[오늘의 승부주] 아이앤씨

모바일TV용 DMB 반도체 전문회사 아이앤씨1,750원, ▼-7원, -0.4%의 주가가 최근 반등하고 있다. 아이앤씨의 주가는 2009년 10월 상장 시초가 1만6000원 이후 계속 떨어져 지난 9월 최저가 4,000원까지 하락했다. 10월부터 주가가 반등하여 5,900원대로 상승했지만 여전히 고점 대비 크게 낮은 가격이다. 최근 3달간 아이앤씨의 주가는 반등에 성공해 코스피 지수보다 좋은 움직임을 보이고 있다. 아이앤씨의 반등은 계속될 수 있을까.

[표1] 최근 3달간 아이앤씨-코스피 지수 수익률 비교 차트

(자료:블룸버그)

◆ DMB칩 시장의 강자로 신규사업 진출 노력

아이앤씨는 DMB(Digital Multimedia Broadcast)용 시스템반도체를 만드는 회사다. DMB 방송은 이동 중 수신이 가능한 방송을 위해 만들어져 주로 휴대폰과 내비게이션을 통해 시청한다. DMB 반도체 역시 휴대폰과 내비게이션, 자동차가 주 매출처다. 아이앤씨의 국내 점유율은 휴대폰 80%, 내비게이션 70%, 현대차그룹 100%로 DMB 반도체 시장을 과점하고 있다.

아이앤씨는 시장 지배력에 힘입어 꾸준히 현금을 창출해 상장 후 2년간 배당을 해왔다. 작년 시가배당률 3.5%인 주당 300원을 배당한 후 올해도 시가배당률 3.9%의 주당 200원의 배당을 결정했다.

다만 DMB기능이 없는 해외 스마트폰의 판매량 증가 및 기존 DMB 시장이 포화상태에 이르러 아이앤씨의 매출과 수익은 조금씩 감소하고 있다. 아이앤씨는 성장 동력을 확보하기 위해 중국 이동방송 칩 시장 진출과 4세대 통신용 부품 제조로 진출하고 있다. 중국 이동방송 칩 시장 진출을 위해 SKT와 개발 협력 계약을 체결했고, 지식경제부의 4세대 통신칩 개발 프로젝트에 참여하고 있다.

◆ 최근 기관투자자의 매수 시작 및 꾸준한 내부자 매수

최근 기관투자자들은 아이앤씨의 주식을 나흘 연속 순매수 했다. 기관투자자들은 지난 11월부터 아이앤씨를 매수해왔다. 2012년 사상 처음으로 삼성전자 시스템반도체 투자가 메모리반도체 투자를 앞설 전망이 나오며 시스템반도체 관련 업체들이 주목받고 있다.

내부자도 매수하고 있다. 대주주인 박창일 대표이사는 올해 지분율을 꾸준히 늘려왔다. 지난 11월 23일에도 하반기에 6만9500 주를 추가매수하였다고 공시했다. 올해 초 28.26%던 박창일 대표이사의 지분율은 30.35%로 늘어났다.

◆ X-Ray 분석 결과 : 매수검토 가능

아이앤씨의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점을 기록해 전체 상장기업 중 254위로 상위 12%에 랭크됐다.
중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 다만 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현재 주가는 적정주가 대비 30% 정도 싸게 거래되고 있다. X-Ray 종합 점수를 반영한 투자의견은 매수검토 가능한 상황이다.

X-Ray 차트는 아이투자에서 자체 개발한 종목분석 도구다. X-Ray 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 경제적해자와 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. X-Ray 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다.

[아이앤씨] 기업정보

기업개요	모바일 TV용 SOC(System on a Chip) 제조업체. 지상파DMB 시장 80% 이상 점유한 1위기업.
사업환경	시장 확대중인 스마트폰/태블릿PC 등 스마트기기에 DMB 탑재 수량 지속 증가로 관련 칩시장 성장 전망.
경기변동	휴대폰, 휴대용 멀티미디어시장 업황 영향 받음. 결제를 미 달러로 하고 있어 원/달러 환율 영향 받음.
실적변수	휴대폰 및 휴대용 멀티미디어기기 시장 호전 시 수혜.
신규사업	해외표중 모바일TV 칩 개발, NFC 및 LTE 용 칩 개발.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[아이앤씨] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	287	486	510	251
영업이익(보고서)	92	150	184	94
영업이익률(%)	32.1%	30.9%	36.1%	37.5%
영업이익(K-GAAP)	95	150	184	94
영업이익률(%)	33.1%	30.9%	36.1%	37.5%
순이익(지배)	90	157	175	72
순이익률(%)	31.4%	32.3%	34.3%	28.7%

주요투자지표
이시각 PER	7.37
이시각 PBR	0.88
이시각 ROE	11.92%
5년평균 PER	8.61
5년평균 PBR	1.28
5년평균 ROE	6.86%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)