균 PER	26.42
5년평균 PBR	4.76
5년평균 ROE	22.27%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[다음] 관련 투자 정보

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