아이마켓코리아8,150원, ▼-20원, -0.24%는 인터파크 계열의 MRO 기업이다. MRO는 사무용품 등 소모성 자재 구매를 대신해주는 사업이다. 지난 2000년 삼성그룹 계열사 공동 출자로 설립됐지만, 이후 계열사 간 거래 논란 속에 지난 2011년 인터파크에 경영권이 넘어갔다. 당시 삼성그룹은 2012년부터 2017년까지 5년간 약 10조원의 매출과, 2019년까지 비경쟁 조건을 인터파크 측에 보장해준 바 있다.

삼성 그룹을 안정적인 매출처로 확보한 만큼, 아이마켓코리아의 자기자본이익률(ROE)은 꾸준히 10%~12%를 유지했다. 다만 삼성 그룹과의 계약 만료가 내년으로 다가오면서, 한때 4배를 넘었던 주가순자산배수(PBR)는 1.8배까지 낮아진 상태다. 23일 오후 2시 42분 현재 전일 대비 0.7% 오른 1만9400원을 기록 중이다.



아이마켓코리아는 지난 2월 15일 4분기 잠정실적을, 21일 감사보고서를 낸 바 있다. 이에 따르면 지난해 4분기 매출액은 전년 동기 대비 28% 증가한 8682억원이다(이하 연결 기준). 다만 이익은 줄어, 영업이익은 8% 감소한 125억원, 순이익은 21% 감소한 69억원이다.
 
연간으로 살펴보면, 2015년 매출액은 전년 동기 대비 15% 증가한 3조1439억원이다. 영업이익은 12% 증가한 637억원을 기록했다. 순이익은 3% 증가한 416억원이다. 발표한 영업이익은 증권사 예상치보다 적었다([4Q 잠정] 아이마켓코리아, 매출↑&이익↓...PER 16배).

4분기 이익은 전년 동기 대비 줄었지만, 앞선 1~3분기 증가로 연간 이익 증가를 이었다. 아이마켓코리아의 매출과 영업이익은 지난 2012년 이후 매년 전년 대비 늘었다. 지난해 4분기 영업이익률은 1.4%로 전년 동기 보다 0.6%p 낮아졌다. 2015년 연간으로 보면, 영업이익률은 2.0%로 전년보다 0.1%p 하락했다.



증권사들은 올해 아이마켓코리아가 전년 대비 6.6% 늘어난 3조3513억원의 매출을 올릴 것으로 예상했다. 예상 영업이익은 18% 증가한 750억원이다. 이는 최근 3개월 간 아이마켓코리아의 실적을 예상한 증권사들의 평균치다.

최근인 2월 16일 보고서를 낸 신한금융투자 조현목 연구원은 아이마켓코리아가 2016년 신규 고객사(대상,하림 등)의 매출 발생이 기대된다고 밝혔다. 이를 통해 삼성향 매출이 아닌 부문이 전년 대비 13% 증가한다는 전망이다. 조 연구원이 전망한 올해 아이마켓코리아의 매출액은 3조3259억원, 영업이익은 789억원이다.

지난해 4분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 16.8배, 주가순자산배수(PBR)는 1.83배다. 자기자본이익률(ROE)은 10.9%다. 현재 주가 1만9400원은 잠정실적을 발표했던 2월 15일 종가 1만9600원과 비슷하다. 아이마켓코리아는 올해 23% 주가가 내렸고, PBR이 2010년 7월 상장 이후 가장 낮은 수준이다.

[아이마켓코리아] 투자 체크 포인트

기업개요 12.04/13	인터파크 계열의 B2B 전자상거래 회사
사업환경 13.07/13	▷ 삼성의 구매대행 MRO 사업 부문 철수로 최대주주 삼성전자에서 인터파크로 변경 ▷ 삼성그룹은 2012년 부터 5년간 9조9000억원의 물량 보장 계약
경기변동 13.07/13	▷ 일반적인 상거래와는 달리 B2B 사업부문은 경기변동에 대한 대한 영향이 적음
주요제품 15.09/07	▷ MRO(83.81%) : 소모성 자재 ▷ 의약품도매(9.11%) * 괄호 안은 연결 기준 매출 비중
원재료 14.05/08	* 아이마켓코리아는 기업간 전자상거래 사이트로 따로 원재료를 매입하지 않음. 중간에서 거래해주기 때문에 매입한 물건은 곧 매출액이 됨.
실적변수 13.07/13	▷ 삼성그룹의 소모성자재 주문 물량 증가시 수혜 ▷ B2B 시장 성장률 상승시 수혜
리스크 15.04/10	▷ 2012년부터 5년간 9조9000억원 물량을 보장한 삼성그룹과의 계약 만료 후 수주 여부
신규사업 15.04/10	▷ 품목 영역 및 대상 고객 확대

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[아이마켓코리아] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.9월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	18,999	24,561	24,518	20,452
영업이익	373	456	501	473
영업이익률(%)	2%	1.9%	2%	2.3%
순이익(연결지배)	346	405	388	386
순이익률(%)	1.8%	1.6%	1.6%	1.9%

주요투자지표
이시각 PER	15.98
이시각 PBR	1.79
이시각 ROE	11.20%
5년평균 PER	23.16
5년평균 PBR	2.70
5년평균 ROE	11.78%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[아이마켓코리아] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)인터파크홀딩스	본인	보통주	13,306,292	37.02	13,861,303	38.56	시간외매매 및 장내매매
강동화	계열회사 임원	보통주	2,500	0.01	3,600	0.01	장내매매
이수성	계열회사 임원	보통주	4,150	0.01	4,200	0.02	장내매매
계		보통주	13,312,942	37.04	13,869,103	38.59	-
		우선주	0	0	0	0	-

[2015년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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