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[대가의 선택] 켄트 시몬스의 '화천기공'
편집자주
대가의 선택은 역사상 존경 받는 투자자들이 '만약 한국에 투자했다면 어떤 기업을 샀을까?'에 대한 해답을 제시해 주는 코너입니다. 종목 발굴시 대가들이 선택한 주요 지표를 국내 기업에 적용해 기업을 골라 소개합니다.
시몬스 "좋은 산업에 집중하라"켄트 시몬스는 특정 산업에 집중된 포트폴리오를 즐기는 투자 대가다. 그가 운용하는 노이버거 포커스 펀드는 회사 약관에 6개 산업 내의 주식들만 보유하도록 돼 있다. 게다가 시몬스는 6개보다 적은 산업들을 포트폴리오에 포함시키기도 한다. 그는 성장률이 시장보다 높으면서 주가수익배수(PER)가 낮은 회사를 찾는다.
시몬스는 시장에서 수익률이 좋은 주식들 대부분이 같은 산업에 속해 있다고 강조한다. 그는 가격이 매력적인 주식을 찾은 후 같은 산업 내에 똑같이 매력적인 주식이 있는지 확인한다. 시몬스는 개별 회사보다는 산업 전체에 집중한다.
시몬스의 선택 '화천기공'
시몬스는 주가수익배수(PER)가 시장 평균 대비 낮은 기업을 선호한다. 또한 배당수익률이 2% 이상이고, 재무 건전성을 고려해 부채비율이 150% 이하인 기업을 투자 대상으로 고려했다.
화천기공26,300원, ▼-100원, -0.38%은 시몬스의 투자 기준을 만족하는 상장사 중 하나다. 올해 2분기 연환산(최근 4분기 합산)실적과 전일(22일) 종가 기준 PER은 6.2배로 아이투자(www.itooza.com)가 산정한 시장 평균 PER 16.1배보다 낮다. 아이투자는 상장사의 시가총액 합계를 순이익 합계(적자기업 포함)로 나눠 시장 평균 PER을 계산한다. 종속기업을 보유한 상장사의 순이익은 연결 지배지분 기준이다.
2분기 말 기준 부채비율은 30%로 기준인 150% 이하를, 배당수익률은 2.32%로 기준인 2% 이상을 각각 만족한다. 화천기공은 지난 10년간 매년 배당금을 지급했다. 지난 2006년 이후 최소 주당 배당금은 850원(2009년), 최대 주당 배당금은 1500원(2013~2014년)이다.
화천기공은 CNC(컴퓨터수치제어)선반, 대형 머시닝센터 등 공작기계를 만든다. 공작기계 산업은 주요 수요처가 제조업체로 한정돼 있고, 기업의 설비투자가 발생해야 제품 수요가 창출된다. 주요 전방산업인 자동차와 IT 경기에 실적이 민감하다.
올해 반기 이 회사의 매출액은 1088억원으로 전년 동기 대비 9% 줄고, 영업이익은 25% 감소한 99억7800만원을 기록했다. 순이익(연결 지배)은 11% 증가한 148억원이다. 배당금수익 증가로 순이익은 전년 동기 대비 늘었다. 하지만 매출과 영업이익은 최근 3개 분기 연속으로 전년 동기 대비 감소세를 지속했다.
▲ 국내 매출의 정체 ▲ 유로권의 경기 침체 ▲ 엔화 약세가 수익성 하락의 원인으로 보인다. 올해 반기 국내 매출액은 651억원으로 전년 동기 대비 9% 줄고, 유럽 매출액은 120억원으로 31% 감소했다.
일본 매출액은 185억원으로 전년 동기 대비 21% 늘었다. 화천기공은 일본 공작기계 업체인 화낙에 주물을 수출한다. 주물 수출량은 늘었지만, 엔화 약세로 수익성은 낮아진 것으로 추정된다.
