모헨즈2,350원, ▲15원, 0.64%는 레미콘을 제조 및 판매하는 기업이다. 종속기업으로는 레미콘 제조 및 용접사업을 하는 덕원산업(보유지분율 63.47%)과 자동차부품을 제조하는 코모텍(44.33%)을 보유하고 있다.

▷ 생산량 증가와 함께 매출'↑'

모헨즈2,350원, ▲15원, 0.64%는 전방산업인 건설산업 경기에 영향을 받는다. 건설이 많이 이뤄지는 봄, 가을에는 레미콘 수요가 급증하고, 건설이 어려운 겨울철과 장마철에 수요가 급락한다. 보통 겨울인 1,2월과 장마철인 7,8월이 비수기이고, 그 외에는 성수기인데 특히 4~6월, 추석 전 20일에 수요가 몰린다. 따라서 모헨즈의 실적은 최근 4분기 합계인 연환산 값으로 살펴보는 것이 계절에 따른 편차를 제거할 수 있어 합리적이다.

모헨즈는 2012년부터 꾸준히 매출액과 순이익이 늘고 있다(연결 기준). 영업이익에 비해 순이익이 적은 것은 순이익 중 비지배지분의 비중이 30% 가량을 차지하기 때문이다. 영업외손익으로는 이자비용이 고정적으로 발생한다. 올해 2분기 연환산 연결 기준 이자비용은 약 4억원(영업이익의 8.3%) 가량이다.



제품의 생산실적과 가격을 살펴보면 2014년까지 증가세를 보이고 있다. 반면 2015년 들어 제품 생산실적은 증가했으나, 제품가는 떨어지고 영업이익은 주춤한 모습이다. 올해 2분기 연결기준 매출액은 297억원으로 전년 동기 대비 소폭 상승했으나, 영업이익은 15% 감소한 21억원을, 지배지분 순이익은 7% 감소한 14억원을 기록했다. 영업이익률은 2013년 3분기 4.8%로 전분기보다 1.1% 오른 후, 계속 5% 내외를 기록하고 있다.



▷ 유상증자로 재무구조 개선...PBR은 3.11배

2009년 모헨즈는 유상증자를 통해 재무구조를 개선한 바 있다. 주주배정증자 방식으로 신주 252만주를 유상증자해 운영자금 54억원 가량을 조달했다. 이에 차입금이 줄어 2008년 474%였던 부채비율은 101%로 낮아졌고, 67%였던 유동비율은 94%로 높아졌다. 보통 재무구조가 양호하다고 보는 부채비율 100% 이하, 유동비율 100% 이상에 가까운 수준까지 도달했다. 올해 2분기 기준 부채비율은 100%, 유동비율은 92%다. 2009년 이후 사업에서도 꾸준히 순이익을 내며 자본이 우상향하고 있다.

2008년 주주자본(자본금+자본잉여금) 감소는 자본잉여금인 주식발행초과금 47억원 가량이 결손보전에 사용됐기 때문이다. 순손실 발생으로 인해 2007년 말 결손금이 57억원 있었고, 이 중 47억원을 자본잉여금을 통해 줄였다. 이후 유상증자와 이익 발생으로 올해 2분기에는 주주자본이 92억원, 이익잉여금이 73억원이다.



2014년 4분기 들어서 자산구조는 장기자본 > 자기자본 > 고정자산의 형태로 바뀌었다. 현금흐름도 영업활동에서 (+), 투자활동와 재무활동에서 (-)를 기록했다.



한편 2분기 연환산 실적과 전일 종가를 반영한 주가순자산배수(PBR)는 3.11배로 다소 높은 상태다. 주가수익배수(PER)는 18.6배, 자기자본이익률(ROE)은 16.7%를 기록 중이다.

[모헨즈] 투자 체크 포인트

기업개요 12.07/23	충남지역(천안, 당진, 서천, 보령)을 거점으로 하는 지방 레미콘 기업
사업환경 13.05/01	▷ 원재료인 시멘트 단가 인상으로 레미콘 업체들은 고전 중 ▷ 영업거점인 충남지역의 지방 민간아파트 증가로 레미콘 매출 확대 ▷ 시장 성장 정체로 원재료 및 제품가 차이에 따라 수익성 변동
경기변동 15.04/10	▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 건설경기에 영향을 받음 ▷ 겨울철(1~2월)과 장마철(7~8월)에는 수요가 확연히 감소
주요제품 15.09/14	▷ 레미콘 : 건설자재 (99%, '12년 5만8932원 → '13년 6만2183원 → '14년 6만2294원 → '15년 반기 5만9686원) * 괄호 안은 매출 비중 및 제품가 추이
원재료 15.09/14	▷ 시멘트 (43%, 톤당 11년 65만3584원 → 12년 6만8528원 → 13년 7만646원 → 14년 7만3435원 → 15년 반기 7만2215원) ▷ 모래 (25%, 제곱미터당 11년 1만4448원 → 12년 1만5185원 → 13년 1만5899원 → 14년 1만6154원 → 15년 반기 1만5994원) ▷ 자갈 (20%, 제곱미터당 11년 1만2225원 → 12년 1만3003원 → 13년 1만3562원 → 14년 1만3381원 → 15년 반기 1만3028원) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이
실적변수 15.04/10	▷ 부동산 경기 회복시 수혜 ▷ 충남지역 부동산 개발시 수혜 ▷ 자회사 덕원산업(강원지역 레미콘) 실적
리스크 15.04/10	▷ 매출 성장이 제한적으로 원재료 가격 등락에 따른 이익 변동이 큼
신규사업 15.04/10	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[모헨즈] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.6월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	196	358	299	294
영업이익	2	9	9	3
영업이익률(%)	1%	2.5%	3%	1%
순이익(연결지배)	11	27	20	13
순이익률(%)	5.6%	7.5%	6.7%	4.4%

주요투자지표
이시각 PER	18.56
이시각 PBR	3.11
이시각 ROE	16.74%
5년평균 PER	44.36
5년평균 PBR	3.41
5년평균 ROE	12.04%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[모헨즈] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김기수	본인	보통주	3,496,026	32.01	3,496,026	32.01	-
송종갑	임원	보통주	13,600	0.12	13,600	0.12	-
김기준	친인척	보통주	29,064	0.27	29,064	0.27	-
계		보통주	3,538,690	32.40	3,538,690	32.40	-
		기   타	-	-	-	-	-

[2015년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[모헨즈] 최신 투자 정보

• [전일 급등주 점검] 상한가 18개 포함, 재무 상태는?
• [오전 급등주 점검] 상한가 5개 포함, 재무 상태는?