[아이투자 강우람] 대신증권이 18일 POSCO홀딩스369,000원, ▼-6,500원, -1.73%에 대해 매수 투자의견과 목표주가 47만원을 유지했다. 전일 종가는 39만4000원이다.

대신증권은 포스코의 4분기 매출액, 영업이익이 전년대비 각각 9.7%, 33.4% 증가한 10조662억원, 6925억원을 기록할 것으로 전망했다. 이는 예상치를 하회한 것으로 할인판매로 인한 평균 판매단가(ASP)의 하락에 근거한다. 그러나 환율 하락에 따른 외환부문 손익 개선으로 순이익은 전년대비 131.4% 증가한 8466억원을 기록했다.

대신증권은 올해 포스코의 업황 회복 가능성에 주목해야 한다고 밝혔다. 대신증권 문정업 애널리스트는 "국내외 철강가격의 상승 조짐이 보인다"며 "2분기부터는 실적 호전이 가능할 것"이라고 설명했다. 또한 "현재 주가수준은 PBR 0.8배 수준으로 지난 08년 금융위기 수준(0.76배)까지 하락해 가격 메리트도 상존해있다"다는 견해도 덧붙였다.

포스코에 투자의견을 제시한 24개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 17일 기준 49만8667원이다. 최고가는 56만원, 최저가는 42만원이다.

[투자포인트]
-PBR 0.8배에 거래되는 글로벌 철강업체
-철강 업황 회복 기대

[철강업계] 테마분석

철강 생산은 고로와 전기로 방식으로 구분된다. 고로는 철광석을, 전기로는 고철을 녹여 제품을 생산한다.

고로의 수익성이 전기로보다 좋으며 우리나라에선 포스코, 현대제철이 고로를 가동 중이다. 주요 전방산업은 건설, 조선, 자동차, 기계, 전자 산업이다.

[주요 철강기업]
고로: 포스코, 현대제철
전기로: 현대제철, 동국제강, 동부제철, 세아베스틸, 대한제강, 한국철강
열연판매: 부국철강, 삼현철강, 동양에스텍, 문배철강, 대동스틸, 한일철강, 우경철강
냉연판매: 금강철강, 경남스틸
강관: 세아제강, 휴스틸, 현대하이스코
강판: 현대하이스코, 유니온스틸, 동양석판(비상장)
내화물: 포스코켐텍, 조선내화(포스코 납품), 한국내화(현대제철 납품)
생석회: 백광소재, 포스코켐텍
합금철: 동부메탈(비상장), 심팩메탈로이, 동일산업

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[철강업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	PER	PBR	ROE
POSCO	394,000원	▲8,500원 (2.2%)	11.7	0.93	8%
현대제철	105,000원	▲4,500원 (4.5%)	11.3	0.99	8.8%
동국제강	21,900원	▲300원 (1.4%)	N/A	0.47	-1%
동부제철	5,720원	▲40원 (0.7%)	N/A	0.18	-10.4%
세아베스틸	49,400원	▲2,700원 (5.8%)	8	1.43	17.8%
대한제강	6,310원	▲10원 (0.2%)	19.8	0.47	2.4%
한국철강	23,200원	▲300원 (1.3%)	26.2	0.30	1.1%
부국철강	2,065원	▲15원 (0.7%)	9	0.41	4.6%
삼현철강	3,560원	0원 (0%)	3.9	0.52	13.6%
동양에스텍	2,145원	▲5원 (0.2%)	10.6	0.38	3.6%
문배철강	1,940원	▲30원 (1.6%)	6.1	0.47	7.8%
대동스틸	2,690원	▲35원 (1.3%)	8.2	0.46	5.6%
한일철강	14,350원	0원 (0%)	N/A	0.19	-0.1%
우경철강	8,170원	▼60원 (-0.7%)	N/A	1.36	-58.4%
금강철강	2,945원	▲165원 (5.9%)	6.5	0.67	10.4%
경남스틸	6,290원	▼40원 (-0.6%)	2	0.59	30%
세아제강	80,900원	▼1,500원 (-1.8%)	6.2	0.50	8.1%
휴스틸	18,550원	▼50원 (-0.3%)	4.6	0.35	7.6%
현대하이스코	39,450원	▲750원 (1.9%)	13.8	2.16	15.6%
유니온스틸	16,250원	▲150원 (0.9%)	N/A	0.22	-6.1%
포스코켐텍	161,700원	▼4,800원 (-2.9%)	11.5	3.16	27.4%
조선내화	63,100원	▲200원 (0.3%)	7.2	0.56	7.7%
한국내화	3,730원	▲60원 (1.6%)	5.4	0.83	15.6%
백광소재	18,900원	▼100원 (-0.5%)	4.8	0.54	11.3%
SIMPAC METALLOY	8,070원	▼20원 (-0.3%)	5.1	0.68	13.3%
동일산업	55,400원	▲100원 (0.2%)	3.4	0.48	14.2%

[POSCO] 기업정보

기업개요	국내 시장점유율 1위의 세계적 철강업체
사업환경	자동차, 조선, 전자, 건설 등 주요 산업에 철강을 공급하는 기간산업
경기변동	중국, 인도 등 신흥국의 성장으로 철강 수요가 증가. 전반적으로 주요 산업의 업황에 민감
실적변수	국제 철광석·원료탄의 시세가 낮아지면 수혜, 국제적으로 철강업에 대한 환경 규제 강화되는 추세
신규사업	인도·인도네시아 제철소 건설, 중국 아연도금강판 공장 건설

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[POSCO] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	291,055	325,820	269,539	306,424
영업이익(보고서)	35,036	50,470	31,480	65,401
영업이익률(%)	12%	15.5%	11.7%	21.3%
영업이익(K-GAAP)	35,590	50,470	31,480	65,401
영업이익률(%)	12.2%	15.5%	11.7%	21.3%
순이익(지배)	24,217	42,028	31,723	44,469
순이익률(%)	8.3%	12.9%	11.8%	14.5%

주요투자지표
이시각 PER	11.66
이시각 PBR	0.93
이시각 ROE	7.95%
5년평균 PER	10.79
5년평균 PBR	1.36
5년평균 ROE	13.40%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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