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[즉시분석] 대교, 최근 주가 강세...매력있나?
최근 대교2,500원, ▲90원, 3.73%의 주가가 강세를 보이면서 52주 최고가인 1만1650원에 가까워지고 있다. 다만 이날은 다소 하락 중으로, 17일 오전 9시 56분 현재 전일 대비 2.4% 내린 1만100원에 거래되고 있다.
대교의 주가는 지난해 4월부터 8월까지 상승세를 보였다. 지난해 3월 6800원이던 주가는 8월 1만원을 넘었다. 이 기간 동안 주가가 약 50% 상승한 셈이다. 52주 최고가인 1만1650원을 기록한 것도 지난해 7월 24일 장 중이다. 하지만 이후 주가는 다시 조정을 받으면서 11월에는 8000원대까지 낮아졌다가, 올해 들어 회복세를 보이고 있다. 2015년 마지막 거래일 종가에 비해 약 2개월 반 동안 주가는 16% 가량 올랐다.
최근 주가가 강세를 보이는 가운데, 대교의 수익성도 개선되는 모습이다. 지난달 22일 발표한 실적에 따르면, 지난해 4분기 매출액은 전년 동기와 비슷한 2009억원이다(이하 연결 기준). 영업이익은 122% 증가한 108억원을 기록했다. 순이익은 126억원으로 흑자전환에 성공했다. 매출액은 비슷하지만, 이익이 크게 늘면서 수익성이 개선됐다.
연간으로 살펴봐도 비슷한 추세다. 2015년 매출액은 전년과 비슷한 8132억원이다. 영업이익은 40% 증가한 430억원을 기록했다. 영업이익률은 5.3%로 전년보다 1.5%p 상승했다. 지난해 3분기까지 판관비율은 전년도와 비슷하고, 매출원가율은 1.3%p 낮아진 바 있다.
17일 증권정보업체 와이즈에프앤에 따르면 증권사들이 예상한 대교의 지난해 4분기 매출액은 2025억원, 영업이익은 101억원이다. 이는 최근 3개월 간 대교의 실적을 예상한 증권사들의 평균치다. 4분기 예상실적을 따로 내지 않은 곳이 있어, 연간 추정치를 토대로 역산했다. 잠정 매출액은 예상치와 비슷하고, 영업이익은 7% 가량 많은 수준이다.
지난 10일 리포트를 발표한 NH투자증권의 손세훈 연구원은 중국어 교육에 대한 수요가 늘면서 대교의 실적이 개선될 것으로 전망했다. 대교는 중국어 교육 브랜드인 차이홍을 보유하고 있다. 최근 중국관련 업무 증가로 평균판매단가가 상대적으로 높은 성인 회원수가 늘면서 차이홍을 통한 매출이 상승세를 보이고 있다. 또한 교사 방문이 아닌, 학생 방문 형식인 러닝센터의 비중이 확대되면서 역시 판매단가가 높아지고 있다.
한편 안전한 재무상태와 배당매력이 눈에 띈다. 지난해 3분기 연결 기준 부채비율은 28%로 낮고 유동비율은 194%로 높다. 차입금도 거의 없어, 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 34배로 높다. 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 차입금)도 풍부한 편이다. 대교가 보유한 순현금자산은 1993억원으로 전일 종가 기준 시가총액 8767억원 대비 약 23% 가량이다.
배당도 꾸준히 지급해왔다. 대교는 최근 5년간 매년 주당 250원 내외를 배당금으로 지급했다. 시가배당률은 3% 내외다. 지난달 22일 발표한 현금배당 결정공시에 따르면 2015년 보통주의 주당 배당금은 240원이다. 이는 지난해 6월 말 기준으로 지급된 주당 배당금 100원을 포함한 금액이다. 전일 종가 기준 시가배당률은 2.3%다.
지난해 4분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 18.5배, 주가순자산배수(PBR)는 1.31배다. 자기자본이익률(ROE)은 7.1%다.
[2015년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
대교의 주가는 지난해 4월부터 8월까지 상승세를 보였다. 지난해 3월 6800원이던 주가는 8월 1만원을 넘었다. 이 기간 동안 주가가 약 50% 상승한 셈이다. 52주 최고가인 1만1650원을 기록한 것도 지난해 7월 24일 장 중이다. 하지만 이후 주가는 다시 조정을 받으면서 11월에는 8000원대까지 낮아졌다가, 올해 들어 회복세를 보이고 있다. 2015년 마지막 거래일 종가에 비해 약 2개월 반 동안 주가는 16% 가량 올랐다.
