[아이투자 강우람] NH투자증권이 17일 SK텔레콤56,700원, ▲1,100원, 1.98%에 대해 매수 투자의견과 목표주가 20만원을 유지했다. 전일 종가는 13만7000원이다.

NH투자증권은 SK텔레콤의 4분기 영업이익이 전년대비 29% 감소한 3934억원을 기록할 것으로 전망했다. 이는 예상치를 하회한 것으로 감가상각비 증가 마케팅비용 증가, 가입자당 매출액(ARPU) 하락에 근거한다.

그러나 NH투자증권은 올해 3분기부터 이동전화 ARPU 상승에 따른 실적 개선이 예상됨에 따라 조금 긴 호흡으로 SK텔레콤에 주목할 것을 주문했다. 이 증권사는 SK텔레콤의 올해 배당금은 9400원이 될 것으로 내다봤다.

SK텔레콤에 투자의견을 제시한 19개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 16일 기준 20만4000원이다. 최고가는 24만원, 최저가는 16만9000원이다.

[통신서비스 업계] 테마분석

초고속 인터넷, 이동통신 시장이 성숙기에 진입해 통신서비스 업계는 현재 구조에선 실적도 정체 상태다. 이에 주가도 장기간 정체 또는 하락을 보여 코스피 상승률을 따라가기에도 벅차다. 정부와 시민단체의 요금인하 압박 또한 통신서비스 업계의 실적 악화 리스크다.

이를 극복하기 위해 통신서비스 업계는 모바일 결제 서비스, 네트워크 및 무선데이터 사업, 클라우드 서비스 확장 등 사업 다각화를 추진중이다.

KT, SK텔레콤, SK브로드밴드, LG유플러스

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[통신서비스 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	PER	PBR	ROE
KT	33,150원	▼50원 (-0.1%)	7.6	0.75	9.9%
SK텔레콤	134,500원	▼2,500원 (-1.8%)	6.2	0.94	15.2%
SK브로드밴드	3,340원	▲55원 (1.7%)	50.3	0.71	1.4%
LG유플러스	6,780원	▼80원 (-1.2%)	37.6	0.90	2.4%

[SK텔레콤] 기업정보

기업개요	국내 시장점유율 1위 이동통신업체
사업환경	국내 이동통신 보급률은 95% 이상으로 성숙기. 완만한 성장세 예상
경기변동	이동통신은 기간산업으로 경기변동 및 계절적인 요인과 무관
실적변수	스마트폰 보급량, 4세대 통신 LTE 등 신규 서비스 성과
신규사업	기존 서비스 고도화 및 차세대 서비스 개발

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[SK텔레콤] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	95,218	124,600	121,012	116,747
영업이익(보고서)	17,378	20,350	21,793	20,599
영업이익률(%)	18.3%	16.3%	18%	17.6%
영업이익(K-GAAP)	18,068	20,350	21,793	20,599
영업이익률(%)	19%	16.3%	18%	17.6%
순이익(지배)	14,237	14,110	12,883	12,777
순이익률(%)	15%	11.3%	10.6%	10.9%

주요투자지표
이시각 PER	6.20
이시각 PBR	0.94
이시각 ROE	15.22%
5년평균 PER	9.32
5년평균 PBR	1.22
5년평균 ROE	13.39%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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