현대기아차 중국 공장에 자동차 차체를 납품하는 회사는 성우하이텍5,720원, ▼-20원, -0.35%, 세원정공7,260원, ▲70원, 0.97%, 일지테크3,990원, ▼-80원, -1.97% 등이다. 차체는 자동차 외형 및 내부 공간을 구성하는 요소로, 차량의 뼈대라고 할 수 있다. 부피와 무게 등의 문제로 인해 국내에서 중국까지 수출하는 것이 어려워, 완성차 공장 근처에 부품업체들의 공장이 위치한다. 세원정공과 일지테크의 공장은 현대차 공장이 위치한 북경에 있으며, 성우하이텍은 북경과 염성(기아차 공장)에 모두 공장을 가지고 있다.

[그림] 차량 차체

(자료: 성우하이텍)

3개 회사 중 최초로 중국에 진출한 기업은 성우하이텍이다. 성우하이텍은 현대기아차가 중국에 진출한 2002년, 성우과기(무석)유한공사와 북경성우차과기유한공사를 설립해 동반 진출했다. 이후 기아차가 동펑위에다기아 제 2공장을 증설하자, 이에 대응해 2006년 세 번째 법인(성우과기기차부건유한공사)을 지었다. 2015년 3분기 기준 중국 내 8개의 종속법인과 1개의 관계기업 투자지분을 보유하고 있다.

[표] 성우하이텍 중국 종속기업, 관계기업

* 2015년 3분기 기준
(자료: 아이투자, 성우하이텍)

세원정공은 2005년 5월 중국법인 삼하세원을 설립했고, 2006년부터 현대차 중국공장에 납품을 시작했다. 중국 법인은 삼하세원(지분율 62%)이 유일하다.

일지테크는 현대차 중국 3공장 증설과 함께 중국 법인을 세워, 세 회사 중 가장 최근에 진출했다. 2011년 법인 설립 이후, 2012년 6월 공장 준공을 마쳤다. 2012년 7월부터 곧바로 현대차 중국 3공장 생산차량에 사용되는 차체를 납품했다. 한 개의 중국 법인(북경일지, 지분율 100%)을 보유 중이다.

▷ 업체별 납품처, 차종은?

성우하이텍은 세원정공이 중국법인을 설립하기 전까진 현대기아차 중국공장의 차체를 독점 공급했다. 세원정공과 일지테크 등의 시장진입으로 현대차 내 입지는 축소됐으나, 외국 자동차 업체로 거래처 다변화에 성공했다. 현재는 중국 내 현대차, 기아차, 벤츠, GM 등의 공장에 차체 부품을 납품한다.

세원정공과 일지테크 중국법인은 북경 현대차 공장에만 납품을 진행하고 있다. 일지테크는 현대차 중국 3공장 생산차종에 사용되는 차체를 주로 공급하고 있으며, 1·2공장 신규차종의 일부를 담당한다. 세원정공과 성우하이텍은 주로 1·2공장에 납품한다.

성우하이텍 주요 납품 차종은 엘란트라, 소나타(EF, YF), 투싼, 세원정공은 엑센트, 엘란트라(HD), 투싼이다. 두 업체는 소형, 준중형 세단과 투싼이 주력 차종이다. 일지테크는 엘란트라(MD), 미스트라, 소나타(LF), 산타페, 신형 투싼 등이다. 최근 신형 차종(LF소나타, 투싼)에 납품을 시작하면서 다른 두 업체에 비해 빠르게 성장했다.
 
[표] 업체별 거래처 및 현대차 납품 차종

* 같은 차종이라도 아이템 별로 공급 업체가 다를 수 있음
(자료: 아이투자, 각 사)

최근 중국법인 매출액을 살펴보면 일지테크가 타 업체에 비해 빠른 성장을 보이고 있다. 2012년 매출액 382억원에서 2014년 1699억원까지 증가했으며, 최근 4분기 합산 매출액은 2072억원이다. 반면 성우하이텍은 최근 4분기 합산 매출액이 2014년에 비해 3.3% 감소했고, 세원정공은 2012년 기록한 3236억원의 매출을 회복하지 못하고 있다. 증권가는 2012년 일지테크의 진출로 세원정공의 점유율이 하락한 것으로 분석하기도 했다.

[표] 업체별 중국법인 매출액 추이 

* 성우하이텍은 지역별 매출액으로 대체, 세원정공과 일지테크는 중국법인 매출액
* 최근 4분기 = '15.3분기 기준 최근 4분기 합산
(자료: 아이투자)

▷ 현대차 4,5공장 착공, 성우하이텍 발빠르게 대응

현대차는 2015년 4월과 6월 각각 중국 제 4공장과 5공장 공사를 시작했다. 두 공장 모두 2018년 완공 예정이다. 성우하이텍은 이에 대응하기 위해 2015년 4월과 7월 각각 창주, 중경 법인을 신규 설립했다. 공장 신축을 위한 투자도 집행할 예정이다. 세원정공과 일지테크의 투자계획은 아직 알려지지 않았다.

2015년 3분기 기준 성우하이텍의 순현금(현금및현금성자산+단기금융자산-총차입금)은 -9760억원이다. 공장 신설을 위해선 추가 차입이나 사채발행 등의 자금 조달이 필요할 것으로 보인다. 일지테크의 순현금은 -1298억원으로, 투자를 진행하게 된다면 역시 자금 조달이 요구된다.

현재 신규 투자 여력이 가장 큰 기업은 세원정공이다. 세원정공이 보유한 순현금('15.9월 말 연결기준)은 2309억원으로 18일 기준 시가총액(2120억원)을 넘어섰다. 반대로 말하면, 보유 중인 순현금 만큼의 평가도 받지 못하고 있는 셈이다. 순현금이 신규 공장 진출에 사용돼 실적 성장을 이뤄 낸다면, 시장의 평가도 지금과는 달라질 수 있다.

최근 4분기 실적과 21일 종가를 반영한 각 업체의 투자지표는 아래와 같다. 세원정공의 주가수익배수(PER)와 주가순자산배수(PBR)가 각각 4.9배, 0.51배로 세 기업 중 가장 낮다. 일지테크의 자기자본이익률(ROE)이 16.7%로 가장 높다.

[표] 업체별 투자지표

(자료: 아이투자)