[아이투자 강우람] SK증권이 3일 한화케미칼에 대해 매수 투자의견을 유지했으나 목표주가를 종전 4만원에서 3만5000원으로 하향 다. 전일 종가는 2만4600원이다.

SK증권은 한화케미칼을 둘러싼 외부환경이 부정적이라고 분석했다.

SK증권 손지우 애널리스트는 "한화케미칼의 주력 업종인 에틸렌 계열과 태양광 계열이 모두 고전이 예상된다"며 "에틸렌 계열은 중동 플랜트 업체의 압박으로 이익률 저하가 예상되고, 태양광은 폴리실리콘 공급이 과잉상태"라고 설명했다. 그는 "이 때문에 실적 개선의 속도는 더딜 것" 이라고 했으나 희망적인 견해도 언급했다. 그는 "올해 세계 에틸렌 설비 증설률은 1.9%로 낮은 편이다"며 "태양광 시황 또한 폴리실리콘 가격반등이 나타나고 있어 생각보다 빠른 실적 회복이 가능할 수 있다"고 덧붙였다.

한화케미칼에 투자의견을 제시한 21개 증권사의 최근 3개월 목표주가 컨센서스는 지난 2일 기준 3만7780원이다. 최고가는 6만6000원, 최저가는 2만8000원이다.

[투자포인트]
-부정적인 외부환경

[한화케미칼] 기업정보

기업개요	유화, 화성 부문에 특화된 화학업체. LDPE, PVC가 주력 제품
사업환경	PE 제품은 중동 국가들이 생산을 늘려 수급 악화 예상. PVC는 중국에서 수요가 증가하는 상황
경기변동	전 사업부가 유가 및 국내외 경기흐름과 밀접한 관련
실적변수	석유화학 원료인 원유가가 오르면 원자재비 상승
신규사업	태양전지, 2차전지 등 신재생에너지 사업 확대

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한화케미칼] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	30,599	36,282	30,337	30,370
영업이익(보고서)	4,573	4,857	4,108	2,578
영업이익률(%)	14.9%	13.4%	13.5%	8.5%
영업이익(K-GAAP)	4,573	4,857	4,108	2,578
영업이익률(%)	14.9%	13.4%	13.5%	8.5%
순이익(지배)	4,136	3,992	3,434	415
순이익률(%)	13.5%	11%	11.3%	1.4%

주요투자지표
이시각 PER	7.87
이시각 PBR	1.00
이시각 ROE	12.64%
5년평균 PER	9.24
5년평균 PBR	0.94
5년평균 ROE	10.67%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)