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CJ오쇼핑, 목표가 37만원 유지...'빠른 외형성장'

12.01/25 08:46

강우람

[아이투자 강우람] 신영증권이 CJ오쇼핑에 대해 매수 투자의견과 목표주가 37만원을 유지했다. 전일 종가는 28만3000원이다.

신영증권은 CJ오쇼핑의 취급고와 영업이익은 전년 동기대비 각각 19.2%, 1.6% 증가한 6992억원, 312억원을 기록할 것으로 예상했다. 이는 예상치에 미달하는 것이나 IT시스템 리뉴얼 관련 일회성 부진일 뿐 이를 제외할 경우 영업이익 신장률은 약 15%에 달할 것이라고 설명했다.

신영증권은 올해 CJ오쇼핑이 26%의 외형성장과 10%의 영업이익 성장이 가능할 것으로 내다봤다. 신영증권 서정연 연구원은 "이익률이 상대적으로 낮은 인터넷몰 취급고가 2010년대비 약 46% 성장하면서 높은 외형 성장과 이익률 둔화에 영향을 줄 것이기 때문"이라고 분석했다.

CJ오쇼핑에 투자의견을 제시한 23개 증권사의 평균 목표주가 컨센서스는 지난 20일 기준 35만455원이다. 최고가는 44만원, 최저가는 26만원이다.

[투자포인트]
-빠른 외형성장

[TV홈쇼핑 업계] 이슈와 수혜주

포화 우려에도 국내 홈쇼핑 시장은 지속적으로 성장하고 있다. 편리함과 저렴한 가격이 장점이다. 홈쇼핑 최대 판매 상품은 보험 상품 판매다.

홈쇼핑 업체들은 해외 시장에도 눈을 돌려 GS홈쇼핑은 중국, 인도, 태국, 현대홈쇼핑, 롯데홈쇼핑은 중국, CJ오쇼핑은 인도에 각각 진출했다. 중소기업 전용 홈쇼핑 채널이 신설되는 등 홈쇼핑 업체 경쟁 심화로 송출 수수료 인상은 부담이다.

[관련기업]
GS홈쇼핑, CJ오쇼핑, 현대홈쇼핑, 롯데홈쇼핑(비상장), 농수산홈쇼핑(비상장, 하림 계열)

[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]

[TV홈쇼핑 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
GS홈쇼핑	110,100원	▼2,100원 (-1.9%)	6,427	792	2,030	3.3	1.17	35.7%
CJ오쇼핑	283,000원	▲2,100원 (0.8%)	6,286	1,018	695	18.9	5.17	27.4%
현대홈쇼핑	140,000원	▼2,500원 (-1.8%)	5,236	1,132	1,070	11.4	2.10	18.4%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[CJ오쇼핑] 기업정보

기업개요	국내 상위 홈쇼핑 업체, 케이블TV홈쇼핑/인터넷쇼핑몰/카탈로그 등을 통해 상품 및 서비스를 제공
사업환경	산업인프라 완비/라이프스타일의 변화 등에 따라 국내 홈쇼핑 시장 지속적인 성장 추세, 중국 시장 급성장 추세
경기변동	경기변동에 다소 영향을 받고 있으나 큰 편은 아님
실적변수	내수경기 활황시 수혜, 홈쇼핑 시장 확대시 수혜, 중국 등 신흥시장 진출 성공시 수혜
신규사업	베트남/일본/인도 등 해외시장 적극 진출 추진

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[CJ오쇼핑] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	6,286	7,110	6,442	5,424
영업이익(보고서)	1,018	1,208	1,024	873
영업이익률(%)	16.2%	17%	15.9%	16.1%
영업이익(K-GAAP)	1,003	1,208	1,024	873
영업이익률(%)	16%	17%	15.9%	16.1%
순이익(지배)	695	928	786	289
순이익률(%)	11.1%	13.1%	12.2%	5.3%

주요투자지표
이시각 PER	18.88
이시각 PBR	5.17
이시각 ROE	27.39%
5년평균 PER	19.91
5년평균 PBR	2.75
5년평균 ROE	13.73%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[CJ오쇼핑] 관련 투자 정보

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