[아이투자 강우람] 대신증권이 17일 하나투어49,300원, ▼-550원, -1.1%에 대해 매수 투자의견을 유지했으나 목표주가를 종전 5만5000원에서 4만5000원으로 하향했다. 전일 종가는 3만5600원이다.

대신증권은 하나투어의 4분기 매출액, 영업이익이 전년대비 -11.2%, 22% 증가한 488억원, 16억원을 기록할 것으로 전망했다. 이는 예상치를 하회한 것으로 태국 홍수와 일본 여행 수요가 부진한 것에 근거한다.

그러나 대신증권은 올해 일본 지역 여행이 점진적인 회복과 태국 지역이 정상화될 경우 점차 회복할 것으로 예상했다. 또한 항공 공급 증가로 영업수익률이 개선될 것으로 기대된다고 밝혀 긍정적인 전망을 밝혔다.

하나투어에 투자의견을 제시한 14개 증권사의 지난 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 16일 기준 5만1693원이다. 최고가는 6만3700원, 최저가는 4만5000원이다.

[투자포인트]
-일본, 태국 지역 여행수요 회복 기대

[여행·호텔 업계] 테마분석

여행·호텔업은 경기, 자연재해, 전염병 등 외부악재에 민감하다. 외부 환경 변화에 따라 관련 기업의 실적도 등락이 심하다.

또 성수기와 비수기가 명확하게 구분돼 계절의 영향을 많이 받는 산업이기도 하다. 1분기와 3분기가 성수기, 2분기와 4분기는 비수기에 해당한다. 일반적으로 환율이 하락하면 해외여행 수요가 늘어 실적에 긍정적이다. 고성장 산업에 속해 높은 PBR을 받을 때가 많다.

[주요기업]
여행: 하나투어, 모두투어, 롯데관광개발, 참좋은레져
호텔: 호텔신라

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[여행·호텔 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	PER	PBR	ROE
하나투어	35,600원	▼450원 (-1.3%)	22.2	3.83	17.3%
모두투어	26,900원	0원 (0%)	14.9	3.16	21.2%
롯데관광개발	15,250원	▼100원 (-0.7%)	N/A	1.87	-12.2%
참좋은레져	4,475원	▼35원 (-0.8%)	36.6	1.43	3.9%
호텔신라	41,350원	▲450원 (1.1%)	38.5	2.84	7.4%

[하나투어 ] 기업정보

기업개요	국내 1위 여행전문업체
사업환경	고환율에 따른 외국인 관광객 유입, 저가항공 활성화로 여행 패키지 구성 다양화 등 호재 잇따름
경기변동	국민소득, 소비지출 규모 등 일반적인 경기 흐름에 매우 민감
실적변수	완전경쟁시장으로 저가경쟁 치열. 환율이 급등하면 국내 여행 수요 감소
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[하나투어 ] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	1,773	2,181	1,239	1,728
영업이익(보고서)	205	272	4	98
영업이익률(%)	11.6%	12.5%	0.3%	5.7%
영업이익(K-GAAP)	206	272	4	98
영업이익률(%)	11.6%	12.5%	0.3%	5.7%
순이익(지배)	165	241	-48	50
순이익률(%)	9.3%	11%	-3.9%	2.9%

주요투자지표
이시각 PER	22.21
이시각 PBR	3.83
이시각 ROE	17.27%
5년평균 PER	40.19
5년평균 PBR	5.60
5년평균 ROE	13.81%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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