지난 21일 선익시스템45,600원, ▲2,650원, 6.17%이 코스닥 시장에 상장했다. 지난 4일과 5일 기관투자자를 대상으로 수요 예측을 진행한 결과, 최종 공모가는 희망공모가(3만7000원~4만4000원) 하단인 3만7000원에 확정됐다. 이후 일반투자자 공모 청약에서는 경쟁률 0.73대 1로 미달했다.

상장 첫 날 시초가는 공모가 대비 10% 내린 3만3300원이었다. 그리고 이 날 시초가 대비 10.6% 낮은 2만9750원에 거래를 마쳤다.
전일(22일) 종가는 직전일 대비 6.6% 내린 2만8850이다.

선익시스템45,600원, ▲2,650원, 6.17%은 OLED 증착장비 제조업체다. 디스플레이 패널 제조공정에 있어서 증착공정은 매우 핵심적이다. 증착공정은 진공상태에서 기판 위에 각종 유기물을 정교하게 올려놓는 공정을 말한다.

선익시스템이 생산하는 OLED 증착장비는 디스플레이 규격에 따라 대형 증착장비와 중소형 증착장비로 분류된다. 휴대폰, 노트북, 태블릿PC 등에 사용되는 것이 중소형(1G, 2.5G) 디스플레이며 TV에 사용되는 것이 대형(6GH) 디스플레이다. 대형 증착장비(6GH Mass production)는 2015년 선익시스템과 LG디스플레이가 공동으로 세계최초 개발에 성공했다. 그리고 2016년부터 지금까지 LG디스플레이 구미 E5라인에 공급 중이다.

전세계에서 대형 증착장비 양산경험이 있는 업체는 선익시스템과 일본의 캐논도키 뿐이다. LG디스플레이가 현재 신축 중인 파주 P10 양산 라인에도 공급하기 위해 두 업체가 경쟁 중이다. 중소형 증착장비는 캐논도키 뿐만 아니라 국내의 에스에프에이20,250원, ▼-950원, -4.48%, 29일 상장 예정인 야스가 경쟁업체다. 회사 측이 추정한 소형 및 중형 증착장비의 세계 시장점유율은 각각 85%, 70%다.

증착장비는 풀 컬러 패널 제작이 가능한 클러스터 타입과 화이트 OLED 방식에 적합한 인라인 타입으로도 분류가 가능하다.



선익시스템은 2015년 급격한 매출신장을 이뤘다. 2014년 461억원, 2015년 289억원이었던 매출액은 2016년 1437억원으로 급성장했다(이하 개별 기준). 제품 종류별로 살펴보면 2014년에 11억원 발생하고, 2015년엔 발생하지 않았던 대형 증착장비 매출액이 2016년에 719억원 발생했다. LG디스플레이향 6세대 대형 증착장비 신규 공급에 따른 영향이다. 중형 증착장비 매출액도 2015년 35억원에서 2016년 471억원으로 늘어났다. 지난해 연간 기준 대형 증착장비 매출비중은 50%, 중소형 증착장비 매출비중은 43%였다.

올해에도 선익시스템은 매출 성장을 이어갔다. 2분기 누적 매출액은 718억원으로 2016년 매출액의 50%를 달성했다. 다만 제품별 매출비중에는 변동이 있었다. 대형 증착장비 매출비중은 22%로 낮아졌고, 중소형 증착장비 매출비중은 63%로 높아졌다.



같은기간 수출비중이 42%에서 72%로 높아지고 내수비중이 58%에서 28%로 낮아졌다. 중소형 위주의 해외 매출이 늘고 있는 셈이다.

선익시스템은 LG디스플레이를 주요 고객사로 중국의 CSOT, 트룰리 등 전세계에 50여개의 고객사를 보유하고 있다. 최근 중국 전반의 OLED 투자 확대에 따라 수출 중에서도 중국향 매출이 크게 늘어난 것으로 보인다. 선익시스템은 CSOT사에 2015년부터, BOE사에는 지난해 7월부터 중소형 장비를 공급하기 시작했다. 지난 18일은 트룰리에 중형 장비를 공급하게 됐다고 발표했다.

이번 상장을 통해 마련한 자금은 구주매출대금 179억원을 제외하고 358억원 가량이다. 150억원은 대형클린룸 확충에, 124억원은
차입금 상환에 사용한다. 남은 84억원 가량은 연구개발자금으로 사용할 예정이다.

재무상태는 안전하다. 올해 2분기 기준 부채비율은 61%, 유동비율은 208%다. 장단기 차입금 규모는 124억5000만원으로 자산대비 15% 규모다. 공모자금으로 차입금 상환하면 차입금 규모는 매우 미미해진다.

선익시스템의 올해 2분기 실적에 공모로 유입된 자금(358억)을 반영한 주가수익배수(PER)는 8.7배, 주가순자산배수(PBR)는 1.98배, 자기자본이익률(ROE)은 22.4%다(전일 종가 2만8850원 기준).

[선익시스템] 투자 체크 포인트

기업개요 17.09/21	OLED 증착장비 제조업체
사업환경 17.09/21	▷ 디스플레이시장은 LCD에서 OLED로 전환되는 추세 ▷ 중국의 OLED 시장규모가 확대되는 추세
경기변동 17.09/21	▷ 전방산업인 OLED 패널 업체들의 설비투자 계획에 영향을 받음
주요제품 17.09/21	▷ 대형 증착장비(22%) ▷ 중형 증착장비(63%) ▷ 소형 증착장비(9%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료 17.09/21	▷ 외주가공비(57%) ▷ 제어전장비(13%) ▷ 기타(12%) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수 17.09/21	▷ LG디스플레이 파주라인 공급 성공 여부 ▷ LG디스플레이향 대형 증착장비 추가 수주 여부
리스크 17.09/21	▷ LG디스플레이로 치우친 매출 비중 ▷ OLED 패널 업체들의 설비투자 계획 감소
신규사업 ./

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[선익시스템] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2017.6월	월	월	월
매출액	718	0	0	0
영업이익	105	0	0	0
영업이익률(%)	14.6%	0%	0%	0%
순이익(연결지배)	70	0	0	0
순이익률(%)	9.7%	0%	0%	0%

주요투자지표
이시각 PER	51.95
이시각 PBR	3.36
이시각 ROE	0.00%
5년평균 PER	N/A
5년평균 PBR	N/A
5년평균 ROE	N/A

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[선익시스템] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기초		기말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)동아엘텍	본인	보통주	3,504,160	70.08	3,504,160	70.08	-
계		보통주	3,504,160	70.08	3,504,160	70.08	-

[2017년 9월 8일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]