신영자산운용(이하 신영자산)이 9.74% 지분을 보유한 삼천리89,100원, ▼-200원, -0.22%의 1분기 매출과 영업이익은 전년 동기 대비 줄어들 것으로 전망됐다. 20일 오전 10시 10분 현재 삼천리는 전일과 같은 10만9500원에 거래되고 있다. 삼천리는 도시가스를 제조 및 판매하는 회사다.

20일 증권정보업체 와이즈에프엔에 따르면 증권사들이 예상한 삼천리의 올해 1분기 매출액과 영업이익은 각각 전년 동기 대비 22%, 30% 줄어든 1조1450억원, 657억원이다. 순이익은 24% 감소한 461억원으로 예상됐다(이하 연결기준). 이는 최근 3개월 간 삼천리의 실적을 예상한 증권사들의 평균치다.

연간으로 살펴봐도 전년보다 수익성이 악화될 전망이다. 2016년 예상 매출액은 3조2722억원(전년 대비 -11%), 영업이익은 804억원(-10%)이다. 다만, 순이익은 462억원으로 전년보다 25% 늘어날 것으로 예상됐다.



지난 18일 리포트를 발표한 신한금융투자의 허민호 연구원은 삼천리의 2016년 1분기 매출액과 영업이익을 증권사 예상치 평균과 동일하게 전망했다. 그러나 2016년 연간 매출액은 3조235억원(전년 대비 -18%), 영업이익은 854억원(-4%)으로 예상했다. 매출액은 증권사 예상치 평균보다 낮지만 영업이익은 높은 수준이다.

허 연구원은 2015년 1분기 도시가스 부문에서 검침과 실제 판매량의 차이로 인해 영업이익이 일시적으로 크게 증가했으나, 올해 1분기에는 정상적인 영업이익이 발생할 것으로 내다봤다. 그러나 전력부문에서는 기저발전 증가에 따른 LNG 발전량 감소와 마진 하락으로 인해 이익 감소가 불가피할 것으로 전망했다. 다만 삼천리가 2015년에 해외 자원개발 손상처리 금액으로 300억원 이상을 비용처리했기 때문에, 올해 연간 순이익은 기저 효과에 힘입어 전년 대비 32% 증가한 489억원을 기록할 것으로 예상했다.

이런 가운데 신영자산의 마지막 지분율 공시는 2016년 3월 4일이다. 이에 따르면, 2016년 3월 3일 기준 보유 지분율은 9.74%다. 신영자산이 5% 이상 신규보유 공시를 처음 발표한 것은 2012년 8월 3일이다(보유 지분율 5.01%). 이후 4년 간 매수와 매도를 통해 보유 지분을 여러차례 변동한 바 있으나 줄곧 5% 이상 보유해왔다. 지난 2014년 하반기 이후 주가가 계속 하락 중인 가운데, 신영자산은 지분을 늘렸다.



지난해 4분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 12.0배, 주가순자산배수(PBR)는 0.37배다. 자기자본이익률(ROE)은 3.1%다. 삼천리의 주가는 지난해 5, 6월에 14만원대를 기록하며 PBR이 0.4배를 웃돌았다. 이후 주가가 조정을 받았으나, 올해 초부터 다시 상승세를 보이기 시작하며 최근 PBR은 0.3~0.35배 사이에 형성됐다.



다만 삼천리의 재무상태는 유의할 점이 있다. 지난해 4분기 연결 기준 부채비율은 181%고 유동비율은 133%다. 자산대비 차입금 비중은 35%며, 이자보상배율은 2배다. 현금성자산(현금 및 현금성자산 + 단기금융자산)은 4994억원으로 차입금 1조2347억원보다 7353억원 가량 적다. 현금성자산에서 차입금을 뺀 순현금자산이 (-)인 셈이다.

[삼천리] 투자 체크 포인트

기업개요 16.04/20	인천·경기도 지역 도시가스 공급업체
사업환경 13.05/22	▷ 신규택지 개발을 통해 도시가스 공급은 늘어날 전망 ▷ 열병합 및 냉방용 공급 증가할 것으로 전망 ▷ 도시가스는 국가에서 지정해 지역별로 독점 판매권이 주어짐, 원재료는 한국가스공사에서만 판매함
경기변동 13.05/22	▷ 경기변동과 연관성이 낮은 산업으로 도시가스 판매량은 동절기와 하절기의 편차가 심함
주요제품 15.09/25	▷ 도시가스 판매(79.53%) ▷ 발전 제품 (16.49%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료 13.05/22	▷ 도시가스: 가스공사로부터 매입
실적변수 13.05/22	▷ 동절기 도시가스 판매량 증가
리스크 13.05/22	▷ 원가인상에도 자율적 판매가 인상 불가(정부규제)
신규사업 14.04/18	▷ 자원 개발 사업, 구역형 집단 에너지 사업, 신/재생 에너지 사업, 특별자산 자산운용업 ▷ LNG 복합화력발전 사업 : (주)S-POWER 설립(남동발전, 포스코건설과 합작) ▷ 신재생에너지 사업 : 경기그린에너지 (한국수력원자력, 포스코에너지와 컨소시엄 구정)

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[삼천리] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.12월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	28,773	35,003	35,049	33,526
영업이익	612	207	528	410
영업이익률(%)	2.1%	0.6%	1.5%	1.2%
순이익(연결지배)	371	165	444	397
순이익률(%)	1.3%	0.5%	1.3%	1.2%

주요투자지표
이시각 PER	11.97
이시각 PBR	0.37
이시각 ROE	3.07%
5년평균 PER	14.10
5년평균 PBR	0.40
5년평균 ROE	3.03%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[삼천리] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이만득	본인	보통주	338,390	8.34	338,390	8.34	-
이은백	친인척	보통주	317,981	7.84	317,981	7.84	-
유상덕	임원	보통주	498,905	12.3	498,905	12.30	-
유혜숙	기타	보통주	157,466	3.88	157,466	3.88	-
한준호	임원	보통주	514	0.01	514	0.01	-
신만중	임원	보통주	441	0.01	0	0.00	임원 퇴임
이찬의	임원	보통주	0	0.00	829	0.02	임원 선임 및 장내매수
안민호	임원	보통주	0	0.00	224	0.01	임원 선임
강병일	계열사임원	보통주	794	0.02	794	0.02	-
하찬호	계열사임원	보통주	679	0.02	679	0.02	-
현치웅	계열사임원	보통주	348	0.01	348	0.01	-
유재권	계열사임원	보통주	250	0.01	250	0.01	-
손원현	계열사임원	보통주	326	0.01	326	0.01	-
김동호	계열사임원	보통주	75	0.00	75	0.00	-
홍창우	계열사임원	보통주	51	0.00	51	0.00	-
이종식	계열사임원	보통주	300	0.01	300	0.01	-
윤양노	계열사임원	보통주	20	0.00	20	0.00	-
박무철	계열사임원	보통주	75	0.00	75	0.00	-
유태봉	계열사임원	보통주	100	0.00	120	0.00	장내 매수
길형도	계열사임원	보통주	100	0.00	100	0.00	-
이완상	계열사임원	보통주	150	0.00	150	0.00	-
차봉근	계열사임원	보통주	73	0.00	73	0.00	-
김태석	계열사임원	보통주	53	0.00	53	0.00	-
계		보통주	1,317,091	32.48	1,317,723	32.50	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2015년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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