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[저PBR] 코메론, 원가절감 덕에 이익 상승…PBR 0.48배
편집자주
PBR은 기업의 자본과 시가총액을 비교한 지표입니다. 이런저런 이유로 갖고 있는 자본 대비 현저히 저평가된 기업을 골라 사업 및 투자 지표, 핵심 포인트 등을 소개합니다.
코메론9,990원, ▼-1,400원, -12.29%의 주가는 4일 오후 3시 3분 현재 전일 대비 1.32% 내린 7470원이다. 2019년 4분기 실적과 현재 주가를 반영한 코메론의 주가수익배수(PER)는 4.7배, 주가순자산배수(PBR)는 0.48배, 자기자본이익률(ROE)은 10.18%다. 2019년 4분기 연환산(최근 4분기 합산) 기준 코메론의 자기자본은 1404.7억원, 같은 시각 시가총액은 676억 원이다. 코메론의 자산에서 부채를 모두 빼고 시가총액 대비 107.8% 많다. 다시말하면 코메론의 자본은 51.9% 할인돼 주식시장에서 거래된다. 자산대비 저평가된 코메론의 사업과 재무상태, 수익성 등은 어떨까.
코메론은 길이를 재는 도구인 줄자를 제조하는 업체다. 코메론의 사업 부문은 ▲줄자사업부문(76%) ▲압연사업부문(8.3%) ▲자동차부품사업부문(9.5%)로 구성된다(괄호 안은 2019년 말 기준 매출 비중). 줄자사업부문은 부산과 중국 청도시에 공장을 두고 있으며 압연사업부문은 인천에 별도의 공장이 있다. 자동차부품 사업은 자회사인 시몬스아이케이를 통해 운영한다.
줄자 사업 부문의 주요 제품은 Steel Pocket Tape, Steel Long Tape, Fiber Glass Tape다. 코메론은 세계적으로 3~4개의 선진 제조업체만 생산하던 Fiber Glass Tape를 순수 국내 기술로 개발해 국산화했으며 현재 약 80여개국에 수출 중이다. 이는 2000년도 신규 모델로 산업용, 전문측정용 등 정밀도는 요구하는 분야에서 사용된다. 또한 압연사업을 통해 특수강 및 스테인리스강을 만들고 자동차 부품 사업에선 Top Pad Cast를 만든다.
코메론 매출은 2015년부터 연매출 660~690억원을 유지 중이다. 지난해 연간 매출액은 전년 대비 3% 감소한 666억원이다. 영업이익은 2017년 2분기 이후 감소하다가 지난해 3분기부터 매출원가율이 하락하면서 영업이익은 반등했다. 작년 말 기준 매출원가율은 59.5%로 전년 대비 3.2%P 하락했다. 게다가 지난해 3분기 순이익은 분기 기준 최대를 기록했다. 매 분기 10억원 아래로 발생하던 이자수익이 지난해 3분기에 17억이 발생한 덕분이다.
이익 상승에 힘입어 2019년 순이익률은 처음으로 20%대를 기록했다. 이런 가운데 최근 분기인 2019년 4분기 매출액은 전년 동기 174억원 대비 8% 감소한 160억원이다. 같은 기간 영업이익은 24억원에서 32억원으로 33% 늘어난 반면 순이익은 23억원에서 20억원으로 13% 감소했다.
최근 주가는 저점 대비 19% 반등했다. 올해 초까지 8000원대에서 거래됐다가 지난 3월 19일 14% 급락해 6000원대 초반까지 하락했다.
코메론의 주가순자산배수(PBR)는 2018년 하반기부터 0.6배 아래로 형성됐다. 현재 기록 중인 0.5배 PBR은 지난 2014년 8월 수치와 유사하다. 반면 자기자본이익률(ROE)은 2017년 3분기 이후 9개 분기 만에 10%대로 회복했다.
이익잉여금이 꾸준히 쌓이면서 작년 말 기준 이익잉여금은 1279억원이다. 이런 가운데 2017년 말 기준 700억원대로 늘어난 당좌자산은 2018년 446억원, 2019년 402억원으로 줄었다. 또한 투자자산은 지난해 3분기에 34억원에서 108억원으로 증가했다.
재무 안전성도 양호하다. 2019년 4분기 기준 부채비율 9.5%, 유동비율 1246.2%를 기록했다. 영업이익이 이자비용의 104.7배에 달해 영업이익으로 충분히 이자비용을 감당할 수 있다.
한편 지난 9일 시너지아이비투자는 시간외매매를 통해 코메론의 지분을 전량 엠아이텍으로 매도했으며 특수관계인인 엠아이텍으로 보고자가 변경됐다고 공시했다. 이에 따라 현재 엠아이텍의 코메론 지분율은 11.8%다. 엠아이텍7,590원, ▲200원, 2.71%은 수술용 의료기기 제조업체이고 시너지이노베이션2,485원, ▲10원, 0.4%의 자회사다. 또한 시너지이노베이션의 최대주주는 시너지파트너스이고 시너지아이비투자는 특수관계인으로 포함됐다.
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