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종근당, 목표가 3만1000원 유지...'장기적인 관점 필요'
[아이투자 강우람] SK증권은 18일 종근당112,900원, ▲3,000원, 2.73%에 대해 매수 투자의견과 목표주가 3만1000원을 유지했다. 전일 종가는 2만400원이다.
SK증권은 약가인하라는 당장의 악재에도 불구하고 장기적인 관점에서 종근당을 바라봐야 한다고 주장했다. SK증권은 종근당이 불확실한 제약영업 환경에서도 성장을 지속할 정도로 영업력을 평가받고 있으며, 순환기계와 면역억제제 약효군 중심으로 특화되어 있어 약가인하라는 악재를 극복하는데 상대적으로 유리하다고 분석했다.
SK증권은 올해 종근당의 실적은 약가인하로 인해 악화가 불가피하나, 종근당의 전체 매출액의 30%가 약가재협상이 가능한 도입의약품이다. 이를 통해 종근당은 어느정도 수익성을 보완할 것으로 보이며, 판관비 등 비용절감을 통해 최대한 수익성을 보존하는데 초점을 맞출 것이라고 설명했다.
종근당에 대해 투자의견을 제시한 14개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 17일 기준 3만1679원이다. 최고가는 4만1000원, 최저가는 2만5000원이다.
[투자포인트]
-경쟁력있는 중형 제약사
-약가재협상을 통해 어느정도 수익성 회복 가능
SK증권은 약가인하라는 당장의 악재에도 불구하고 장기적인 관점에서 종근당을 바라봐야 한다고 주장했다. SK증권은 종근당이 불확실한 제약영업 환경에서도 성장을 지속할 정도로 영업력을 평가받고 있으며, 순환기계와 면역억제제 약효군 중심으로 특화되어 있어 약가인하라는 악재를 극복하는데 상대적으로 유리하다고 분석했다.
SK증권은 올해 종근당의 실적은 약가인하로 인해 악화가 불가피하나, 종근당의 전체 매출액의 30%가 약가재협상이 가능한 도입의약품이다. 이를 통해 종근당은 어느정도 수익성을 보완할 것으로 보이며, 판관비 등 비용절감을 통해 최대한 수익성을 보존하는데 초점을 맞출 것이라고 설명했다.
종근당에 대해 투자의견을 제시한 14개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 17일 기준 3만1679원이다. 최고가는 4만1000원, 최저가는 2만5000원이다.
[투자포인트]
-경쟁력있는 중형 제약사
-약가재협상을 통해 어느정도 수익성 회복 가능
[혁신형 제약사 선정 수혜 기업] 이슈와 수혜주
혁신형 제약사는 신약에 대한 연구개발 투자가 많은 제약사를 정부에서 집중 지원하기 위한 제약산업 육성법에 포함됐다. 2012년 3월 시행 예정이다.
혁신형 제약사로 선정되면 약가우대, 법인세 50% 감면, 연구개발비 세금 혜택, 자금조달시 금융비용 지원 혜택을 받을 수 있다. 선정기준은 매출액 1000억 이상 제약사는 매출액 대비 연구개발비 비율 5% 이상, 1000억 미만은 7% 이상이어야 한다.
2011년 3분기 기준, 매출액 1000억 이상인 기업의 혁신형 제약사 기준비율인 5%를 초과한 기업은 동아제약, 녹십자, 대웅제약, 유한양행, 한미약품, 종근당, 중외제약, LG생명과학, 일동제약, 보령제약, 동화약품, 대원제약, 유나이티드제약, 현대약품, 셀트리온, 안국약품, 한올바이오파마로 나타났다.
[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]
혁신형 제약사로 선정되면 약가우대, 법인세 50% 감면, 연구개발비 세금 혜택, 자금조달시 금융비용 지원 혜택을 받을 수 있다. 선정기준은 매출액 1000억 이상 제약사는 매출액 대비 연구개발비 비율 5% 이상, 1000억 미만은 7% 이상이어야 한다.
