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STX팬오션, 목표가 7200원 유지...'저평가 매력 부각'
[아이투자 강우람] 대우증권이 17일 STX팬오션에 대해 매수 투자의견과 목표주가 7200원을 유지했다. 전일 종가는 6160원이다.
대우증권은 STX팬오션의 주가는 STX 그룹의 채무상환 부담과 BDI지수 하락에도 불구하고 저렴하다고 판단, 매수 기회로 삼아야 한다고 설명했다.
대우증권은 STX팬오션의 주가는 PBR 0.5배 수준으로 금융위기 당시 0.6배보다 낮다고 지적했다. 지난 3년간 3900만DWT의 선박 해체가 일어나면서 건화물 시황이 조정을 겪어온 점, 향후 지속적인 선박 해체가 일어날 것임을 감안하면 올해 말부터 BDI 지수를 누르고 있던 공급압박도 해소될 가능성이 있다고 전망했다.
또한 좋지 않은 시황에도 불구, -3%의 영업이익율은 2007,2008년 6~7000대를 넘나들던 BDI지수가 2009~2011년 평균 2300대를 기록한 것을 감안하면 STX 팬오션의 안정성에 점수를 줄 수 있다고 평가했다.
마지막으로 STX그룹의 상반기 채무상환부담은 8000억원을 상회하지만 무난한 롤오버가 가능할 것으로 보이며, 최악의 경우 STX OSV, STX에너지 등을 매각할 수도 있어 큰 문제는 없을 것으로 내다봤다.
STX팬오션에 투자의견을 제시한 12개 증권사의 최근 3개월 목표주가 컨센서스는 지난 16일 기준 9380원이다. 최고가는 1만2000원, 최저가는 6800원이다.
[투자포인트]
-모든 위험을 감안해도 지금 주가는 저렴
대우증권은 STX팬오션의 주가는 STX 그룹의 채무상환 부담과 BDI지수 하락에도 불구하고 저렴하다고 판단, 매수 기회로 삼아야 한다고 설명했다.
대우증권은 STX팬오션의 주가는 PBR 0.5배 수준으로 금융위기 당시 0.6배보다 낮다고 지적했다. 지난 3년간 3900만DWT의 선박 해체가 일어나면서 건화물 시황이 조정을 겪어온 점, 향후 지속적인 선박 해체가 일어날 것임을 감안하면 올해 말부터 BDI 지수를 누르고 있던 공급압박도 해소될 가능성이 있다고 전망했다.
또한 좋지 않은 시황에도 불구, -3%의 영업이익율은 2007,2008년 6~7000대를 넘나들던 BDI지수가 2009~2011년 평균 2300대를 기록한 것을 감안하면 STX 팬오션의 안정성에 점수를 줄 수 있다고 평가했다.
마지막으로 STX그룹의 상반기 채무상환부담은 8000억원을 상회하지만 무난한 롤오버가 가능할 것으로 보이며, 최악의 경우 STX OSV, STX에너지 등을 매각할 수도 있어 큰 문제는 없을 것으로 내다봤다.
STX팬오션에 투자의견을 제시한 12개 증권사의 최근 3개월 목표주가 컨센서스는 지난 16일 기준 9380원이다. 최고가는 1만2000원, 최저가는 6800원이다.
[투자포인트]
-모든 위험을 감안해도 지금 주가는 저렴
[해운 업체] 테마분석
해운 업종에 속한 기업들의 주가는 발틱운임지수(BDI)와 밀접한 관계를 나타낸다. BDI가 오르면 운송료가 올라 해운 업체들의 실적 개선에 영향을 준다. 결국 BDI 상승은 해운 업체들의 주가를 상승시키는 원동력이자 선행지표의 역할을 한다.
해운 업종의 실적은 경기에 매우 민감하게 움직인다. 경기 호황시에는 국가간 물동량이 증가하고 이는 운임상승으로 이어져 해운 업체들의 실적에 긍정적인 영향을 준다. 그러나 불경기에 진입하면 운임은 하락하고, 선박을 운영하는 고정비는 줄지 않아 흑자를 유지하기 힘들 뿐 아니라 많은 기업들이 적자로 전환하기도 한다.
