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오리온, 목표가 76만원 유지...'중국은 성장의 발판'
[아이투자 강우람] 신영증권이 13일 오리온95,900원, ▼-1,600원, -1.64%에 대해 매수 투자의견과 목표주가 76만원을 유지했다. 전일 종가는 64만원이다.
신영증권은 오리온의 4분기 매출액, 영업이익이 각각 5058억원, 505억원을 기록할 것으로 내다봤다. 이는 시장의 기대치에 부합한 것으로 중국 시장에서의 선전, 국내외 제과산업 호조, 일본 수출 등에 근거한다. 신영증권은 올해 오리온이 중국 법인의 외형 증가와 국내 사업의 프리미엄 과자 비중 상승으로 높은 성장세를 보일 것으로 전망했다.
신영증권 김윤오 애널리스트는 "올해 오리온의 매출액, 영업이익은 전년대비 15.7%, 22.6% 증가할 것으로 보인다"며 "중국 법인의 외형이 27% 이상 성장이 기대된다"고 분석했다.
오리온에 투자 의견을 제시한 18개 증권사의 최근 3개월 목표주가 컨센서스는 지난 12일 기준 70만9412원이다. 최고가는 80만원, 최저가는 42만원이다.
[투자포인트]
-중국 법인 호조로 지속 성장 가능
신영증권은 오리온의 4분기 매출액, 영업이익이 각각 5058억원, 505억원을 기록할 것으로 내다봤다. 이는 시장의 기대치에 부합한 것으로 중국 시장에서의 선전, 국내외 제과산업 호조, 일본 수출 등에 근거한다. 신영증권은 올해 오리온이 중국 법인의 외형 증가와 국내 사업의 프리미엄 과자 비중 상승으로 높은 성장세를 보일 것으로 전망했다.
신영증권 김윤오 애널리스트는 "올해 오리온의 매출액, 영업이익은 전년대비 15.7%, 22.6% 증가할 것으로 보인다"며 "중국 법인의 외형이 27% 이상 성장이 기대된다"고 분석했다.
오리온에 투자 의견을 제시한 18개 증권사의 최근 3개월 목표주가 컨센서스는 지난 12일 기준 70만9412원이다. 최고가는 80만원, 최저가는 42만원이다.
[투자포인트]
-중국 법인 호조로 지속 성장 가능
[제과·라면 업계] 테마분석
제과·라면 업계의 실적 변수는 밀(소맥), 설탕 등 원재료 가격과 환율이다. 제품 소비량이 거의 일정해 원재료 상승에 따라 제품 가격 인상 여부가 중요하다. 원재료 대부분을 수입해 환율이 내리면 수혜를 입는다.
원재료 가격이 오르면 제과·라면 업계의 이익률은 하락한다. 같은 시기 고환율이 유지된다면 실적은 더욱 악화된다. 업계의 실적 악화로 제품가 인상 압력이 점점 커질 때 제과·라면 기업은 싸게 거래되는 경우가 많다.
원가 압력으로 제품가가 인상되면 업계의 이익률은 개선된다. 이후 원재료 가격과 환율이 하향 안정화되면 제과·라면 기업의 이익은 급증한다.
스낵: 롯데제과, 오리온, 크라운제과
빙과류: 롯데제과, 빙그레, 롯데삼강
라면: 농심, 삼양식품, 오뚜기
* 2010년 매출액 순.
[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]
원재료 가격이 오르면 제과·라면 업계의 이익률은 하락한다. 같은 시기 고환율이 유지된다면 실적은 더욱 악화된다. 업계의 실적 악화로 제품가 인상 압력이 점점 커질 때 제과·라면 기업은 싸게 거래되는 경우가 많다.
원가 압력으로 제품가가 인상되면 업계의 이익률은 개선된다. 이후 원재료 가격과 환율이 하향 안정화되면 제과·라면 기업의 이익은 급증한다.
스낵: 롯데제과, 오리온, 크라운제과
빙과류: 롯데제과, 빙그레, 롯데삼강
라면: 농심, 삼양식품, 오뚜기
* 2010년 매출액 순.
[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]
[제과·라면 업계] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|
| 롯데제과 | 1,619,000원 | ▼16,000원 (-1%) | 17.8 | 0.88 | 4.9% |
| 오리온 | 640,000원 | ▲5,000원 (0.8%) | 107.2 | 5.29 | 4.9% |
| 크라운제과 | 157,500원 | ▲1,000원 (0.6%) | 22.6 | 1.01 | 4.5% |
| 빙그레 | 56,800원 | ▼200원 (-0.3%) | 14 | 1.40 | 10% |
| 롯데삼강 | 375,000원 | 0원 (0%) | 10.5 | 0.92 | 8.8% |
| 농심 | 218,500원 | 0원 (0%) | 11.6 | 0.87 | 7.5% |
| 삼양식품 | 38,250원 | ▼700원 (-1.8%) | 61.5 | 2.07 | 3.4% |
| 오뚜기 | 165,000원 | ▼3,000원 (-1.8%) | 8.4 | 1.10 | 13.1% |
[오리온] 기업정보
| 기업개요 | 제과업을 비롯해 다양한 사업을 영위중인 지주회사 |
|---|---|
| 사업환경 | 건강식품류 과자의 수요 증가, 각종 신제품 개발로 인한 경쟁 가속화, 신흥국 등 시장확장으로 꾸준한 성장 |
| 경기변동 | 여타 산업에 비하여 상대적으로 경기변동에 민감도가 낮음 |
| 실적변수 | 유지류·분유류 등 원재료 가격 하락시 원가율 하락으로 수혜, 제품가격 인상시 수혜, 음식료 시장 확대시 수혜 |
| 신규사업 | 건강식품류 과자 등 제품 다양화, 중국·베트남 등 해외 진출 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[오리온] 실적 및 주요 투자 지표
(단위: 억원)
| 손익계산서 | 2011.9월 | 2010.12월 | 2009.12월 | 2008.12월 |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 5,609 | 6,775 | 5,978 | 5,584 |
| 영업이익(보고서) | 504 | 608 | 529 | 319 |
| 영업이익률(%) | 9% | 9% | 8.8% | 5.7% |
| 영업이익(K-GAAP) | 501 | 608 | 529 | 319 |
| 영업이익률(%) | 8.9% | 9% | 8.8% | 5.7% |
| 순이익(지배) | 335 | 1,818 | 371 | -290 |
| 순이익률(%) | 6% | 26.8% | 6.2% | -5.2% |
| 주요투자지표 | |
|---|---|
| 이시각 PER | 107.24 |
| 이시각 PBR | 5.29 |
| 이시각 ROE | 4.93% |
| 5년평균 PER | 49.40 |
| 5년평균 PBR | 3.59 |
| 5년평균 ROE | 12.77% |
(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)
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