[아이투자 조석근] KT&G104,500원, ▼-4,400원, -4.04%의 지난 4분기 실적이 예상보다 저조할 것으로 전망되는 가운데 주가가 연이틀 하락세를 유지하고 있다. 12일 오전 10시 45분 현재 주가는 전날보다 1.4% 떨어진 7만4600원이다.

한국투자증권은 KT&G의 지난 4분기 연결재무제표 기준 영업이익이 전년보다 4.5% 늘어날 것으로 전망했다. 이는 시장의 평균 예상치 5.9%보다 낮은 수준이다. 자회사인 한국인삼공사의 해외매장 판매증가 둔화와 인삼수매가․인건비 상승이 주된 요인으로 지목된다.

국내 시장에서 담배소비량은 지속적인 감소세다. 그러나 KT&G의 국내 시장점유율은 지난해 57%로 전년보다 2%가량 늘었다. 한국투자증권 이경주 애널리스트는 "담배의 평균판매단가(ASP)가 지속적으로 상승하는 가운데 수입담배 대비 가격경쟁력은 강화되고 있다"며 "지난해 11월 발의된 실외 흡연금지 관련 서울시 조례 개정안의 영향도 제한적일 것"이라고 전망했다.

◆KT&G, 투자매력 '매수 보류'

KT&G는 재무안전성은 높지만 이익성장률은 시장평균 수준인 중간성장형 기업으로 분류된다. 주가는 적정주가 대비 10%가량 저렴한 수준이다. 이를 반영한 투자매력 종합점수는 13점이다. 전체 상장기업 622위, 상위 29%에 해당하는 성적이다. 투자의견은 '매수 보류'다.

X-Ray 차트는 아이투자에서 자체 개발한 종목분석 도구다. 수익성장성, 재무안전성, 사업독점력, 적정주가 수준을 함께 고려해 종합점수를 산정한다. 25점이 만점이며 높을수록 저평가된 우량기업이다.