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[즉시분석] 정상제이엘에스, 올해 증권사 첫 리포트 '눈길'
정상제이엘에스6,520원, ▼-20원, -0.31%에 대해 증권사에서 올해 처음으로 리포트를 내놓아 눈길을 끈다. 21일 오후 12시 32분 현재 정상제이엘에스는 전일 대비 0.6% 내린 6580원에 거래되고 있다.
21일 현대증권에서 정상제이엘에스에 대해 리포트를 발표했다. 현대증권 차지운 연구원은 ▲ 학령인구 안정화 및 외고 버블붕괴, ▲ 카라멜트리를 통한 미래성장동력 확보, ▲ 6%대 배당수익률에 주목했다.
차 연구원은 초등학교 학령인구 감소세가 안정화되고 외고 버블 붕괴 여파가 해소되면서 정상제이엘에스의 이익 턴어라운드가 나타났다고 밝혔다. 이와 더불어 2013년을 기점으로 수강생 감소폭이 줄었고 올해 영업이익은 전년 대비 3.7% 성장해 수 년간 지속된 역성장세를 탈피할 것으로 전망했다.
2007년 황금돼지띠 출산 증가로 인해 2013년 초등학교 1학년 학생수가 증가세로 돌아섰다. 따라서 2019년부터는 중학생 수 역시 증가세로 돌아설 것으로 예상돼 학령인구 감소에 대한 우려가 줄어들 것으로 보인다.
차 연구원은 외고 버블 붕괴에 따른 실적 영향도 해소됐다고 판단했다. 지난 2011년 외고 입시에 입학사정관제 도입, 영어점수 비중 대폭 축소, 일부 학교 자율고 및 자사고 전환 등 외고 관련 정책이 바뀌면서 정상제이엘에스 실적에 타격이 있었다.
[그림] 정상제이엘에스 연간 실적 비교
*2015년은 증권사 예상실적
(자료:아이투자, WiseFn)
차 연구원은 정상제이엘에스가 카라멜트리를 통해 미래성장동력을 확보할 것으로 전망했다. 카라멜트리는 유치원생과 초등학생을 대상으로 하며, 영어권 현지 작가들이 기획 및 개발에 참여한 정상제이엘에스의 자체 출판 스토리북 브랜드다. 지난 2010년에 런칭했고 현재 미국, 중국, 이집트 등지에 수출하고 있다.
차 연구원은 또한, 장기적 관점에서 우리나라는 인구 노령화 및 저출산에 따른 인구감소를 피해갈 수 없기 때문에 정상제이엘에스가 컨텐츠 사업에 많은 공을 들이고 있다고 분석했다.
배당매력도 갖췄다. 정상제이엘에스는 지난 2012년부터 지난해까지 3년간 주당 배당금 420원을 유지했다. 올해에도 주당 420원을 배당한다면 현재 주가 기준 시가배당률은 6.4%다.
100억원 이상의 현금성 자산, 무차입 경영 등 재무안전성을 고려하면 현재 배당 수준은 크게 부담스럽지 않은 수준이다. 올해 반기말 순현금 자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 장/단기차입금)은 141억원(시가총액의 14%)이다.
지난 2분기 실적과 현재 주가를 반영한 정상제이엘에스의 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 주가수익배수(PER)는 16.9배, 주가순자산배수(PBR)는 1.75배, 자기자본이익률(ROE)는 10.3%다.
[정상제이엘에스] 투자 체크 포인트
| 기업개요
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정상어학원으로 알려진 영어 교육업체 |
|---|---|
| 사업환경
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▷ 경기 침체 및 사교육 억제 정책 등에 따라 시장 성장세 둔화 ▷ 활용영어의 중요성이 점차 증가함에 따라 관련 수요는 꾸준 ▷ 학원 시장은 대형화, 기업화 되고있음 ▷ 시장 포화 상태로 브랜드 파워가 중요한 요소로 자리잡음 |
| 경기변동
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▷ 경기변동에 따라 사교육 수요가 줄어들 수 있으나 교육의 중요성이 높아 변동폭은 크지 않음 |
| 주요제품
|
▷ 학원사업: 오프라인 강의 매출 (64.0%) ▷ 학원사업: 온라인 수강료 (14.1%) ▷ 상품: 교재 판매 등 (18.5%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료
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▷ 도서: 교육사업용 상품 (100%) *괄호안은 매입 비중 |
| 실적변수
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▷ 영어 교육 수요 증가시 수혜 ▷ 교육 프로그램 다양화로 매출처 다각화시 수혜 ▷ 오프라인 학원 프랜차이즈 사업 확장은 매출 증대 요인 ▷ 자회사(뉴로네티즘, JLS Academy 등) 매출 호조시 수혜 |
| 리스크
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▷ 경기 침체 및 출산율 감소로 인한 시장 축소 가능성 |
| 신규사업
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▷ 직영점 및 프랜차이즈 확장 ▷ 교육용 모바일 컨텐츠 개발 및 런칭 ▷ 유치원생 대상 컨텐츠 공급사업인 리틀체스 사업을 신규 런칭 |
11.10/09[정상제이엘에스] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[정상제이엘에스] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 허용석 | 최대주주 | 보통주 | 5,552,582 | 35.42 | 5,552,582 | 35.42 | - |
| 이승은 | 특수관계인 | 보통주 | 255,991 | 1.63 | 255,991 | 1.63 | - |
| 허건행 | 특수관계인 | 보통주 | 255,991 | 1.63 | 255,991 | 1.63 | - |
| 이생목 | 특수관계인 | 보통주 | 255,991 | 1.63 | 255,991 | 1.63 | - |
| 박상하 | 특수관계인 | 보통주 | 221,022 | 1.41 | 221,022 | 1.41 | - |
| 허진석 | 특수관계인 | 보통주 | 21,500 | 0.14 | 21,500 | 0.14 | - |
| 허영준 | 특수관계인 | 보통주 | 20,500 | 0.13 | 22,500 | 0.14 | - |
| 허정원 | 특수관계인 | 보통주 | 7,474 | 0.05 | 7,474 | 0.05 | - |
| 이승희 | 특수관계인 | 보통주 | 1,050 | 0.01 | 0 | 0 | - |
| 계 | 보통주 | 6,592,101 | 42.05 | 6,593,051 | 42.05 | - | |
| 기타 | - | - | - | - | - | ||
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