최근 주가가 강세를 보이는 가운데, 대교의 수익성도 개선되는 모습이다. 지난달 22일 발표한 실적에 따르면, 지난해 4분기 매출액은 전년 동기와 비슷한 2009억원이다(이하 연결 기준). 영업이익은 122% 증가한 108억원을 기록했다. 순이익은 126억원으로 흑자전환에 성공했다. 매출액은 비슷하지만, 이익이 크게 늘면서 수익성이 개선됐다.
연간으로 살펴봐도 비슷한 추세다. 2015년 매출액은 전년과 비슷한 8132억원이다. 영업이익은 40% 증가한 430억원을 기록했다. 영업이익률은 5.3%로 전년보다 1.5%p 상승했다. 지난해 3분기까지 판관비율은 전년도와 비슷하고, 매출원가율은 1.3%p 낮아진 바 있다.
17일 증권정보업체 와이즈에프앤에 따르면 증권사들이 예상한 대교의 지난해 4분기 매출액은 2025억원, 영업이익은 101억원이다. 이는 최근 3개월 간 대교의 실적을 예상한 증권사들의 평균치다. 4분기 예상실적을 따로 내지 않은 곳이 있어, 연간 추정치를 토대로 역산했다. 잠정 매출액은 예상치와 비슷하고, 영업이익은 7% 가량 많은 수준이다.
지난 10일 리포트를 발표한 NH투자증권의 손세훈 연구원은 중국어 교육에 대한 수요가 늘면서 대교의 실적이 개선될 것으로 전망했다. 대교는 중국어 교육 브랜드인 차이홍을 보유하고 있다. 최근 중국관련 업무 증가로 평균판매단가가 상대적으로 높은 성인 회원수가 늘면서 차이홍을 통한 매출이 상승세를 보이고 있다. 또한 교사 방문이 아닌, 학생 방문 형식인 러닝센터의 비중이 확대되면서 역시 판매단가가 높아지고 있다.
한편 안전한 재무상태와 배당매력이 눈에 띈다. 지난해 3분기 연결 기준 부채비율은 28%로 낮고 유동비율은 194%로 높다. 차입금도 거의 없어, 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 34배로 높다. 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 차입금)도 풍부한 편이다. 대교가 보유한 순현금자산은 1993억원으로 전일 종가 기준 시가총액 8767억원 대비 약 23% 가량이다.
배당도 꾸준히 지급해왔다. 대교는 최근 5년간 매년 주당 250원 내외를 배당금으로 지급했다. 시가배당률은 3% 내외다. 지난달 22일 발표한 현금배당 결정공시에 따르면 2015년 보통주의 주당 배당금은 240원이다. 이는 지난해 6월 말 기준으로 지급된 주당 배당금 100원을 포함한 금액이다. 전일 종가 기준 시가배당률은 2.3%다.
지난해 4분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 18.5배, 주가순자산배수(PBR)는 1.31배다. 자기자본이익률(ROE)은 7.1%다.