2011년 3분기 기준, 매출액 1000억 이상인 기업의 혁신형 제약사 기준비율인 5%를 초과한 기업은 동아제약, 녹십자, 대웅제약, 유한양행, 한미약품, 종근당, 중외제약, LG생명과학, 일동제약, 보령제약, 동화약품, 대원제약, 유나이티드제약, 현대약품, 셀트리온, 안국약품, 한올바이오파마로 나타났다.
[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]
[혁신형 제약사 선정 수혜 기업] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|
| 동아제약 | 97,500원 | ▲1,600원 (1.7%) | 14.6 | 1.45 | 9.9% |
| 녹십자 | 143,500원 | ▼1,000원 (-0.7%) | 29.7 | 2.43 | 8.2% |
| 종근당 | 20,600원 | ▲500원 (2.5%) | 5.1 | 0.78 | 15.5% |
| LG생명과학 | 35,700원 | ▼350원 (-1%) | 84.1 | 2.38 | 2.8% |
| 보령제약 | 17,500원 | ▼100원 (-0.6%) | 23.4 | 0.84 | 3.6% |
| 한미약품 | 63,700원 | ▲300원 (0.5%) | N/A | 1.54 | -1.9% |
| 셀트리온 | 37,300원 | ▲1,100원 (3%) | 27.4 | 4.73 | 17.2% |
| 유나이티드제약 | 6,330원 | ▼210원 (-3.2%) | 4.6 | 0.91 | 19.8% |
| 현대약품 | 1,555원 | ▲125원 (8.7%) | N/A | 0.43 | -0.1% |
| 안국약품 | 7,680원 | ▼620원 (-7.5%) | 9.5 | 0.84 | 8.9% |
| 한올바이오파마 | 10,000원 | ▼200원 (-2%) | N/A | 6.69 | -14.8% |
| 대웅제약 | 28,700원 | ▲350원 (1.2%) | 5.3 | 0.88 | 16.8% |
| 유한양행 | 133,500원 | ▼500원 (-0.4%) | 16.2 | 1.37 | 8.4% |
| JW중외제약 | 15,450원 | 0원 (0%) | N/A | 0.88 | -2.9% |
| 일동제약 | 7,270원 | ▼70원 (-0.9%) | 6.3 | 0.60 | 9.6% |
| 동화약품 | 4,650원 | 0원 (0%) | 6.5 | 0.57 | 8.8% |
| 대원제약 | 5,700원 | ▲50원 (0.9%) | 9.5 | 0.71 | 7.4% |
[종근당] 기업정보
| 기업개요 | 고혈압, 고지혈증 치료제 중심의 국내 6위 제약사 |
|---|---|
| 사업환경 | 약가 인하, 리베이트 규제 등 정부 규제 심화. 고령화 진행으로 약품 수요는 늘어날 것으로 전망 |
| 경기변동 | 경기변동에 둔감 |
| 실적변수 | 환율 하락시 수혜 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음. 혁신형 제약사 선정 가능성 높은 기업. |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[종근당] 실적 및 주요 투자 지표
(단위: 억원)
| 손익계산서 | 2011.9월 | 2010.12월 | 2009.12월 | 2008.12월 |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 3,290 | 4,196 | 3,545 | 3,032 |
| 영업이익(보고서) | 599 | 589 | 380 | 420 |
| 영업이익률(%) | 18.2% | 14% | 10.7% | 13.9% |
| 영업이익(K-GAAP) | 579 | 589 | 380 | 420 |
| 영업이익률(%) | 17.6% | 14% | 10.7% | 13.9% |
| 순이익(지배) | 395 | 442 | 252 | 204 |
| 순이익률(%) | 12% | 10.5% | 7.1% | 6.7% |
| 주요투자지표 | |
|---|---|
| 이시각 PER | 5.06 |
| 이시각 PBR | 0.78 |
| 이시각 ROE | 15.46% |
| 5년평균 PER | 11.28 |
| 5년평균 PBR | 1.38 |
| 5년평균 ROE | 12.62% |
(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)
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