[아이투자 강우람] 대우증권이 20일 삼성SDI361,500원, ▼-10,000원, -2.69%에 대해 매수 투자의견과 목표주가 18만원을 유지했다. 전일 종가는 13만5500원이다.

대우증권은 삼성SDI의 4분기 매출액, 영업이익이 전분기 대비 각각 4%, 45% 감소한 1조3920억원, 238억원을 기록할 것으로 전망했다. 이는 예상치를 하회한 것으로 '아이패드2' 판매가 예상치에 미치지 못했던 것에 근거한다.

그러나 대우증권은 이번 4분기 실적이 바닥이며, 올해 1분기부터 실적 개선이 가능할 것으로 전망했다. 대우증권 황준호 애널리스트는 "1분기 말 애플의 '아이패드3' 출시에 따른 폴리머 전지 출하량 증가와 배당수익이 실적 개선 요인"이라고 셜명했다. 그는 "2분기부터 '아이패드3' 판매 본격화 및 신규 울트라북 출시 증가에 따라 2차 전지 수요 급증이 예상된다"며 실적 개선 가능성에 대한 근거를 제시했다.

대우증권은 삼성SDI의 올해 1분기 매출액은 전분기 대비 5% 감소한 1조3230억원을 기록할 것이나 영업이익은 140% 증가한 571억원을 기록할 것으로 내다봤다.

삼성SDI에 투자의견을 제시한 24개 증권사의 평균 목표주가 컨센서스는 지난 19일 기준 18만542원이다, 최고가는 23만원, 최저가는 16만원이다.

[투자포인트]
-1분기부터 실적 회복 가능

[삼성SDI] 기업정보

기업개요	디스플레이·2차전지 주력의 삼성그룹 계열사
사업환경	1)디스플레이: PDP 모듈 산업은 TV, PID 등으로 확대되는 추세 2)2차전지: 전기자동차의 에너지원으로 주목받는 추세
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 디스플레이 부문은 고객의 니즈, 경쟁사의 수급 상황에 영향을 받음
실적변수	세계 경기 호황시 수혜, 환율 상승시 수혜
신규사업	광에너지 사업과 대용량 에너지 저장장치(ESS) 사업을 연계할 계획

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[삼성SDI] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	33,298	39,807	35,506	37,262
영업이익(보고서)	-400	1,501	1,866	889
영업이익률(%)	-1.2%	3.8%	5.3%	2.4%
영업이익(K-GAAP)	-57	1,022	1,081	889
영업이익률(%)	-0.2%	2.6%	3%	2.4%
순이익(지배)	-413	1,500	1,732	389
순이익률(%)	-1.2%	3.8%	4.9%	1%

주요투자지표
이시각 PER	602.07
이시각 PBR	1.10
이시각 ROE	0.18%
5년평균 PER	147.87
5년평균 PBR	0.95
5년평균 ROE	-0.96%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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