[대교] 투자 체크 포인트
| 기업개요
|
'눈높이' 브랜드를 가진 국내 학습지 점유율 1위 회사 |
|---|---|
| 사업환경
|
▷ 출산율 저하로 학습지는 최근 5년간 연평균 2%대의 저성장 ▷ 자기주도학습, 스마트러닝 시장 확대 |
| 경기변동
|
▷ 경기 변동 및 정부 교육 정책 변화에 타 교육업체 대비 상대적으로 둔감 ▷ 경기침체로 국민 소득 감소시 교육비 지출 감소 |
| 주요제품
|
▷ 국내교육서비스 및 출판사업 : 수학,국어, 영어, 한자, 기타 (92.8%) 제품 가격 : 눈높이 국어 (11년 3만3000원 → 12년 3만3000원 → 13년 3만3000원 → 14년 3만3000원 → 15년 반기 3만3000원) * 괄호 안은 연결기준 매출 비중 및 가격 추이 |
| 원재료
|
▷ 교재 외주가공비 (78.0%) ▷ 교재 원재료: 모조지 등 (22.0%) 원재료 가격 : 모조지 (11년 2만3765원 → 12년 2만1237원 → 13년 2만3214원 → 14년 2만2141원 → 15년 반기 2만1965원) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이 |
| 실적변수
|
▷ 콘텐츠 다양화 등을 통한 학습지 시장 확대시 수혜 ▷ 자기주도학습 '러닝센터' 등 신규사업의 성장 ▷ ELS 보유하고 있어 주가지수 상승시 수혜 |
| 리스크
|
▷ 출산율 감소에 따른 학습지 수요 감소 ▷ 주식, 펀드, ELS 등 금융자산 보유로 주가지수 하락시 손실 발생 |
| 신규사업
|
▷ 진행중인 신규사업 없음 |
12.05/28위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[대교] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[대교] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| ㈜대교홀딩스 | 본인 | 보통주 | 46,171,200 | 54.51 | 46,171,200 | 54.51 | - |
| ㈜크리스탈원 | 관계회사 | 보통주 | 14,660 | 0.02 | 14,660 | 0.02 | - |
| 대교문화재단 | 공익법인 | 보통주 | 2,978,420 | 3.52 | 2,978,420 | 3.52 | - |
| 강영중 | 최대주주 | 보통주 | 3,752,619 | 4.43 | 4,032,745 | 4.76 | 장내매수 |
| 강호준 | 기타비상무이사 | 보통주 | 26,000 | 0.03 | 26,000 | 0.03 | - |
| 강호철 | 계열사임원 | 보통주 | 26,000 | 0.03 | 26,000 | 0.03 | - |
| 고명선 | 계열사임원 | 보통주 | 2,430 | 0 | 2,430 | 0 | - |
| 김민선 | 기타 | 보통주 | 16,360 | 0.02 | 16,360 | 0.02 | - |
| 박수완 | 사내이사 | 보통주 | 12,900 | 0.02 | 19,050 | 0.02 | 장내매수 |
| 서명원 | 계열사임원 | 보통주 | 110 | 0 | 110 | 0 | - |
| 서정미 | 계열사임원 | 보통주 | 1,100 | 0 | 4,124 | 0 | 장내매수 |
| 유기중 | 계열사임원 | 보통주 | 2,000 | 0 | 2,000 | 0 | - |
| 정업진 | 계열사임원 | 보통주 | 3,050 | 0 | 3,050 | 0 | - |
| 정일봉 | 계열사임원 | 보통주 | 2,480 | 0 | 2,705 | 0 | 장내매수 |
| 조경란 | 계열사임원 | 보통주 | 2,570 | 0 | 2,570 | 0 | - |
| 조영완 | 기타비상무이사 | 보통주 | 4,710 | 0.01 | 4,710 | 0.01 | - |
| 최득희 | 계열사임원 | 보통주 | 500 | 0 | 500 | 0 | - |
| ㈜크리스탈원 | 관계회사 | 우선주 | 1,856,950 | 9.56 | 1,856,950 | 9.56 | - |
| 강영중 | 최대주주 | 우선주 | 1,362,248 | 7.01 | 1,446,455 | 7.45 | 장내매수 |
| 강호준 | 계열사임원 | 우선주 | 5,000 | 0.03 | 5,000 | 0.03 | - |
| 강호철 | 계열사임원 | 우선주 | 58,000 | 0.30 | 58,000 | 0.30 | - |
| 고명선 | 계열사임원 | 우선주 | 19,190 | 0.10 | 19,190 | 0.10 | - |
| 권선우 | 사내이사 | 우선주 | 0 | 0 | 2,000 | 0.01 | 신규선임 및 장내매수 |
| 박수완 | 사내이사 | 우선주 | 24,330 | 0.13 | 24,330 | 0.13 | - |
| 서명원 | 계열사임원 | 우선주 | 70 | 0 | 70 | 0 | - |
| 서정미 | 계열사임원 | 우선주 | 1,164 | 0.01 | 1,164 | 0.01 | - |
| 유기중 | 계열사임원 | 우선주 | 2,000 | 0.01 | 2,000 | 0.01 | - |
| 조경란 | 계열사임원 | 우선주 | 17,900 | 0.09 | 18,725 | 0.10 | 장내매수 |
| 최득희 | 계열사임원 | 우선주 | 3,300 | 0.02 | 3,500 | 0.02 | 장내매수 |
| 계 | 보통주 | 53,017,109 | 62.59 | 53,306,634 | 62.93 | - | |
| 우선주 | 3,350,152 | 17.24 | 3,437,384 | 17.69 | - | ||
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