[아이투자 강우람] KTB투자증권이 6일 CJ오쇼핑에 대해 매수 투자의견과 목표주가 36만원을 유지했다. 전일 종가는 26만1800원이다.

KTB투자증권은 CJ오쇼핑의 4분기 매출액, 영업이익이 전년대비 19.5%, 4.9% 증가한 2477억원, 345억원을 기록할 것으로 전망했다.

KTB투자증권 도현우 애널리스트는 "CJ홈쇼핑의 4분기 매출증가세는 긍정적이나 이익률이 부진했다"며 "이는 인터넷부문 비중 증가로 인한 프로모션비용이 늘었기 때문"이라고 설명했다. 그러나 "중국 자회사(동방CJ, 천진CJ, 남방CJ 등)들이 고성장세에 있기 때문에 향후 긍정적인 전망은 유지한다"는 의견도 덧붙였다.

CJ오쇼핑에 투자의견을 제시한 21개 증권사의 최근 3개월 목표주가 컨센서스는 지난 6일 기준34만7682원 이다. 최고가는 44만원, 최저가는 26만원이다.

[투자포인트]
-4분기 실적은 부진했으나 중국 시장 성장에 기대

[TV홈쇼핑 업계] 테마분석

포화 우려에도 국내 홈쇼핑 시장은 지속적으로 성장하고 있다. 편리함과 저렴한 가격이 장점이다. 홈쇼핑 최대 판매 상품은 보험 상품 판매다.

홈쇼핑 업체들은 해외 시장에도 눈을 돌려 GS홈쇼핑은 중국, 인도, 태국, 현대홈쇼핑, 롯데홈쇼핑은 중국, CJ오쇼핑은 인도에 각각 진출했다. 중소기업 전용 홈쇼핑 채널이 신설되는 등 홈쇼핑 업체 경쟁 심화로 송출 수수료 인상은 부담이다.

[관련기업]
GS홈쇼핑, CJ오쇼핑, 현대홈쇼핑, 롯데홈쇼핑(비상장), 농수산홈쇼핑(비상장, 하림 계열)

[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]

[TV홈쇼핑 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	PER	PBR	ROE
GS홈쇼핑	113,000원	▼500원 (-0.4%)	3.4	1.20	35.7%
CJ오쇼핑	260,000원	▼1,800원 (-0.7%)	17.4	4.75	27.4%
현대홈쇼핑	126,000원	0원 (0%)	10.3	1.89	18.4%

[CJ오쇼핑] 기업정보

기업개요	국내 상위 홈쇼핑 업체, 케이블TV홈쇼핑/인터넷쇼핑몰/카탈로그 등을 통해 상품 및 서비스를 제공
사업환경	산업인프라 완비/라이프스타일의 변화 등에 따라 국내 홈쇼핑 시장 지속적인 성장 추세, 중국 시장 급성장 추세
경기변동	경기변동에 다소 영향을 받고 있으나 큰 편은 아님
실적변수	내수경기 활황시 수혜, 홈쇼핑 시장 확대시 수혜, 중국 등 신흥시장 진출 성공시 수혜
신규사업	베트남/일본/인도 등 해외시장 적극 진출 추진

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[CJ오쇼핑] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	6,286	7,110	6,442	5,424
영업이익(보고서)	1,018	1,208	1,024	873
영업이익률(%)	16.2%	17%	15.9%	16.1%
영업이익(K-GAAP)	1,003	1,208	1,024	873
영업이익률(%)	16%	17%	15.9%	16.1%
순이익(지배)	695	928	786	289
순이익률(%)	11.1%	13.1%	12.2%	5.3%

주요투자지표
이시각 PER	17.35
이시각 PBR	4.75
이시각 ROE	27.39%
5년평균 PER	19.08
5년평균 PBR	2.60
5년평균 ROE	13.73%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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