PBR이 1배보다 낮은 기업은 보유한 자산가치보다 할인된 가격에 주가가 거래되며, '자산주'로 분류되기도 한다. 낮은 수익성, 향후 성장에 대한 우려 등이 배경으로 꼽힌다. 이익을 늘린 자산주가 다른 기업과 차별화되는 이유다.

18일 아이투자(www.itooza.com)가 2015년 3분기 코스닥시장에 상장해있는 저PBR주의 실적을 정리하고, 이익을 늘린 기업은 없는지 찾아봤다.

단, 주가순자산배수(=PBR)가 낮은 기업 중 올해나 작년 3분기 영업이익, 순이익이 적자인 곳은 제외했다. 또한 우량기업을 고르기 위해 아이투자에서 개발한 주식MRI 점수가 15점 이상이고 재무안전성이 3점 이상인 업체로 한정해 PBR이 낮은 20개 기업을 선정했다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. 수익 성장성, 재무 안전성, 현금 창출력, 사업 독점력, 밸류에이션 5개 항목으로 구성돼 있으며, 항목당 각각 5점이 만점으로 종합점수는 25점 만점이다.

이 기준에 해당하는 코스닥 저PBR종목 20선에는 빛샘전자3,620원, ▼-5원, -0.14%, 서암기계공업3,920원, ▼-5원, -0.13%, 티엘아이 등이 포함됐다. 영업이익이 가장 많이 증가한 기업은 빛샘전자3,620원, ▼-5원, -0.14%다. 3분기 영업이익이 5억6782만원으로 전년 동기 310만원에 비해 급증했다. 매출액은 87%, 순이익은 446% 증가해 이에 따른 PBR은 0.59배다.

이 외에 서암기계공업3,920원, ▼-5원, -0.13%, 티엘아이, 대진디엠피, 에이텍12,250원, ▲180원, 1.49%, 네오위즈홀딩스18,350원, ▲210원, 1.16%, 영풍정밀14,680원, ▼-200원, -1.34% 등 총 7개 기업의 영업이익이 전년 동기 대비 증가했다. PBR은 서암기계공업이 0.75배, 티엘아이가 0.68배, 대진디엠피가 0.70배, 에이텍이 0.76배, 네오위즈홀딩스가 0.48배, 영풍정밀이 0.44배다.

PBR이 가장 낮은 기업은 0.44배를 기록한 영풍정밀14,680원, ▼-200원, -1.34%이다. 영풍정밀의 2015년 3분기 매출액은 195억원으로 전년 동기 대비 13% 증가했고, 영업이익은 25억원으로 6.5% 늘었다. 그 다음으로는 네오위즈홀딩스18,350원, ▲210원, 1.16%(0.48배), 연이정보통신(0.51배), 디스플레이텍(0.53배) 등의 순서로 PBR이 낮았다.

한편 아래 표에서 주가 및 투자지표는 전일 종가 기준이다.



* 모든 12월 결산법인이 3분기 보고서를 제출하진 않았다. 연결기준 분반기보고서 작성시 첫 2년간 제출기한이 15일 연장되며, 주로 최근 2년 내 상장기업이 이에 해당한다.

[빛샘전자] 투자 체크 포인트

기업개요 12.11/03	LED 전광판 및 모듈, 광선로(통신망) 부품을 제작하는 회사
사업환경 15.04/09	▷ 빛샘전자는 모듈부터 완제품까지 생산라인을 갖추고 있는 3개 업체 중 하나 ▷ 지난 2006년 삼진정보통신 인수해 광선로 부품 사업 추가
경기변동 14.05/08	▷ 수요업체의 발주에 의한 생산, 경기변동 영향 받음 ▷ 공공기관의 사회간접자본시설 확충정책에 따른 예산편성에 영향 받음
주요제품 15.08/28	▷ LED 사업부 (매출 비중 26.9%) (LED모듈 가격 12년 5만1581원 → 13년 4만7930원 → 14년 4만2680원 → 15년 반기 4만290원) ▷ 통신사업부 (매출 비중 56.8%) (광접속함체 가격 12년 6만1325원 → 13년 5만9080원 → 14년 5만6030원 → 15년 반기 5만3370원) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료 15.08/28	▷ LED류 (매입 비중 8.8%) (국내 매입가: 10년 61.93원 → 11년 32.44원 → 12년 43.33원 → 13년 36.8원 → 14년 16.9원 → 15년 반기 17.2원) (수입 매입가: 11년 75.33원 → 12년 32.1원 → 13년 19.9원 → 14년 12.6원 → 15년 반기 16.5원) ▷ 광선로 부품용 사출물 (매입 비중 12.9% / 전량국내) (10년 2만6320원 → 11년 2만6663원 → 12년 2만6830원 → 13년 2만9508원→ 14년 2만6268원 → 15년 반기 2만6268원) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수 15.04/09	▷ 전기요금 인상시 LED 수요 확대 ▷ 광통신 선로 부문은 통신사의 인프라 투자 수혜
리스크 14.09/10	▷ 업체간의 경쟁심화로 인한 단가 인하 ▷ 제품 판매가 수주에 의해 발생, 수주에 따라 매출 변동이 클 수 있음 ▷ 연간 영업이익이 50억원 미만으로 작아 변동폭이 클 수 있음
신규사업 13.10/10	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[빛샘전자] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.6월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	123	253	290	313
영업이익	10	6	15	33
영업이익률(%)	8.1%	2.4%	5.2%	10.5%
순이익(연결지배)	12	63	13	30
순이익률(%)	9.8%	24.9%	4.5%	9.6%

주요투자지표
이시각 PER	18.08
이시각 PBR	0.59
이시각 ROE	3.29%
5년평균 PER	19.98
5년평균 PBR	0.76
5년평균 ROE	4.30%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[빛샘전자] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
강만준	본인	보통주	1,963,122	32.72	1,968,702	32.81	-
최수인	임원	보통주	142,987	2.38	142,987	2.38	-
이종락	임원	보통주	98,130	1.64	54,000	0.90	-
이근희	임원	보통주	0	0	4,900	0.08	-
조태현	친인척	보통주	79,229	1.32	79,229	1.32	-
강윤구	자	보통주	35,158	0.59	35,158	0.59	-
강명구	자	보통주	27,443	0.46	38,084	0.63	-
강민호	친인척	보통주	10,426	0.17	10,426	0.17	-
우리사주조합	기타	보통주	1,000	0.02	1,000	0.02	-
계		보통주	2,357,495	39.29	2,334,486	38.91	-
		-	-	-	-	-	-

[2015년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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