최근 주가가 약세를 보이는 동신건설15,730원, ▲530원, 3.49%이 그레이엄 매수 조건에 만족한 것으로 나타나 눈길을 끈다. 18일 오전 10시 25분 현재 전일과 같은 5140원에 거래되고 있다.

그레이엄 만족형이란 순운전자본(유동자산 - 유동부채)보다 시가총액이 적은 종목을 말한다. 가치투자의 창시자이자 워렌 버핏의 스승인 벤저민 그레이엄은 순운전자본을 적정가치로 보고, 시가총액이 그보다 아래에서 거래되면 저평가된 것으로 봤다.

동신건설의 주가는 올해 6월 중순부터 대체로 약세를 보였다. 이에 따라 지난 8월 21일 장중 한때 동신건설 주가는 4115원으로, 52주 최저가를 기록하기도 했다. 이후 주가는 대체로 5000원 수준을 기록했다. 전일 종가(5140원) 기준 동신건설의 시가총액은 432억원이다. 올해 3분기 말 기준 동신건설의 순운전자본은 483억원으로, 시가총액보다 12% 많다.



그레이엄 투자방법은 현금가치도 인정받지 못하는 저평가 기업에 대한 투자법으로 저평가된 원인을 체크해 볼 필요가 있다. 특히 현금회전일수나 영업활동 현금흐름 등을 점검해 회사의 주요 사업에서 특별한 문제가 없는지를 확인해야 한다. 동신건설의 영업활동 현금흐름은 지난해 하반기부터 개선되기 시작, 올해 3분기 기준 (+)를 기록하고 있다.



이에 앞서 최근 동신건설은 개선된 실적을 거뒀다. 올해 3분기 별도 기준 매출액은 162억원으로, 전년 동기 대비 35% 늘었다. 영업이익은 19% 증가한 4억5863만원을 기록했다(관련기사 ☞ [3Q 실적] 동신건설, 영업익 증가...투자지표 변화는?).

3분기까지 연환산(최근 4개 분기 합산) 실적과 전일 종가를 반영한 동신건설의 주가수익배수(PER)는 21.9배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.61배, 자기자본이익률(ROE)은 2.8%다.

[동신건설] 투자 체크 포인트

기업개요 11.12/10	토목비중 높은 중견건설업체
사업환경 14.04/21	▷ 2014년 정부 발주공사 예산조기집행으로 전체 건설 수주가 증가했지만, 경쟁 심화 등 지속적인 건설경기 침체 중 ▷ 전국 도급순위 162위(2013년 사업보고서)
경기변동 11.12/10	경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 부동산 경기에 영향을 받음
주요제품 15.09/10	▷ 국내 토목공사: 관급 (86.22%) ▷ 국내 건축공사: 관급 (10.37%) * 괄호 안은 시공 실적 비중
원재료 12.08/14	철근, 시멘트, 목재 등
실적변수 14.09/10	▷ 건설경기 회복시 수혜 ▷ 관급 토목공사 비중이 높아 정부의 사회간접자본 투자 확대시 수혜
리스크 14.09/10	▷ 원재료 가격 인상시 원가율 상승으로 수익성 악화 ▷ 건설경기 침체로 수주 경쟁 심화
신규사업 15.09/10	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[동신건설] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.9월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	526	505	872	421
영업이익	11	16	87	13
영업이익률(%)	2.1%	3.2%	10%	3.1%
순이익(연결지배)	19	19	80	24
순이익률(%)	3.6%	3.8%	9.2%	5.7%

주요투자지표
이시각 PER	22.52
이시각 PBR	0.61
이시각 ROE	2.72%
5년평균 PER	15.64
5년평균 PBR	0.63
5년평균 ROE	6.18%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[동신건설] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김근한	본인	보통주	3,036,299	36.15	3,036,299	36.15	-
김청한	형	보통주	2,608,499	31.05	2,608,499	31.05	-
김의진	부	보통주	12,624	0.15	12,624	0.15	-
김특진	삼촌	보통주	1,334	0.01	1,334	0.01	-
우손숙	제의처	보통주	115,302	1.37	115,302	1.37	-
김윤한	사촌	보통주	195,959	2.33	195,959	2.33	-
서현철	기타	보통주	60,568	0.72	60,568	0.72	-
(주)동신	기타	보통주	200,000	2.38	200,000	2.38	-
계		보통주	6,230,585	74.17	6,230,585	74.17	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2015년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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