[아이투자 강우람] 우리투자증권이 28일 한솔제지9,480원, ▼-20원, -0.21%에 대해 보유 투자의견과 목표주가 9000원을 유지했다. 전일 종가는 8440원이다.

한솔제지는 인쇄용지, 골판지 등 각종 종이류를 생산하는 국내 1위 제지업체다.
 
우리투자증권은 한솔제지가 한솔개발의 유상증자에 참여할 가능성이 높아 재무상태가 악화될 것이라고 지적했다. 그러나 판가 상승 및 투입펄프가격 하락으로 향후 실적은 개선될 것이라고 분석햇다.

유진투자증권 윤호진 애널리스트는 "한솔제지의 한솔개발 유상증자 참여 금액은 200억원으로 추정된다"며 "이로 인해 연 10억원의 이자비용 증가가 발생할 것"이라고 설명했다. 그러나 "종이 가격의 상승은 유상증자로 인한 재무적 부담을 다소 덜어줄 것"이라며 "특히 15%의 마진율을 유지하고 있는 특수지 생산 라인 증설 계획은 향후 실적 개선의 원동력이 될 것"이라는 긍정적인 의견도 덧붙였다. 

한솔제지에 투자의견을 제시한 5개 증권사의 최근 3개월 목표주가 컨센서스는 지난 27일 기준 1만2200원이다. 최고가는 1만6000원, 최저가는 9000원이다.

[투자포인트]
-한솔개발 유상증자로 재무적 부담 증가

[한솔제지] 기업정보

기업개요	국내 1위 제지업체. 인쇄용지, 백판지에서 골판지로 사업영역 확대 중
사업환경	제지업계의 설비투자에 비해 수요는 미진. 향후 10년 국내총생산(GDP)와 유사한 성장률 예상
경기변동	종이류는 전반적으로 경기의 영향을 덜 탐
실적변수	인쇄지는 국제 펄프 가격, 백·골판지는 국내 고지 가격이 생산비 결정
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한솔제지] 실적 및 주요 투자 지표

(단위: 억원)

손익계산서	2011.9월	2010.12월	2009.12월	2008.12월
매출액	11,380	15,602	13,679	13,360
영업이익(보고서)	655	1,216	1,373	924
영업이익률(%)	5.8%	7.8%	10%	6.9%
영업이익(K-GAAP)	694	1,216	1,373	924
영업이익률(%)	6.1%	7.8%	10%	6.9%
순이익(지배)	246	289	451	28
순이익률(%)	2.2%	1.9%	3.3%	0.2%

주요투자지표
이시각 PER	N/A
이시각 PBR	0.47
이시각 ROE	-1.82%
5년평균 PER	108.30
5년평균 PBR	0.77
5년평균 ROE	-1.48%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)