연우는 화장품용기 제조업체다. 1994년 11월 설립됐으며, 이날(11월 2일) 코스닥 시장에 상장된다. 공모가는 2만5200원으로 지난달 22일과 23일 이틀간 일반투자자 대상 공모주 청약이 실시됐다. 청약 경쟁률 680대 1을 기록하며 많은 투자자들의 관심을 받았다.

▷ 국내 점유율 1위의 화장품 용기 제조 업체

연우가 생산하는 주요 제품은 화장품 용기다. 특히 주력하고 있는 제품은 펌프형 용기로, 연우는 1990년 국내 최초로 디스펜스 펌프를 개발했다. 디스펜스 펌프는 용기에 담긴 내용물이 펌프에 의해 일정량 나올 수 있도록 설계된 제품이다. 이 외에도 선크림, 아이크림에 많이 사용되는 튜브형 용기, 화장품 샘플에 사용되는 견본용 용기 등 여러 형태의 화장품 용기를 제조하고 있다.



제품별 매출액 비중을 살펴보면, 펌프형 용기가 전체 매출의 70%로 가장 큰 비중을 차지하고 있다, 튜브형과 견본용 용기는 매출 비중이 대략 14% 정도다. 제품별 매출액을 살펴보면 최근 3년간 모든 제품의 매출액은 증가세를 보이고 있다. 올해 2분기까지의 누적 매출액은 지난해 매출액의 58% 수준이다.



지난해 연우의 국내 펌프 용기 시장점유율은 36.5%로 1위다. 2위의 시장점유율은 14.0%로 20%p 이상 차이난다. 반면 튜브 용기는 여러 소규모의 기업들이 경쟁하고 있는 상태고, 연우는 시장점유율 10%로 3위를 차지하고 있다.

매출액과 영업이익 규모는 국내 화장품 용기 기업 중 가장 크며 2위 업체의 3배 수준이다. 지난해 연우의 매출액은 1688억원, 영업이익은 121억원으로 2위 업체의 매출액 547억원, 영업이익 45억원을 크게 앞질렀다.

▷ 수출 비중 50% 내외... 매출처 다변화 진행 중

연우의 매출 절반가량은 해외에서 발생하고 있다. 국내의 경우 지난해 331개 고객사와 거래를 했다. 주요 고객사로는 국내 화장품 시장의 선두 기업인 아모레퍼시픽과 LG생활건강 등이 있다. 특히 아모레퍼시픽에 대한 매출은 전체 매출 대비 27.3%다. 수출에서 발생하는 매출은 미국이 24%, 유럽이 12%, 아시아가 7.4%, 일본이 4.7%의 비중을 차지하고 있다. 지난해 해외 고객사는 88개 업체다. 수출 주요 업체는 미국 PKG 그룹(2014년 기준 매출 24% 차지)으로 아모레퍼시픽에 이어 두번째로 매출 비중이 크다.

고객사가 꾸준히 늘고 있어 연우가 매출처 다변화를 지속적으로 시도하고 있음을 알 수 있다. 2012년 294개였던 고객사는 다음해인 2013년에 355개로 늘었고, 지난해는 419개까지 증가했다.



전세계적으로 화장품 산업은 규모가 확대되고 있는 추세로, 화장품 용기 시장도 함께 성장하는 중이다. 관련 업계에 따르면 세계 화장품 시장 규모는 2009년 2137억달러에서 2013년 2495억달러로 연평균 3.9%의 성장률을 보였다. 화장품 용기 시장은 화장품 시장의 10% 내외를 차지하며 화장품 시장과 비례해 성장하는 구조다. 소비계층이 확대되고, 중국, 인도 등 신흥시장이 성장해 화장품 시장은 지속적인 성장세를 기록할 것으로 보인다.

연우의 매출도 꾸준히 증가하고 있다. 2010년부터 2014년까지 매출액 성장률은 연평균 7%다. 다만 영업이익은 전체적으로 우상향했지만 2013년에 전년 대비 43% 감소했다가 지난해에 소폭 회복했다. 순이익도 영업이익과 비슷한 흐름을 보이고 있다.



▷ 조달 자금은 시설자금 등으로 활용

연우는 이번 상장으로 약 240만주를 2만5200원에 발행해 606억원 가량을 조달한다. 상장수수료 등 기타 비용을 제외한 590억원 중 튜브라인 증설, 지식산업센터 착공 등 시설자금으로 315억원을, 차입금 상환으로 275억원을 사용할 예정이다.

한편 올해 2분기 연환산(최근 4분기 합산) 실적과 공모가(2만5200원)를 반영한 주가수익배수(PER)는 26.0배, 주가순자산배수(PBR)는 3.17배, 자기자본이익률(ROE)은 12%다.

[연우] 투자 체크 포인트

기업개요 ./	국내 1위 화장품 용기 제조 업체
사업환경 ./	전방산업인 회장품 시장의 규모가 확대되면서 수요가 꾸준할 것으로 전망
경기변동 ./	화장품 산업의 직접적인 영향을 받음
주요제품 ./	펌프 류(68.9%, '13년 556.0원 → '14년 544.4원 → '15년 2분기 562.1원) 튜브 류(13.89%, '13년 357.8원 → '14년 370.6원 → '15년 2분기 387.1원) 견본품 류(15.5%, '13년 224.3원 → '14년 232.6원 → '15년 2분기 241.9원) * 괄호 안은 매출 비중 및 내수제품 가격 추이
원재료 ./	사출용레진('13년 2274원 → '14년 2246원 → '15년 2분기 1993원/kg) 튜브사출용레진 류('13년 6766원 → '14년 6582원 → '15년 2분기 6505원/kg) 펌프용 볼, 스프링류('13년, '14년, '15년 2분기 모두 11원/개) * 괄호 안은 원재료 가격 추이
실적변수 ./	화장품 수요 증가시 수혜
신규사업 ./	신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[연우] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.6월	월	월	월
매출액	980	0	0	0
영업이익	94	0	0	0
영업이익률(%)	9.6%	0%	0%	0%
순이익(연결지배)	70	0	0	0
순이익률(%)	7.1%	0%	0%	0%

주요투자지표
이시각 PER	53.97
이시각 PBR	3.85
이시각 ROE	7.13%
5년평균 PER	N/A
5년평균 PBR	N/A
5년평균 ROE	7.13%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[연우] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
기중현	본인	보통주	7,479,600	74.9%	7,479,600	74.9%	-
김여옥	특수관계인	보통주	126,580	1.3%	126,580	1.3%
계		보통주	7,606,180	76.2%	7,606,180	76.2%	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2015년 10월 13일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[연우] 최신 투자 정보