[아이투자 강우람] 대우증권이 13일 이마트58,600원, ▼-600원, -1.01%에 대해 매수 투자의견과 목표주가 36만2000원을 유지했다. 전일 종가는 26만5000원이다.

대우증권은 이마트의 4분기 매출액, 영업이익이 전년대비 각각 14.1%, 2.6% 증가한 3조1000억원, 2446억원을 기록할 것으로 전망했다. 이는 기대치에 부합한 것으로 이마트가 상품 라인업을 개선하고 효과적인 가격정책을 운영한 것에 근거한다.
대우증권은 이마트가 새로운 시장 개척 노력, 자사상표 제품군 확대 등의 노력을 바탕으로 올해도 안정적인 성장을 할 것으로 예상했다.

대우증권 김민아 애널리스트는 "이마트는 자사상표 제품들을 할인점에 성공적으로 전이시킬 수 있을 것"이라며 "신세계 인터내셔널과의 협력 체계를 통해 무인양품, 유니클로와 같은 세계적인 *SPA 브랜드들과 유사한 성공을 모색할 수 있기 때문"이라고 설명했다. 그는 또 "이는 질 좋은 상품을 합리적인 가격에 판매하는 것이 할인점 산업에 적합한 사업모델"이라며 "경기하강기에는 소비자들의 가격민감도가 높아지게 되어 합리적 가격에 판매되는 자사상표 상품이 각광받을 가능성이 높기 때문"이라는 견해를 밝혔다.

이마트에 대해 투자의견을 제시한 19개 증권사의 최근 3개월 평균 목표주가 컨센서스는 지난 12일 기준 34만842원이다. 최고가는 38만원, 최저가는 27만원이다.

*SPA 브랜드 (Specialty store retailer of Private label Apparel Brend)
자사의 기획브랜드 상품을 직접 제조하여 유통까지 하는 전문 소매점. 제조사가 정책 결정의 주체가 되어 대량생산 방식을 통해 효율성을 추구하여 제조원가를 낮추고, 유통 단계를 축소시켜 저렴한 가격에 빠른 상품 회전을 하는 것을 특징으로 함.

[투자포인트]
-불황에 특화된 할인점 주식에 투자하라
-자사 브랜드 입점 성공 기대

[이마트] 기업정보

기업개요	국내 대형마트 부문 1위 업체
사업환경	대형마트 업태는 내수시장 포화를 극복하고 안정적 성장세를 유지하기 위해 해외직소싱 확대 및 온라인 쇼핑몰 활성화 등 다방면의 노력 지속 중
경기변동	생활 필수품 위주의 상품구성에 의해 다른 소매업태에 비해 상대적으로 경기변동의 영향이 적음
실적변수	산직 및 해외 직소싱을 통한 원가 절감시 실적향상 가능, 환율 하락시 수혜
신규사업	신규점포 오픈, 점포 부지확보, 온라인 사업 투자 지속

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[이마트] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	월	월	월
매출액	46,010	0	0	0
영업이익(보고서)	4,003	0	0	0
영업이익률(%)	8.7%	%	%	%
영업이익(K-GAAP)	3,886	0	0	0
영업이익률(%)	8.4%	%	%	%
순이익(지배)	2,264	0	0	0
순이익률(%)	4.9%	%	%	%

주요투자지표
이시각 PER	32.63
이시각 PBR	1.32
이시각 ROE	4.04%
5년평균 PER	36.70
5년평균 PBR	1.39
5년평균 ROE	0.31%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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