[아이투자 형재혁] 코디에스가 9일 오전 11시 14분 현재 전일 대비 6.6% 상승한 6600원에 거래되고 있다.

◆ 프루브 유닛(Probe Unit) 생산 업체

코디에스는 LCD 패널(Panel)의 최종 검사에 쓰이는 프루브 유닛 제조업체다. 프루브 유닛은 검사용 소모품이기에 경기 변동, 계절성 보다는 패널 생산량에 영향을 받는다. 2010년 기준으로 국내 시장규모는 약 1000억원으로 추정되고, 주요 수요자는 삼성전자와 LG디스플레이다. 경쟁사로는 유비프리시젼, TSC 멤시스, 디이엔티8,260원, ▼-70원, -0.84% 등이 있다.

2011년 3분기 매출액은 전년 동기 대비 32% 감소한 52억이다. 영업이익은 82% 감소한 3억원, 순이익은 59% 감소한 5억원을 기록했다. 미국, 유럽 등 주요 선진국 수요 부진으로 LCD 출하량이 감소한 결과로 풀이된다.  

[그림] LCD 패널 가격 추이, 삼성전자 LCD 패널 출하량 추이


(자료: 동부증권)

◆  '주력 사업 다각화와 신규사업 진출' 관심 

코디에스는 LED, OLED 검사 유닛으로 주력사업을 다각화하는데 성공했다. 2012년 부터는 OLED 관련 매출이 본격 발생할 것으로 기대된다. 또한 신규사업으로 추진중인 전기차 충전 사업도 매출이 발생할 것으로 보인다. 환경부는 2012년에 전기차 2500대 보급을 위해 610억의 관련 예상을 책정했다. 코디에스는 완속·급속 충전에 대한 인증을 바탕으로 정부 입찰에 적극 참여할 계획이다. 

◆ X-Ray 분석결과,  '매수 검토' 가능

아이투자에서 자체 개발한 X-Ray 분석에 따르면 코디에스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 21점을 기록해 전체 상장기업 중 31위로 상위 1%에 랭크됐다 중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다. 현재 주가는 적정주가 대비 30% 정도 싸게 거래되고 있다. X-Ray 종합 점수를 반영한 투자의견은 적극매수 검토 가능한 상황이다.

[그린카 및 전기차 시장 확대 수혜] 테마분석

[한국투자교육연구소] 전기차는 엔진이 아닌 전기모터로 주행하는 자동차를 말한다. 업계에선 전기차 시장이 향후 연평균 31%의 고성장을 기록할 것으로 전망하고 있다.

전기차는 엔진과 전기모터를 병행하는 하이브리드카(HEV), 외부 충전이 가능한 플러그인 하이브리드카(PHEV), 전기모터 만으로 구동되는 전기차(EV)로 구분한다. 하이브리드카가 당분간 전기차 시장성장을 주도할 전망이다.

현대차는 지난 2009년 아반테 LPI 하이브리드, 2010년 전기차 블루온, 2011년엔 쏘나타 가솔린 하이브리드를 출시하고 그린카 개발 경쟁에 나섰다.

[전기차 주요 부품 개발사]
모터,제어기 등 구동 시스템 : 현대모비스, 현대위아, LS산전, S&T대우, 에스피지
공조 및 제동 시스템 : 한라공조, 우리산업
배터리 시스템 : 삼성SDI, LG화학, SK이노베이션, 코디에스, 넥스콘테크, 파워로직스, LS산전
차량 경량화 : 현대EP

[그린카 및 전기차 시장 확대 수혜] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	PER	PBR	ROE
현대모비스	307,500원	▼3,500원 (-1.1%)	15.4	2.80	18.2%
현대위아	132,500원	▼3,000원 (-2.2%)	16.8	2.66	15.8%
LS산전	66,800원	▼1,000원 (-1.5%)	28	2.78	9.9%
S&T대우	30,150원	▼750원 (-2.4%)	7.1	0.81	11.3%
에스피지	3,315원	▼5원 (-0.1%)	12.9	0.71	5.5%
한라공조	20,950원	▼200원 (-0.9%)	16.7	2.13	12.8%
우리산업	5,690원	▲220원 (4%)	11.3	1.63	14.5%
삼성SDI	132,000원	▼2,500원 (-1.9%)	597.6	1.10	0.2%
LG화학	318,000원	▼5,500원 (-1.7%)	10.5	2.44	23.2%
SK이노베이션	152,000원	▼1,500원 (-1%)	7.2	1.12	15.5%
코디에스	6,590원	▲400원 (6.5%)	8.8	1.95	22.3%
넥스콘테크	6,650원	▲20원 (0.3%)	29.9	1.95	6.5%
현대EP	5,660원	▲280원 (5.2%)	13	1.60	12.3%

[코디에스] 기업정보

기업개요	LCD 부품과 전기차 충전시스템 생산업체
사업환경	LCD 검사장비 제조가 주력 사업. LED 장비와 전기차 충전기에 R&D 집중
경기변동	수요 변동이 크고 커스터마이징 수요가 높음. 이에 따라 높은 진입장벽 형성
실적변수	LCD업체 패널 생산량, 정부의 전기차 인프라 구축
신규사업	LED 장비, 전기차 충전시스템 개발

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[코디에스] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	190	307	255	180
영업이익(보고서)	33	81	50	20
영업이익률(%)	17.4%	26.4%	19.6%	11.1%
영업이익(K-GAAP)	33	81	50	20
영업이익률(%)	17.4%	26.4%	19.6%	11.1%
순이익(지배)	30	64	40	15
순이익률(%)	15.8%	20.8%	15.7%	8.3%

주요투자지표
이시각 PER	8.75
이시각 PBR	1.95
이시각 ROE	22.28%
5년평균 PER	11.71
5년평균 PBR	2.78
5년평균 ROE	17.02%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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