[아이투자 강우람] HI투자증권이 18일 호남석유에 대해 매수 투자의견과 목표주가 47만5000원을 유지했다. 전일 종가는 34만 1000원이다.

HI투자증권은 호남석유의 4분기 영업이익이 전분기 대비 45% 감소할 것으로 추정했다. 이는 글로벌 경기침체로 인한 석유화학 제품가격 하락과 연말 일회성 비용 반영에 근거한다.
그러나 HI투자증권은 중국 긴축 완화시 호남석유의 이익률은 빠르게 회복 가능할 것이라고 전망했다. 또한 정유시설 확장효과가 2분기부터 발생해 화학 제품 수요 회복시 큰 수혜를 입을 것으로 분석했다.

호남석유에 투자의견을 제시한 25개 증권사의 최근 3개월 목표주가 컨센서스는 지난 17일 기준 45만4478원이다. 최고가는 55만원, 최저가는 38만원이다.

[투자포인트]
-중국 긴축 완화 기대
-정유시설 확장 효과로 이익 개선 가능성 ↑

[정유 업체] 이슈와 수혜주

정유 업체는 기름 값이 오르면 수익성이 높아 지고 주가도 함께 상승한다.

지속적인 원유 가격 상승에 따라 정유 업계는 수익성이 높은 원유 생산을 위해 고도화설비 증설을 앞다퉈 진행중이다. 고도화설비란 원가 보다 낮은 벙커C유 등 중질유를 촉매제를 첨가해 휘발유 등의 고부가가치 상품으로 바꾸는 설비를 말한다.

2012년 5월 현대오일뱅크가 유가증권시장에 상장할 계획이다. 상장 전후에 정유 업체들의 주가에도 긍정적인 영향을 줄 것으로 전망된다.

[유가 상승시 수혜 종목]
SK이노베이션, S-Oil, GS 칼텍스(비상장), 현대오일뱅크(비상장)

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[정유 업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	PER	PBR	ROE
SK이노베이션	156,000원	▼3,000원 (-1.9%)	7.5	1.16	15.5%
S-Oil	116,000원	▲1,000원 (0.9%)	11.1	2.64	23.7%
GS	57,000원	▲3,100원 (5.8%)	11.7	1.08	9.2%

[호남석유] 기업정보

기업개요	롯데그룹 계열의 석유화학업체. 나프타에서 유도품까지 수직계열화 구축
사업환경	에틸렌·프로필렌 등 올레핀 제품, 벤젠·톨루엔 등 방향족 제품, 합성수지 등 다양한 유화제품 생산
경기변동	전기, 전자, 기계, 자동차 등 전방산업이 매우 다양. 실적은 GDP 성장률 등 경기지표에 민감히 반응
실적변수	국제 유가 및 나프타 가격이 상승하면 수익성 악화
신규사업	우즈베키스탄 수르길 가스전 개발 및 가스화학단지(GCC) 조성

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[호남석유] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	64,977	71,891	59,698	30,982
영업이익(보고서)	8,794	9,039	7,176	903
영업이익률(%)	13.5%	12.6%	12%	2.9%
영업이익(K-GAAP)	8,590	9,039	7,176	903
영업이익률(%)	13.2%	12.6%	12%	2.9%
순이익(지배)	6,828	7,843	7,967	-453
순이익률(%)	10.5%	10.9%	13.3%	-1.5%

주요투자지표
이시각 PER	12.73
이시각 PBR	2.16
이시각 ROE	17.00%
5년평균 PER	9.47
5년평균 PBR	1.30
5년평균 ROE	14.48%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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