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[봉래 펀드] 2008년 11월 결산
편집자주
봉래펀드,태평양,포트폴리오,한국전자금융,한신평정보,환인제약
모두 안녕하세요.
10월에 세계적인 폭풍과도 같은 하락을 거쳤지만 11월에는 조금이나마 주가가 회복되며 수익률이 상승했습니다.
원-달러 1500까지 이어지는 폭풍과 같은 환율의 상승과 함께 외국인들의 투자자금이 썰물처럼 빠져나가는게 인상적인 한 달이었습니다.
한 때 보다 더 나은 세상을 희망했던 대부분의 투자자들과 마찬가지로, 원화급락에 대한 강만수 기획재정부 장관의 거듭되는 번지르르한 변명에 저 역시 이제는 거의 체념하게 되었습니다. 그저 우량기업의 주식은 결국 상승한다는 믿음만이 남아 있을 뿐입니다.
11월에는 보유주식 중 제일저축은행을 다른 기업으로 교체했습니다.
저축은행들 주가는 앞으로 올 위험에 비해 이미 많이 떨어졌다고 생각하고 있지만, CEO가 배임혐의로 검찰 수사를 받으면서 다른 싼 기업에 비해 이 주식을 보유할 메리트가 떨어졌습니다. 보유기간 대비 많은 손실을 입었지만 매입가격보다 현재 상황이 더 중요하다고 생각하기에 다른 주식으로 교체를 시도하였습니다.
10월 하락속 주가가 크게 떨어진 틈을 타서 새로운 주식들을 많이 담았습니다.
환인제약, 한국전자금융을 새롭게 매수하였고 예전 보유종목이던 태평양우선주, 한신평정보, 에이스안테나를 다시 편입했습니다.
환인제약은 의사의 처방이 필요한 전문의약품 중 정신신경 치료제 1위 회사입니다. 신경질환에 대한 국민 인식의 개선으로 우울증 치료제와 불면증 치료제가 높은 성장세를 보이고 있습니다. 원재료를 해외에서 수입해 오는 터라 3분기 실적은 환율 타격을 입었지만, 높은 시장점유율로 수입원가 상승분을 곧 제품가격에 반영할 수 있을것이라 보고 있습니다.
한국전자금융은 한신정의 자회사로 금융사로부터 CD/ATM기 관리 대행을 해 주는 기업입니다. 현재 시장점유율 1위(69%)로 금융사들의 아웃소싱이 늘어날 수록 수혜를 입는 기업입니다. 최근 금융사들의 몸집 줄이기로 무인 지점이 더 활성화 되지 않을까 생각하고 있습니다. 최근 진출한 현금 물류 사업 역시 조금이나마 기대해보고 있습니다.
태평양우선주를 다시 편입한 이유는 자회사 아모레퍼시픽과 지주회사 태평양간의 가격차이에 더해 태평양 보통주와 우선주 사이의 괴리율 역시 비정상적으로 크기 때문입니다. IMF때 고성장한 태평양그룹답게 아모레퍼시픽은 아리따움 프랜차이즈 샵 등 오랜만에 공격적인 경영을 벌이고 있습니다. 현재 태평양우선주의 배당수익률이 은행예금보다 높기 때문에 배당 받으며 시간을 보낼 생각입니다.
한신평정보는 저렴한 가격에도 불구하고 인수한 한신정이 혹시나 사업을 빈 껍데기로 만들까 고민했었지만 템플턴 펀드가 경영참여 목적의 지분공시를 낸 것을 보고 고민을 접었습니다. 한신평정보의 주력사업인 채권추심업은 불황에서 수혜를 입는 몇 안되는 사업으로 현재 배당수익률만 해도 충분히 보유할 만한 기업이라고 생각합니다.
에이스안테나는 예전에도 보유했던 기지국 안테나 1위 기업이지만 최근 주가가 가치대비 너무 떨어진거 같아 편입했습니다. 안테나 사업부는 기지국 안테나와 핸드셋 안테나로 나누어져 있었고 기지국 안테나의 수요는 점차 감소할 전망입니다. 하지만 핸드셋 안테나가 최근 환율에서 수출에 상당히 유리하고 키코가 아닌 통화선도 계약으로 환헷지를 하고 있어 부담이 적다고 판단했습니다.
입대일이 다가올수록 포트폴리오에 1위 기업이 늘어나고 있습니다. 투자 시점을 더 길게 잡으면 잡을수록 2~3위 기업, 턴어라운드 기업, 고배당 기업들보다 1위 기업을 매수하게 되는건 어쩔 수 없네요. 모두 월동 준비 잘 하시고 즐거운 투자 되시길 바랍니다.
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