대표적인 경기변동형 기업인 해운 업체 주식을 사는 가장 좋은 시기는 업계가 불황에 빠졌을 때다. 지표로는 주가순자산배수(PBR)가 역사적으로 최저 수준 근처에서 거래되고, 주가수익배수(PER)는 매우 작은 이익으로 인해 수십배에 거래될 때가 가장 좋은 매수 시기가 된다.
[국내 주요 해운사 사업부문 매출비중]
- 한진해운(1위) : 컨테이너선 82%, 벌크선 18%
- 현대상선(2위) : 컨테이너선 65%, 벌크선 35%
- STX팬오션(3위) : 컨테이너선 80%, 벌크선 20%
- 대한해운(4위) : 벌크선 89%, LNG 및 탱크선 11%
- SK해운(5위) : 해운업 72%, 선박유 28% (비상장)
[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]
해운 업종의 실적은 경기에 매우 민감하게 움직인다. 경기 호황시에는 국가간 물동량이 증가하고 이는 운임상승으로 이어져 해운 업체들의 실적에 긍정적인 영향을 준다. 그러나 불경기에 진입하면 운임은 하락하고, 선박을 운영하는 고정비는 줄지 않아 흑자를 유지하기 힘들 뿐 아니라 많은 기업들이 적자로 전환하기도 한다.
대표적인 경기변동형 기업인 해운 업체 주식을 사는 가장 좋은 시기는 업계가 불황에 빠졌을 때다. 지표로는 주가순자산배수(PBR)가 역사적으로 최저 수준 근처에서 거래되고, 주가수익배수(PER)는 매우 작은 이익으로 인해 수십배에 거래될 때가 가장 좋은 매수 시기가 된다.
[국내 주요 해운사 사업부문 매출비중]
- 한진해운(1위) : 컨테이너선 82%, 벌크선 18%
- 현대상선(2위) : 컨테이너선 65%, 벌크선 35%
- STX팬오션(3위) : 컨테이너선 80%, 벌크선 20%
- 대한해운(4위) : 벌크선 89%, LNG 및 탱크선 11%
- SK해운(5위) : 해운업 72%, 선박유 28% (비상장)
[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]
[해운 업체] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|
| 한진해운 | 11,600원 | ▲350원 (3.1%) | N/A | 0.68 | -22.5% |
| 현대상선 | 26,650원 | ▲250원 (0.9%) | N/A | 1.85 | -1.6% |
| STX팬오션 | 6,420원 | ▲260원 (4.2%) | N/A | 0.51 | -1.4% |
| 대한해운 | 29,250원 | ▲100원 (0.3%) | N/A | -0.23 | 136.8% |
[STX팬오션] 기업정보
| 기업개요 | STX그룹의 국내 최대 벌크전문 해운선사 |
|---|---|
| 사업환경 | BDI지수가 하락하는 등 업황이 악화되는 모습을 보이고 있으나, 중국 및 인도의 전력 수요 증가 등 업황 회복 기대 |
| 경기변동 | 세계 경기변동·기후·유가·국제 정치 정황 등 많은 변수에 의해 호황과 불황이 불규칙적으로 반복되는 특성 |
| 실적변수 | 경기 활황에 따른 해운시황 개선시 수혜, 선박 매입·매각에 따라 일시적으로 수익 변동 |
| 신규사업 | 중량화물(Heavy Lift)선 영업 진출, 인도·파키스탄·중남미·아프리카 신흥 경제국 시장 개척 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[STX팬오션] 실적 및 주요 투자 지표
(단위: 억원)
| 손익계산서 | 2011.9월 | 2010.12월 | 2009.12월 | 2008.12월 |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 37,005 | 57,689 | 39,893 | 85,091 |
| 영업이익(보고서) | -412 | 1,223 | -822 | 6,747 |
| 영업이익률(%) | -1.1% | 2.1% | -2.1% | 7.9% |
| 영업이익(K-GAAP) | -956 | 1,057 | -813 | 7,569 |
| 영업이익률(%) | -2.6% | 1.8% | -2% | 8.9% |
| 순이익(지배) | -591 | 1,097 | -276 | 5,348 |
| 순이익률(%) | -1.6% | 1.9% | -0.7% | 6.3% |
| 주요투자지표 | |
|---|---|
| 이시각 PER | N/A |
| 이시각 PBR | 0.51 |
| 이시각 ROE | -1.37% |
| 5년평균 PER | 28.23 |
| 5년평균 PBR | 1.22 |
| 5년평균 ROE | 8.14% |
(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)
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