[아이투자 강우람] 교보증권이 25일 케이씨텍34,250원, ▼-500원, -1.44%에 대해 매수 투자의견을 유지했으나 목표주가를 종전 8900원에서 7300원으로 하향했다. 전일 종가는 5440원이다.

케이씨텍은 반도체 및 디스플레이 제조를 위한 공정용 장비 및 소재를 생산, 판매하는 업체다. 생산하는 반도체 및 디스플레이 공정 장비는 초청정 클린룸내에서 제조해야 하는 제품으로 케이씨텍은 13,300㎡ 규모의 클린룸을 보유.

교보증권은 케이씨텍의 4분기 매출액, 영업이익이 전년대비 각각 24%, 25% 감소한 383억원, 34억원을 기록할 것으로 예상했다. 이는 예상치를 하회하는 것으로 매출의 40% 이상을 차지했단 *Wet Cleaner의 매출이 크게 축소와 CMP슬러리의 재고조정에 근거한다. 교보증권은 또한 전방업체인 LCD업체의 투자 축소와 케이씨텍이 신규 성장축으로 기대했던 반도체 *CMP의 매출발생 지연을 근거로 본격적인 실적 회복이 늦어질 것으로 전망, 목표주가를 낮췄다고 밝혔다.

케이씨텍에 투자의견을 제시한 4개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 20일 기준 7400원이다. 최고가는 8000원, 최저가는 6400원이다.

*Wet Cleaner - 습식 청정기, 반도체는 매우 깨끗한 상태에서 생산되어야 하기 때문에 필요한 제품

*CMP(Chemical Mechanical Polishing) 슬러리

-반도체 원판 평탄화 작업에 필요한 액체로 원판 평탄화 작업을 할 때 슬러리를 사용하면 화학적 연마와 기계적 연마를 동시에 수행하면서 웨이퍼의 평탄도가 높아진다. CMP 슬러리는 나노급 반도체 개발이 본격화되면서 반도체 평탄화 공정에서 없어서는 안 되는 제품으로 각광받고 있다.

*반도체 CMP장비

- 반도체 생산공정에 필요한 장비로 *CMP공정에 필요,  

*CMP 공정 (Chemical Mechanical Polishing)
 
- 반도체 제품이 진공관 시대에서 IC, LSI, VLSI, ULSI  디바이스로 고집적화 됨에 따라 Lithography (사진 현상) 기술이 허용하는 초점심도가 단차 이상으로 감소하는 문제를 광역 평탄화 특성을 이용하여 해결하고자 지난 1998년부터 생산 라인에 도입되기 시작하였으며, 차세대 디바이스의 개발과 양산을 위해 필수적인 반도체 공정기술이다.

[투자포인트]
-LCD성장 둔화로 인한 투자매력 감소

[액정 디스플레이(LCD) 업계] 이슈와 수혜주

LCD는 현재 널리 사용되는 디스플레이 기술이다. 대량 생산을 위한 대규모 투자가 진입장벽으로 작용한다. 대형 패널은 PC, TV에 쓰이고, 중소형은 스마트폰, 의료장비, 네비게이션 등에 사용된다.

경기에 민감하고 생산업체들의 설비 투자에 따라 수요 공급 불균형이 주기적으로 반복된다. 대규모 투자와 기술 발전을 통한 가격 경쟁력과 안정적인 매출처가 중요한 산업이다.

LCD 패널의 주요 생산업체는 한국, 대만, 일본 중국 등 대부분 아시아 지역에 위치한다.

[주요 기업]
소재(편광필름): 세진티에스
부품: 삼성전기, LG이노텍, 인지디스플레, 오디텍
장비: 아바코, AP시스템
세트완제품: 삼성전자, LG디스플레이

[액정 디스플레이(LCD) 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
세진티에스	2,930원	▼5원 (-0.2%)	330	8	12	12.8	0.44	3.4%
삼성전기	89,100원	▲600원 (0.7%)	29,879	1,506	2,167	23.1	2.02	8.7%
LG이노텍	82,700원	▼800원 (-1%)	31,463	-389	-700	N/A	1.20	-6.3%
인지디스플레	2,815원	▲65원 (2.4%)	1,464	114	83	4.6	1.09	23.8%
오디텍	7,900원	▲20원 (0.3%)	602	57	47	10.4	0.99	9.5%
아바코	14,300원	▼200원 (-1.4%)	2,234	115	91	12.1	1.98	16.4%
AP시스템	13,050원	▲400원 (3.2%)	1,537	120	77	N/A	3.46	-14.2%
삼성전자	1,116,000원	▲11,000원 (1%)	873,213	79,461	69,882	15.7	1.90	12.1%
LG디스플레이	28,950원	▲350원 (1.2%)	170,224	-9,268	-8,343	N/A	1.04	-11.5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[케이씨텍] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	1,556	2,303	955	1,860
영업이익(보고서)	177	229	97	232
영업이익률(%)	11.4%	9.9%	10.2%	12.5%
영업이익(K-GAAP)	159	229	97	232
영업이익률(%)	10.2%	9.9%	10.2%	12.5%
순이익(지배)	139	250	101	112
순이익률(%)	8.9%	10.9%	10.6%	6%

주요투자지표
이시각 PER	8.97
이시각 PBR	0.99
이시각 ROE	11.07%
5년평균 PER	11.61
5년평균 PBR	1.10
5년평균 ROE	11.05%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[케이씨텍] 관련 투자 정보

• [개장전 저PER주] 신성이엔지 2.39배, 반도체 1위 - 거래소
• [개장전 저PBR주] 신성에프에이 0.54배, 반도체 1위 - 거래소
• [이시각 저PER주] 신성이엔지 2.39배, 반도체 1위 - 거래소
• [이시각 저PBR주] 신성에프에이 0.54배, 반도체 1위 - 거래소
• [개장전 저PER주] 신성이엔지 2.43배, 반도체 1위 - 거래소