[아이투자 강우람] 신영증권이 25일 삼성물산136,100원, ▲1,100원, 0.81%에 대해 매수 투자의견과 목표주가 11만원을 유지했다. 전일 종가는 6만9700원이다.

신영증권은 삼성물산의 4분기 매출액은 예상을 상회할 것이나, 원가율 상승으로 영업이익은 부진할 것으로 예상했다. 그러나 신영증권은 당장의 실적 부진보다는 올해 본격화될 사업의 구조적인 변화와 기존 주력 사업의 회복세에 주목해야 한다고 강조했다.

신영증권 한종효 애널리스트는 "상사부문의 신재생에너지와 자원개발에 대한 투자 성과가 올해부터 본격 반영될 것"이라며 "작년 인수한 '패러렐 페트로리엄'은 생산 유전 8개, 가스유전 2개를 보유한 시업으로 상사의 자원부문 실적 상장에 기여할 것"이라고 설명했다. 또한 "올해 해외사업 확장이 지속될 전망"이라며 "삼성물산의 올해 해외수주는 8조원으로 전년대비 53% 증가할 것"이라고 전망했다.

삼성물산에 투자의견을 제시한 19개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 20일 기준 9만6932원이다. 최고가는 11만5000원, 최저가는 8만5000원이다.

[투자포인트]
-올해 실적회복 기대

[자원개발 수혜 - 종합상사] 이슈와 수혜주

종합상사는 광범위한 상품군의 수입과 수출을 담당한다. 최근에는 무역업뿐만 아니라 과거 축적한 네트워크와 정보력을 활용해 연관 사업 투자, 중소기업 금융 지원, 대형 프로젝트 조직화 등으로 사업을 확장하고 있다. 환율과 세계 경기변동에 민감하다.

종합상사들은 최근 해외 자원개발 사업에 주력하고 있다. 이에 원자재 가격 변동이 실적에 미치는 영향도 점차 커지는 추세다.

[주요기업]
SK네트웍스, 대우인터내셔널, 삼성물산, LG상사

[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]

[자원개발 수혜 - 종합상사] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
SK네트웍스	10,900원	0원 (0%)	192,377	1,996	769	24.5	0.88	3.6%
대우인터내셔널	30,300원	▲900원 (3.1%)	136,514	1,610	723	18.3	2.17	11.9%
삼성물산	69,700원	▲800원 (1.2%)	110,690	3,951	2,040	50.7	1.36	2.7%
LG상사	54,300원	▲200원 (0.4%)	54,770	1,039	1,337	15.2	2.09	13.8%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[삼성물산] 기업정보

기업개요	건설부문과 상사부문을 영위하는 삼성그룹 계열사
사업환경	1)건설부문: 해외시장 진출이 활성화되는 추세 2)상사부문: 자원개발 및 신재생에너지 사업이 성장하는 추세
경기변동	1)건설부문: 경기변동에 따른 영향이 큼 2)상사부문: 환율 및 원자재 가격 동향에 영향을 받음
실적변수	1)건설부문: 두바이유 상승시 수혜, 수주금액 증가시 수혜 2)상사부문: 원자재 가격 상승시 수혜
신규사업	도시광물 사업, 곡물 사업 진출

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[삼성물산] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	110,690	130,441	108,759	118,116
영업이익(보고서)	3,951	3,038	2,805	3,641
영업이익률(%)	3.6%	2.3%	2.6%	3.1%
영업이익(K-GAAP)	2,773	3,038	2,805	3,641
영업이익률(%)	2.5%	2.3%	2.6%	3.1%
순이익(지배)	2,040	4,687	3,075	3,451
순이익률(%)	1.8%	3.6%	2.8%	2.9%

주요투자지표
이시각 PER	50.66
이시각 PBR	1.36
이시각 ROE	2.69%
5년평균 PER	27.54
5년평균 PBR	1.43
5년평균 ROE	6.03%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[삼성물산] 관련 투자 정보

• 삼성물산, 목표가 10만2000원 유지...'신규수주 호조'
• 삼성물산, 목표가 9만원 유지...'착실한 성장중'
• 삼성물산, 목표가 신규, 11만5000원 매수-LIG
• "삼성물산, 美오일가스기업 인수로 상사·건설 시너지"-KB證
• 삼성물산, 목표가 상향 9만원-우리