[오늘의 승부주] 한국전자인증

공인인증업체 한국전자인증3,505원, ▼-45원, -1.27%의 주가가 최근 반등하고 있다. 한국전자인증의 주가는 2010년 말 상장 후 1,800원에 거래를 시작해 한 달만에 3,900원까지 급등한 후 계속 내리막길을 걸어왔다. 그러나 작년 9월부터 반등을 시작해 현재는 52주 최저가 1,025원 대비 39% 상승한 1,430원 대에 거래되고 있다. 최근 3달간 한국전자인증의 주가 상승률은 코스피 지수를 크게 능가했다. 한국전자인증의 반등은 계속될 수 있을까.

[표1] 최근 3달간 한국전자인증-코스피 지수 수익률 비교 차트

(자료:블룸버그)

◆ 스마트폰 보급으로 모바일 공인인증서 시장 확대 기대

한국전자인증은 2010년 11월 상장한 공인인증회사다. 공인인증서비스는 정부가 지정한 금융결제원, 코스콤, 한국무역정보통신, 한국전자인증, 한국정보인증 5개 공인인증기관들이 과점체제를 이루고 있다. 공인인증기관들은 설립목적에 따라 특화된 업무분야가 있고, 비영리성이 강해 경쟁이 적다.

[그림1] 5개 공인인증기관 정리


한국전자인증은 세계 최대 인증기관인 미국 베리사인(VeriSign)의 협력사다. 베리사인은 한국전자인증의 지분 6.39%를 보유하고 있다. 베리사인과의 협력으로 공인인증기관 중 유일하게 글로벌 보안서버 인증사업을 하고 있다. 공인인증서와 글로벌인증의 유효기간은 1년이기에 신규발급자가 생기면 꾸준히 갱신 수익이 발생한다.

한국전자인증의 3분기 매출액은 45억원으로 전기 대비 5.1% 감소했다. 그러나 판관비의 절감으로 영업이익은 전기 대비 2.6% 상승한 10억원을 기록했다. 한국전자인증은 작년 4월부터 모든 스마트폰에서 공인인증서 사용이 가능하게 하는 공인인증서 이동서비스를 국내 최초로 제공했다. 스마트폰 확산에 따라 모바일 공인인증서 시장이 확대될 전망이다.

◆ 최근 외국인의 매수 시작

최근 외국인은 한국전자인증의 주식을 사흘 연속 순매수 했다. 한국전자인증은 작년 12월 27일만 해도 외국인이 보유한 지분이 없었다. 그러나 외국인의 매수가 시작되며 한국전자인증의 외국인 지분율은 0.17%까지 상승했다.

◆ X-Ray 분석 결과 : 매수 검토 가능

아이투자가 자체 개발한 종목 분석툴인 X-Ray 분석에 따르면 한국전자인증의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점을 기록해 전체 상장기업 중 247위로 상위 12%에 랭크됐다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 다만 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현재 주가는 적정주가 대비 40% 정도 싸게 거래되고 있다. X-Ray 종합 점수를 반영한 투자의견은 매수검토 가능한 상황이다.

X-Ray 차트는 아이투자에서 자체 개발한 종목분석 도구다. X-Ray 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. X-Ray 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다.

[전자결제(모바일,인터넷) 관련 기업] 테마분석

전자결제 시장은 온라인 쇼핑, 디지털 콘텐츠 시장과 동반 성장했다. 최근 스마트폰이 새로운 결제수단으로 부각되고 있다. 이에 NFC(근거리 무선통신)시스템의 휴대폰 탑재율도 증가해 관련 기업들의 수혜가 예상된다.

[전자결제 시장 성장 수혜 기업]
NFC : 유비벨록스, SK C&C, 케이비티, 파트론
모바일 결제 사업 : 다날, 모빌리언스
인터넷 결제 : 한국사이버결제, 이니시스
휴대폰 인증서 보관 : 인포바인
전자인증서 : 한국전자인증

[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]

[전자결제(모바일,인터넷) 관련 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	PER	PBR	ROE
유비벨록스	29,850원	▲200원 (0.7%)	13.3	3.16	23.8%
SK C&C	126,000원	▲4,500원 (3.7%)	36.1	5.50	15.3%
케이비티	17,100원	▲50원 (0.3%)	14	2.32	16.6%
파트론	14,750원	▲50원 (0.3%)	15.8	3.07	19.5%
다날	8,190원	▲130원 (1.6%)	195.6	1.72	0.9%
모빌리언스	5,330원	▲220원 (4.3%)	10.6	1.15	10.8%
한국사이버결제	6,730원	▲30원 (0.5%)	10.1	3.50	34.6%
이니시스	7,470원	▲100원 (1.4%)	11.5	2.32	20.1%
인포바인	18,950원	▲150원 (0.8%)	6.4	1.47	22.9%
한국전자인증	1,430원	▲55원 (4%)	10.6	1.54	14.5%

[한국전자인증 ] 기업정보

기업개요	공인인증서 서비스를 비롯한 인증 솔루션업체
사업환경	공인인증, 글로벌인증 등 인증솔루션 제품이 주력. 전자상거래와 해외교류 증가로 성장세 유지
경기변동	금융거래 필수 제품으로 경기의 영향을 받지 않음
실적변수	정부의 금융거래/보안 관련 규제
신규사업	모바일인증, 기기인증 등 신규 서비스 개발

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한국전자인증 ] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	134	166	120	103
영업이익(보고서)	27	30	22	17
영업이익률(%)	20.1%	18.1%	18.3%	16.5%
영업이익(K-GAAP)	27	30	22	17
영업이익률(%)	20.1%	18.1%	18.3%	16.5%
순이익(지배)	28	31	24	30
순이익률(%)	20.9%	18.7%	20%	29.1%

주요투자지표
이시각 PER	10.59
이시각 PBR	1.54
이시각 ROE	14.50%
5년평균 PER	21.31
5년평균 PBR	1.65
5년평균 ROE	1.94%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)