실적 변동성이 큰 편이지만, 풍부한 현금성 여유자산을 보유하는 등 재무안전성이 높은 점은 눈길을 끈다. 이 회사의 올 2분기 말 기준 차입금은 141억원의 자산총계의 4.4%이다. 현금성자산이 차입금 규모를 웃돌아 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 총차입금)은 올 2분기 말 350억원을 기록했다. 이는 전일 시가총액의 약 25%에 해당한다.
이 회사의 현재 PER 6.2배는 과거 5년 평균과 같다. 현재 주가순자산배수(PBR)와 최근 자기자본이익률(ROE)은 각각 0.54배와 8.6%이다. PBR은 5년 평균인 0.52배보다 소폭 높고, ROE는 5년 평균인 8.9%에 비해 소폭 낮다.
[화천기공] 투자 체크 포인트
| 기업개요
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국내 3위권 공작기계 제조업체(점유율 25.7%, 2014년) |
|---|---|
| 사업환경
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▷ 국내 공작기계 시장은 현대위아, 두산인프라코어, 화천기공 등 대형업체가 과점 ▷ 국외 시장도 독일, 일본 등의 대형 업체들의 경쟁력이 높음 ▷ 자동차, IT 제품 등의 디자인 정교화로 정밀 작업이 가능한 CNC 공장기계 수요 늘것으로 기대 |
| 경기변동
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▷ 경기에 따라 실적 영향이 큼. 자동차, IT 제품 판매량, 신제품 출시 주기 등의 직접적인 영향을 받음 ▷ 호경기에는 늦게 영향을 받고 불경기에는 빨리 영향을 받음 |
| 주요제품
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▷ 금속공작기계: CNC선반, 공작기계 부품 등 (매출 비중 82.6%) (HI - TECH Series 12년 4907만2000원 → 13년 4907만2000원 → 14년 4907만2000원 → 15년 반기 4907만2000원) ▷ 소재사업: 주물제작 (17.4%) (주물 12년 315만원 → 13년 262만1000원 → 14년 267만1000원 → 15년 반기 250만5000원) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이 |
| 원재료
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▷ CONTROLLER SET : 수치제어장치 (매입 비중 26.5%) (11년 2466만3000원 → 12년 2561만1000원 → 13년 2126만2000원 → 14년 1957만6000원 → 15년 반기 1755만6000원) ▷ 주물 (13.4%) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 추이 |
| 실적변수
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▷자동차 판매, IT 제품 판매 증가시 수혜 ▷ 원/엔 환율 하락시 원가 절감 효과( 주요 원재료인 CONTROLLER 를 일본 화낙에서 구입) ▷ 자회사(화천기계, 서암기계공업) 실적 호전시 수혜 |
| 리스크
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▷ 경기민감형 산업에 속해 호황기와 침체기의 실적 차이가 매우 클 수 있음 ▷ 원/엔 환율 상승시 원가 상승 ▷ 원/달러 환율 하락시 수익성 악화 |
| 신규사업
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▷ 진행중인 신규사업 없음 |
15.04/08위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[화천기공] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[화천기공] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 권영열 | 본인 | 보통주 | 682,541 | 31.02 | 682,541 | 31.02 | - |
| 권영두 | 친인척 | 보통주 | 203,171 | 9.24 | 203,171 | 9.24 | - |
| 권형석 | 친인척 | 보통주 | 51,909 | 2.36 | 51,909 | 2.36 | - |
| 권형도 | 친인척 | 보통주 | 23,309 | 1.06 | 23,309 | 1.06 | - |
| 권형록 | 친인척 | 보통주 | 22,785 | 1.04 | 22,785 | 1.04 | - |
| 권형운 | 친인척 | 보통주 | 17,940 | 0.81 | 17,940 | 0.81 | - |
| 권계형 | 친인척 | 보통주 | 5,695 | 0.26 | 5,695 | 0.26 | - |
| 재단법인서암문화재단 | 계열회사 | 보통주 | 65,817 | 2.99 | 65,817 | 2.99 | - |
| 계 | 보통주 | 1,073,167 | 48.78 | 1,073,167 | 48.78 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
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