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대원C&A 손익구조 분석_분기,반기,연간 기준
금년 1/4분기 대비 2/4분기 매출이 큰 폭으로 증가했음에도 불구하고,
손익구조가 악화된 것으로 나타남
그 원인은
① '02년∼03년 상반기중 대규모로 투자한 극장용 및 TV용 애니메이션 시리즈등의 매출 부진으로
개발비 및 라이선스비 초기 상각부담(미니멈 개런티 부담 증대)때문임
② 특히, 2003. 4월에 상영한「모노노케 히메」의 흥행부진이 2/4분기 실적 및 상반기 실적 악화의
상당부분을 차지하는 것으로 판단됨
③ 동사의 보수적이 회계처리도 상반기 실적부진의 요인임
☞「모노노케 히메」에 대한 비용상각을 상반기에 전부 반영함으로써
연간으로 나누어 상각했을 경우와 비교시 약 5억 수준의 비용을 조기에 상각한 셈임.
④ 5억의 비용을 연간 분할 상각 가정시 2/4분기 수치 변화
☞ 제품매출원가율 : 96.2% → 82.4%
매출총이익율 : 15.5% → 22.4% (예년수준인 20%대)
매출액영업이익율 : ▽3.8% → ＋3.1%
⑤ 광고선전비 부담 증가로 손익구조 악화
☞ 극장용 및 TV용 애니메이션에 대한 인터넷광고 확대 및 광고 단가 상승등이 주원인
2. 상반기 기준 분석
분기 기준 분석요인과 대동 소이
3. 연간 기준 분석
최초 리포트와 동일
다만, '02년 상반기까지의 손익구조 악화추세가 연간기준으로 보면
'01년 대비 손익구조 향상추세로 나타나는 모습은 작년 여름에 상영된
「센과 치히로..」의 흥행 성공도 요인이 되었겠지만, 동사의 매출발생이
상반기:하반기=40%:60%의 계절요인에 기인하는 바도 큼
4. 금년 연간 실적에 대한 예상
최초 보고서와 대동 소이
3/4분기중「고양이의 보은」의 평작 수준의 흥행 및 이에 따른 3/4분기 흑자전환 예상과
DVD 부문, 트레이딩 카드 게임 부문 및 캐릭터 사업부문의 매출 호전시
매출은 하반기 150억 및 연간 250억 수준, 순이익은 연간 30억∼35억 수준 달성 예상
(EPS 530원 ∼ 618원)
☞ 당초 회사 목표 : 매출 270억, 순이익 50억
Fn Consensus : 매출 238억, 순이익 32억, EPS 561원
내년 실적의 경우,
① 내년 1월 방영 예정인 세계적 블록버스터 애니메이션 시리즈인「유기오」관련 매출과
② 게임사업부문 신규 매출등이 핵심 관건이 될 것으로 예상함
③ 최근 공시한 만화영화 히트상품의 캐릭터와 주제가등을 이용한 캐릭터 다운로드 및
통화연결음 다운로드 사업등은 감가상각이 거의 끝난 무형의 자산을 이용한
모바일 기반의 컨텐츠 사업으로서 DVD사업과 함께 높은 수익성이 기대되는 부문으로 보임.
<별첨 : 분기,반기,연간 손익계산서 주요 항목>
<끝>
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