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[즉시분석] 무림P&P, 올해 첫 리포트...내용은?
무림P&P2,625원, ▲5원, 0.19%에 대한 올해 첫 증권사 보고서가 나왔다. 21일 오후 2시 41분 현재 무림P&P는 전일 대비 1.1%(55원) 오른 4715원에 거래되고 있다.
HMC투자증권은 이날 ‘실적 호전에 비해 주가는 아직도 바닥권’이라는 제목으로 무림P&P에 대한 보고서를 발표했다. 무림P&P에 대한 리포트는 지난해 12월 11일 발표된 이후 약 3개월 만이다.
HMC투자증권은 무림P&P에 대해 실적이 개선되고 있음에도 주가가 낮은 편에 속한다고 평가했다. 올해 연결기준 매출액은 전년 대비 4.6% 증가한 6572억원, 영업이익은 29.8% 늘어난 489억원으로 각각 추정했다. 실적이 개선될 것으로 판단한 데에는 지종별 스프레드(제품가격 – 원재료가격)가 확대되고, 유가하락에 따라 에너지관련 비용 절감효과가 나타날 것으로 예상했기 때문이다.
또한, 업계의 전반적인 공급과잉이 완화되면서 가격 전가가 용이해지고, 이에 따라 수익성이 개선될 것으로 분석했다. 인쇄용지의 수익성이 향상되며 영업이익률이 2014년 2.1%에서 2015년 6%, 2016년에는 7.4%로 상승할 것으로 전망했다.
지난해 무림P&P의 연결기준 매출액은 6285억원으로 전년도 대비 1.7% 감소했다. 그러나 영업이익은 366억원으로 178% 늘었고, 지배지분 순이익은 116억원으로 흑자 전환했다.
영업비용(매출원가 + 판관비)이 감소하며 수익성이 개선됐다. 지난해 매출원가는 5381억원으로 전년도 대비 4.9% 줄었고, 판관비는 538억원으로 11% 감소했다. 매출원가율 및 판관비율이 각각 85.6%, 8.6%로 하락하며 영업이익률과 순이익률이 상승세로 전환했다. 영업이익률은 6%, 순이익률은 1.8%였다.
지난해 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 25.3배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.54배, 자기자본이익률(ROE)은 2.1%다.
[2015년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
HMC투자증권은 이날 ‘실적 호전에 비해 주가는 아직도 바닥권’이라는 제목으로 무림P&P에 대한 보고서를 발표했다. 무림P&P에 대한 리포트는 지난해 12월 11일 발표된 이후 약 3개월 만이다.
HMC투자증권은 무림P&P에 대해 실적이 개선되고 있음에도 주가가 낮은 편에 속한다고 평가했다. 올해 연결기준 매출액은 전년 대비 4.6% 증가한 6572억원, 영업이익은 29.8% 늘어난 489억원으로 각각 추정했다. 실적이 개선될 것으로 판단한 데에는 지종별 스프레드(제품가격 – 원재료가격)가 확대되고, 유가하락에 따라 에너지관련 비용 절감효과가 나타날 것으로 예상했기 때문이다.
또한, 업계의 전반적인 공급과잉이 완화되면서 가격 전가가 용이해지고, 이에 따라 수익성이 개선될 것으로 분석했다. 인쇄용지의 수익성이 향상되며 영업이익률이 2014년 2.1%에서 2015년 6%, 2016년에는 7.4%로 상승할 것으로 전망했다.
지난해 무림P&P의 연결기준 매출액은 6285억원으로 전년도 대비 1.7% 감소했다. 그러나 영업이익은 366억원으로 178% 늘었고, 지배지분 순이익은 116억원으로 흑자 전환했다.
영업비용(매출원가 + 판관비)이 감소하며 수익성이 개선됐다. 지난해 매출원가는 5381억원으로 전년도 대비 4.9% 줄었고, 판관비는 538억원으로 11% 감소했다. 매출원가율 및 판관비율이 각각 85.6%, 8.6%로 하락하며 영업이익률과 순이익률이 상승세로 전환했다. 영업이익률은 6%, 순이익률은 1.8%였다.
지난해 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 25.3배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.54배, 자기자본이익률(ROE)은 2.1%다.
[무림P&P] 투자 체크 포인트
| 기업개요
|
국내 유일의 표백화학펄프 제조업체. 표백화학펄프는 인쇄지·백판지 원료 |
|---|---|
| 사업환경
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▷ 1990년대 이후 저상장. 문화수준, 산업 발달로 인쇄용지·산업용지 수요가 완만한 증가세를 나타냄 ▷ 국내 제지업계는 표백화학펄프 85%를 수입 |
| 경기변동
|
대부분 장기 공급계약이라 국내 경기 변동에 둔감 |
| 주요제품
|
▷ 아트지: 인쇄출판물 (72.7%) ▷ 펄프제품: 인쇄용지 주원료 (27.1%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료
|
▷ 국내산 CHIP (34.8%, 12년 19만6000원 → 13년 20만2000원 → 14년 19만7000원 → 15년 반기 20만원) ▷ 수입산 CHIP (44.1%,12년 22만5000원 → 13년 20만8000원 → 14년 19만2000원 → 15년 반기 19만6000원) ▷ 침엽수 펄프 (22.1%, 13년 73만0000원 → 14년 75만원 → 15년 반기 74만원) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이 |
| 실적변수
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▷ 펄프 가격 하락 시 원가율 하락 ▷ 원/달러 환율 하락시 원가율 개선 |
| 리스크
|
▷ 펄프 가격 상승 시 원가율 상승 ▷ 원/달러 환율 상승 시 원가율 상승 ▷ 차입금 비중 41%, 유동비율 98%로 100% 미만, 부채비율 108%로 100% 상회(2014.2분기 기준) |
| 신규사업
|
최근 펄프-제지 일관화 공장 완공, 해외 조림사업 투자 |
11.11/13위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[무림P&P] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[무림P&P] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 무림페이퍼(주) | 본인 | 보통주식 | 40,139,534 | 64.36 | 42,000,000 | 67.34 | - |
| 김인중 | 임원 | 보통주식 | 55,160 | 0.09 | 55,160 | 0.09 | - |
| 계 | 보통주식 | 40,194,694 | 64.45 | 42,055,160 | 67.43 | - | |
| 기타주식 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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