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[대가의 선택] 켄트 시몬스의 '프럼파스트’
편집자주
대가의 선택은 역사상 존경 받는 투자자들이 '만약 한국에 투자했다면 어떤 기업을 샀을까?'에 대한 해답을 제시해 주는 코너입니다. 종목 발굴시 대가들이 선택한 주요 지표를 국내 기업에 적용해 기업을 골라 소개합니다.
시몬스 "좋은 산업에 집중하라"켄트 시몬스는 특정 산업에 집중된 포트폴리오를 즐기는 투자 대가다. 그가 운용하는 노이버거 포커스 펀드는 회사 약관에 6개 산업 내의 주식들만 보유하도록 돼 있다. 게다가 시몬스는 6개보다 적은 산업들을 포트폴리오에 포함시키기도 한다. 그는 성장률이 시장보다 높으면서 주가수익배수(PER)가 낮은 회사를 찾는다.
시몬스는 시장에서 수익률이 좋은 주식들 대부분이 같은 산업에 속해 있다고 강조한다. 그는 가격이 매력적인 주식을 찾은 후 같은 산업 내에 똑같이 매력적인 주식이 있는지 확인한다. 시몬스는 개별 회사보다는 산업 전체에 집중한다.
시몬스의 선택 '화천기공'
시몬스는 주가수익배수(PER)가 시장 평균 대비 낮은 기업을 선호한다. 또한 배당수익률이 2% 이상이고, 재무 건전성을 고려해 부채비율이 150% 이하인 기업을 투자 대상으로 고려했다.
프럼파스트2,840원, ▲15원, 0.53%는 시몬스의 투자 기준을 만족하는 상장사 중 하나다. 올 2분기 연환산 기준(최근 4개 분기 실적 합산) PER은 8.9배로 아이투자(www.itooza.com)가 산정한 시장 평균 PER 16.7배보다 낮다. 아이투자는 상장사의 시가총액 합계를 순이익 합계(적자기업 포함)로 나눠 시장 평균 PER을 계산한다. 종속기업을 보유한 상장사의 순이익은 연결 지배지분 기준이다.
지난해 주당 배당금(100원) 기준 시가배당률은 2.5%로 2%를 넘고, 부채비율도 44%로 재무 건전성 요건을 만족한다. 투자지표와 시가배당률은 전일 종가를 기준으로 계산했다.
▷ PB파이프, 이음쇠 등 배관재 제조업체
프럼파스트는 PB(폴리부틸렌)파이프, 이음관 등 배관재를 제조하는 기업이다. 주력 상품인 PB파이프는 건설, 농수산, 에너지 절약 산업 등에 널리 사용되고 있다. 계열회사로는 중국 현지법인인 랑팡동양관재유한공사를 보유하고 있다. 1992년 6월 동양프라스틱이라는 이름으로 설립돼 2001년 3월 현재 상호인 프럼파스트로 변경했고, 코스닥시장엔 2002년 1월 상장했다.
배관재는 주택을 건설할 때 난방 및 급수 시스템을 구성하는 가장 기본적인 자재다. 재료에 따라 PB관, 강관, 동관, PP-C관으로 구분되는데, 강관은 부식 문제로 국내에서 사용이 금지됐고 동관은 가격이 높아 현재는 대부분 PB파이프가 사용되고 있다.
PB파이프의 주원료인 폴리부틸렌은 전 세계적으로 네덜란드의 BASELL, 일본의 미쓰이화학(Mitsui Chemical), 국내의 일렘테크놀러지 3개사만이 생산하고 있다. 이 때문에 공급물량이 한정돼 있고, 원료 독점에 의해 진입장벽이 매우 높은 편이다. 프럼파스트는 일본 미쓰이화학으로부터 원료개발 초기단계부터 원재료를 공급받아왔으며, 원재료 확보 면에서 국내 독점공급을 받고 있다.
지난 2분기에 프럼파스트는 다소 부진한 실적을 거뒀다. 연결기준 매출액이 106억원으로 전년 동기 대비 15% 감소했다. 영업이익은 9억원으로 16% 줄었고, 지배지분 순이익은 8억원으로 5.6% 감소했다. 종속기업인 랑팡동양관재유한공사의 실적이 부진한 영향을 받았다(관련기사 ▷ [즉시분석] 프럼파스트, 이익 감소보다 큰 주가하락..PER 8배).
시몬스가 주요 참고한 요건인 부채비율의 경우, 프럼파스트는 지난 10년간 꾸준히 100% 이하를 유지했다. 그러나 배당은 지난 2009년과 지난해에만 실시했고, 지난해 주당 100원을 지급하고 시가배당률 3.1%를 기록하며 시몬스의 기업선정조건을 만족했다.
올해도 주당 100원을 지급하면 전일 종가 기준 배당수익률은 2.5%를 기대할 수 있다. 그러나 프럼파스트가 배당을 꾸준하게 실시한 기업은 아닌 만큼 향후 실적과 회사 정책을 점검해 배당이 지속될 지 체크해야한다.
지난 2분기 실적과 전일 종가를 반영한 프럼파스트의 연환산 실적 기준 주가수익배수(PER)는 8.9배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.98배, 자기자본이익률(ROE)은 11%다.
[프럼파스트] 투자 체크 포인트
| 기업개요
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PB(Poly Butylene)파이프, 이음쇠 등 배관재 제조업체 |
|---|---|
| 사업환경
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▷ 애강리메텍(점유율 46%)에 이어 실내 플라스틱 배관재 2위 ▷ 배관재는 주택 건설시 난방 및 급수시스템의 기본적인 자재 ▷ PB파이프는 부식에 강하고 화학적 물질에 대한 저항성이 높아 강관 대체 추세 |
| 경기변동
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건설경기와 주택시장 경기에 민감. 계절적 요인도 존재 |
| 주요제품
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▷ PB파이프: 급수급탕 및 난방용 (27%) (11년 미터당 567원 → 12년 594원 → 13년 550원 → 14년 541원 → 15년 반기 529원) ▷ 이음관: 급수급탕 및 난방용 (40%) (11년 EA당 515원 → 12년 545원 → 13년 532원 → 14년 517원 → 15년 1분기 510원) ▷ 파이프 상품: 오배수관용 (31%) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이 |
| 원재료
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▷ 배관재 파이프 원재료: 일본 미쓰이 화학에서 매입 (54%, 톤당 가격 11년 354만9000원 → 12년 436만8000원 → 13년 363만1000원 → 14년 359만7000원 → 15년 반기 327만원) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이 |
| 실적변수
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▷ 신규 주택공급이 늘수록 매출 증가 ▷ PB파이프 비중 증가 |
| 리스크
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▷ 건설경기 침체시 매출 감소 ▷ 연간 순이익 규모가 50억원 미만으로 매출액이 감소하면 이익이 급감할 수 있음 |
| 신규사업
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▷ 진행중인 신규사업 없음 |
13.12/20위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[프럼파스트] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[프럼파스트] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 원재희 | 본인 | 보통주 | 1,480,200 | 24.02 | 1,506,537 | 24.45 | - |
| 유미경 | 등기이사 | 보통주 | 0 | 0 | 20,531 | 0.33 | - |
| 계 | 보통주 | 1,480,200 | 24.02 | 1,527,068 | 24.78 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
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