반도체 소재를 만드는 솔브레인190,800원, ▲1,300원, 0.69%이 마스크팩 회사인 제닉16,670원, ▼-200원, -1.19% 지분을 인수해 눈길을 끈다. 30일 오전 10시 33분 현재 솔브레인은 전일 대비 1%(450원) 오른 4만2650원에 거래되고 있다.

금융감독원 전자공시에 따르면 솔브레인은 제닉의 유현오 대표이사의 지분 전량(160만2431주, 지분율 25.44%)을 700억원에 사들인다고 지난 24일 발표했다. 주당 매수가는 4만3680원으로, 현재 제닉의 주가 4만200원보다 8.6% 높다.

지분취득예정일자는 올해 말(12월 31일)이고, 현금으로 지분을 취득한다고 공시했다. 솔브레인은 “사업다각화를 통한 성장동력 및 사업의 영속성 확보”를 위해 지분을 취득한다고 목적을 밝혔다.

솔브레인은 왜 제닉 지분을 인수한 것일까. 솔브레인은 제닉의 성장성에 초점을 맞춘 것으로 보인다. 제닉은 하이드로겔 마스크팩과 기초 화장품 등을 생산하는 회사다. 증권정보 제공업체 와이즈에프엔(WISEfn)에 따르면 제닉의 올해 연결기준 예상 매출액은 지난해 대비 21.8% 증가한 774억원이다. 영업이익은 242% 늘어난 65억원, 지배지분 순이익은 190% 증가한 58억원이다. 내년 예상 실적은 매출액 986억원, 영업이익 102억원, 순이익은 87억원이다. 증권사 실적 예상치는 최근 3개월간 하나금융투자를 포함한 5개 증권사에서 발표한 전망치의 평균값이다.



솔브레인은 보유 현금을 활용해 제닉 지분을 인수대금을 지불할 계획이다. 솔브레인이 보유한 현금 및현금성 자산은 지난 2분기 말 개별기준 1036억원으로 제닉 인수대금 700억원을 충분히 낼 수 있을 것으로 보인다. 그리고 현재 부채비율이 23.9%, 유동비율이 200.8%로 재무상태는 안전하다. 일반적으로 부채비율 100% 이하, 유동비율 100% 이상이면 재무상태가 양호하다고 판단한다. 또한 차입금 비중이 9.3%(차입금 515억원)로 낮고, 연환산 영업활동 현금흐름이 953억원(순이익 627억원)에 달해 지분 인수로 인한 재무부담은 없을 것으로 보인다.



주당 매수가격 4만3680원은 지분 인수가격 산정 당시의 기준가 3만7362원 대비 16.9% 높다. 이는 향후 성장성과 지분인수를 통한 경영권 프리미엄을 반영한 가격이다. 일반적으로 경영권이 수반된 주식 양수도에는 경영권 프리미엄이 포함돼 양수도가액이 결정되는 것이 일반적이다.

하지만 시장은 이번 지분인수에 대해 긍정적이지 않은 것으로 보인다. 지분인수를 발표한 다음날인 25일 솔브레인 주가는 전일 대비 14.7% 하락했다. 솔브레인이 본업과 다른 업종(화장품)에 진출함으로써 사업다각화가 아닌 사업다악화가 될 수 있을 것이란 시선이 있다. 또한 솔브레인의 주당 인수가격이 제닉 주당순자산의 4.83배 수준으로 프리미엄이 높은 점도 시장 우려의 배경으로 꼽힌다.

2분기 연환산(최근 4개 분기 합산) 실적을 반영한 솔브레인의 주가수익배수(PER)는 11.2배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.53배, 자기자본이익률(ROE)은 13.7%다.

▶주식MRI 20점, 전체 상장기업 중 22위(상위 1%)

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 솔브레인의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 22위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.