[아이투자 강우람] 미래에셋증권이 19일 롯데쇼핑61,100원, ▼-200원, -0.33%에 대해 매수 투자의견과 목표주가 48만원을 유지했다. 전일 종가는 37만1000원이다.

미래에셋증권은 롯데쇼핑의 매출액이 전년 동기 11% 성장할 것이나, 영업이익은 1% 감소할 것으로 전망했다. 이는 백화점 부문 성장률 하락, 비용 증가에 따른 실적 둔화에 근거한다. 그러나 미래에셋증권은 롯데쇼핑의 PBR이 0.7배이기 때문에 주가 하락은 제한적일 것으로 예상했으며, 오히려 저평가 상태에 있다는 것에 주목해야 한다고 지적했다.

롯데쇼핑에 투자의견을 제시한 24개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 18일 기준 52만5750원이다. 최고가는 70만원, 최저가는 40만원이다.

[투자포인트]
-PBR 0.7의 저평가

[백화점 업계] 이슈와 수혜주

명품 등 고가품 매출 비중이 높은 백화점은 경기 영향을 적게 받고 이익률이 높다. 반면, 수수료 인하정책, 공정성 위반 등 정부 정책이 실적과 주가에 악영향을 주기도 한다.

지방백화점들은 제한적인 성장으로 시장에서 저평가돼 거래될 때가 많다. 광주, 대전, 대구 등 해당 지역에 위치한 산업이 호황을 누리면 지방백화점의 실적도 함께 개선된다.

전국: 현대백화점, 롯데쇼핑, 신세계
지방백화점: 광주신세계, 한화타임월드, 대구백화점, 그랜드백화점

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[백화점 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	PER	PBR	ROE
롯데쇼핑	369,500원	▼1,500원 (-0.4%)	11.9	0.83	6.9%
현대백화점	171,500원	▼3,000원 (-1.7%)	13	1.92	14.8%
신세계	260,000원	▲5,000원 (2%)	0.7	1.30	180.4%
광주신세계	172,500원	0원 (0%)	5.5	0.93	16.9%
한화타임월드	19,200원	0원 (0%)	4.5	0.59	13.2%
대구백화점	13,700원	▲50원 (0.4%)	5.6	0.38	6.7%
그랜드백화점	7,880원	▼410원 (-5%)	N/A	0.19	-1.3%

[롯데쇼핑] 기업정보

기업개요	롯데백화점, 롯데마트를 운영하는 유통업계 선두 기업
사업환경	1) 백화점사업: 복합쇼핑몰, 온라인 부문 확대로 성장세 지속 2) 할인점: 공격적인 신규출점으로 빠르게 성장할 전망
경기변동	국내 소득 및 소비 지출의 변화와 밀접하게 연관돼 있음, 할인점이 백화점보다 경기변동에 영향을 덜 받음
실적변수	신규 출점 수, 환율 10% 하락시 379억원 영업외 수익 발생
신규사업	아울렛, 복합쇼핑몰, 카테고리킬러, 해외 시장 진출

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[롯데쇼핑] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	111,349	135,169	115,353	105,538
영업이익(보고서)	8,882	11,484	8,765	7,690
영업이익률(%)	8%	8.5%	7.6%	7.3%
영업이익(K-GAAP)	9,084	11,484	8,765	7,690
영업이익률(%)	8.2%	8.5%	7.6%	7.3%
순이익(지배)	5,289	10,101	7,164	7,428
순이익률(%)	4.7%	7.5%	6.2%	7%

주요투자지표
이시각 PER	11.92
이시각 PBR	0.83
이시각 ROE	6.94%
5년평균 PER	13.75
5년평균 PBR	1.07
5년평균 ROE	8.00%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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