DSR제강3,400원, ▲5원, 0.15%은 4일 현재 아이투자(www.itooza.com)가 제공하는 5개 퀀트전략 중 저PER+저PBR(합성) 전략에 편입돼있는 종목이다. 합성전략은 퀀트클럽 운영을 시작한 2012년 6월 7일 이후부터 전일까지 누적 수익률 99.0%, 연평균 수익률 20%를 기록하고 있다.



▷ PER 4.7배, PBR 0.47배로 합성전략 편입

DSR제강의 전일 종가와 최근 실적(지난해 3분기)을 반영한 주가수익배수(PER)는 4.7배, 주가순자산배수(PBR)는 0.47배다. 지난달 11일 발표한 지난해 4분기 실적을 반영하면, PER은 5.6배, PBR은 0.47배다. PBR은 비슷한 수준이지만, PER은 전분기보다 높아진다. 지난해 4분기 순이익이 전년 동기의 절반 수준으로 떨어지면서 연환산(최근 4분기 합산) 이익이 전분기보다 줄어든 영향이다. 분기 순이익은 다소 줄었지만, 여전히 PER과 PBR은 상장사 중 낮은 수준이다.



DSR제강의 2015년 연간 실적을 보면, 수익성은 개선됐다. 2015년 매출액은 1827억원으로 전년 대비 9% 감소했지만, 영업이익은 8% 증가한 101억원을 기록했다. 순이익은 35% 늘어난 99억원이다. 영업이익률은 5.5%로 전년도에 비해 0.9%p 높아졌다.

다만, 분기로 살펴보면, 매출액과 이익 모두 감소했다. 지난해 4분기 매출액은 438억원으로 전년 동기에 비해 16% 줄었다. 영업이익은 13억원으로 전년 동기보다 71% 감소했으며, 순이익은 17억원으로 전년 동기의 절반 수준이다. 분기 이익이 줄면서 PER이 높아졌다.



분기 실적은 감소했지만, 재무상태는 양호하다. 지난해 3분기 개별 기준 부채비율은 65%, 유동비율은 114%다. 자산대비 차입금 비중은 26%며, 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 9배다. 다만, 현금성자산보다 차입금이 많은 것은 유의해야 한다. 현금성자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산)은 37억원으로 차입금 510억원보다 473억원 가량 적다. 현금성자산에서 차입금을 뺀 순현금자산이 (-)인 셈이다.

한편 지난달 25일 현금배당결정 공시를 발표했다. 2015년 배당금은 40원으로 지난해보다 10원 늘었다. 전일 기준 시가배당률은 1.0%로 지난해보다 소폭 높아졌다.

DSR제강은 지난 1971년 설립된 철강 선재 가공 전문업체다. 선재를 가공해 건설, 유전시추 등에 사용하는 와이어로프와 스프링 등에 사용되는 경강선을 제조한다. 국내 시장점유율은 지난해 3분기 매출액 기준 27.4%다.

▷ 퀀트클럽은...

특정 종목을 분석하지 않고, 투자지표 기준을 만족하는 상위 20개 종목으로 포트를 구성해 5%씩 동일비중으로 투자한다. 한 달에 한 번씩 매매해 순위에 따라 종목을 교체하고 비중을 맞춘다. 분산투자와 시장에 흔들리지 않는 투자 원칙으로 시장을 이기는 수익을 내는 것이 목표다.

전략별 개괄적인 종목선정 기준은 다음과 같다. 각 기준에 추가로 아이투자 자체의 내부 스크리닝 기준이 적용돼 서비스 운영 이후 시장을 초과하는 성과를 달성 중이다. 각 전략별 누적수익률 및 월별 성과는 아래 게시글에서 볼 수 있다.

저PER+저PBR 투자전략: http://itza.kr/2U.ly
마법공식 투자전략: http://itza.kr/8U.ly
턴어라운드 투자전략: http://itza.kr/gU.ly
주식MRI 투자전략: http://itza.kr/hU.ly
이익증가미반영 투자전략: http://itza.kr/iU.ly

[DSR제강] 투자 체크 포인트

기업개요 14.04/22	와이어 로프 및 강선 제조 업체
사업환경 13.06/10	▷ 국내외 경기 침체에 따른 건설, 조선 불황으로 선재 수요가 부진한 추세 ▷ 산업현장에 투입되는 중간재적인 성격으로 제품 개발 여하에 따라 그 수요도 매우 광범위함
경기변동 13.06/10	▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 조선, 건설, 자동차 업황에 직접적인 영향을 받음
주요제품 15.08/28	▷ 와이어로프 : 탄소강선을 꼬아서 만든 밧줄 케이블카, 크레인, 교량 등에 사용 (30.9%) 가격(12년 2103원 → 13년 1966원 → 14년 1901원 → 15년 반기 1862원/kg) ▷ 경강선 : 구부리기 어려운 강철선 (45.5%) 가격(12년 1661원 → 13년 1588원 → 14년 1627원 → 15년 반기 1572원/kg) * 괄호 안은 매출 비중 및 판매 단가
원재료 15.08/28	▷ 와이어 로드(93.3%) : 포스코에서 주로 매입 가격(11년 1,063원/kg → 12년 970원/kg → 13년 821원/kg → 14년 812원/kg → 15년 반기 700원/kg) * 괄호 안은 매입 비중 및 매입 단가
실적변수 14.09/10	▷ 와이어로프: 건설, 조선업황 호황시 수혜 ▷ 경강선: 압연, 벌목 등 각종 산업재 생산 증가시 수혜
리스크 15.04/10	▷ 전방산업(건설, 조선 등)이 대부분 경기민감형에 속해 호·불황기의 실적 차이가 클 수 있음 ▷ 차입금 비중 33%(2014년 말)로 재무안전성 점검 필요
신규사업 13.06/10	▷ 진행 중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[DSR제강] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.12월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	1,827	2,018	1,795	1,691
영업이익	101	93	46	-14
영업이익률(%)	5.5%	4.6%	2.6%	-0.8%
순이익(연결지배)	N/A	73	18	12
순이익률(%)	N/A	3.6%	1%	0.7%

주요투자지표
이시각 PER	4.74
이시각 PBR	0.47
이시각 ROE	9.96%
5년평균 PER	17.09
5년평균 PBR	0.49
5년평균 ROE	6.10%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[DSR제강] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
홍하종	본 인	보통주	3,870,430	26.9	3,877,430	26.9	-
홍석빈	특수관계인	보통주	2,634,820	18.3	2,641,820	18.4	-
DSR	특수관계인	보통주	461,000	3.2	461,000	3.2	-
홍유경	특수관계인	보통주	280,300	2.0	280,300	2.0	-
홍승현	특수관계인	보통주	250,300	1.7	250,300	1.7	-
홍진우	특수관계인	보통주	250,300	1.7	250,300	1.7	-
이재호	특수관계인	보통주	200,000	1.4	200,000	1.4	-
홍희진	특수관계인	보통주	109,300	0.8	109,300	0.8	-
홍혜인	특수관계인	보통주	108,000	0.7	108,000	0.7	-
서행순	특수관계인	보통주	90,000	0.6	90,000	0.6	-
홍석진	특수관계인	보통주	60,000	0.4	60,000	0.4	-
계		보통주	8,314,450	57.7	8,328,450	57.8	-
		우선주	0	0	0	0	-

[2015년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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