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[엇박자 분석⑨] 사조해표, 환율 및 법인세 영향 '순익 감소'
편집자주
'엇박자'는 제대로 맞춰주면, 힘을 발휘합니다. 기업의 실적도 엇박자가 날 때가 있는 데, 대표적으로 영업이익은 늘었는데, 순이익은 줄어든 경우입니다. 2분기 본업인 영업이익이 늘었음에도, 순이익 감소에 가려진 기업들을 찾아 원인을 찾아봅니다.
사조해표는 지난 2분기에 영업이익은 증가했지만 순이익은 감소한 기업이다. 8일 오전 10시 27분 현재 사조해표는 전일 대비 2.8%(500원) 내린 1만6850원에 거래되고 있다.사조해표의 지난 2분기 연결기준 매출액은 1482억원으로 전년 동기 대비 2.8% 증가했다. 영업이익은 39억원으로 23% 늘었다. 그러나 지배지분 순이익은 40억원으로 39% 감소했다.
매출액 및 영업이익이 증가했음에도 지배지분 순이익이 감소한 것은 환율로 인한 영향이다. 지난 2분기 사조해표의 외화관련이익(외환차익 + 외화환산이익)은 9억7670만원으로 전년 동기 대비 81% 줄었다. 같은 기간 외화관련손실(외환차손 + 외화환산손실)은 26억원으로 지난해 2분기에 환입이 발생한 것과 대조적이다. 이익은 줄고, 손실은 커지면서 총 외화 관련손익은 지난해 2분기보다 68억원 감소했다.
반기보고서에 따르면 사조해표는 파생상품으로 환위험에 노출되지 않은 부분을 제외한 달러화순부채(달러화부채 – 달러화자산)를 833억원 보유하고 있다. 또한 유로화순부채 59억원, 엔화순자산(엔화자산 – 엔화부채) 7125만원도 함께 가지고 있다. 이에 원/달러환율 및 원/유로화환율이 상승하거나 원/엔환율이 하락하면 외화관련손실이 발생한다. 반대의 경우엔 외화관련이익이 발생한다.
지난해 2분기 기말 매매기준율기준 원/달러환율과 원/유로화환율은 1분기 대비 각각 4.8%, 5.4% 하락했다. 그러나 올해에는 0.6% 오른 1116.3원, 4.4% 상승한 1243.33원을 기록했다. 엔화의 경우 하락폭이 3.2%에서 1%로 감소했다. 이처럼 환율이 전반적으로 외화관련손실이 발생하는 방향으로 바뀌거나 유지되면서 외화관련손실이 증가한 것으로 보인다.
다만, 파생상품관련손익이 늘면서 외화 관련손실 폭을 줄였다. 지난 2분기 파생상품관련이익은 27억원으로 전년 동기 대비 이익 전환했고, 파생상품관련손실은 3억5438만원으로 59% 줄었다. 총 증가한 파생상품 관련손익은 40억원이다. 덕분에 환율 변동에 따른 손익 변동 폭이 적어졌다.
한편 법인세비용 증가도 지배지분 순이익 감소에 영향을 줬다. 지난 2분기 법인세비용은 12억원으로 전년 동기 대비 596% 급증했다. 지난해 2분기에 세율차이 등으로 26억원이 환입돼 차이가 벌어졌다.
지난 2분기 실적과 전일 종가를 반영한 사조해표의 주가수익배수(PER)는 13.9배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.85배, 자기자본이익률(ROE)은 6.1%다.
[엇박자 분석 지난 기사 목록]
① 금양, 영업익↑·순이익↓...왜?
② 에스엘, 순익 감소에도 PER 5.9배
③ 동일금속, 영업익↑·순이익↓...금융손익 영향
④ 디케이디앤아이, 이익 엇갈림은 자회사 영향
⑤ 넥센테크, 영업익↑·순이익↓...환율 영향
⑥ 이건산업, 환율 영향으로 이익 엇갈림...내용은?
⑦ 남선알미늄, 법인세 영향으로 일시적 순이익 감소
⑧ 엠에스씨, 관계기업 & 환율 영향
[사조해표] 투자 체크 포인트
| 기업개요
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'해표'브랜드로 유명한 사조그룹 계열 식용유지 전문업체 |
|---|---|
| 사업환경
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▷ 산업은 성숙단계에 접어들었으나 가격 및 원재료 값 인상으로 매출은 증가 추세 ▷ 기존의 대두유에서 고급유(카놀라유, 포도씨유)로의 소비가 증가하는 추세 ▷ 다수업체들의 시장진입으로 경쟁 치열해지는 중 |
| 경기변동
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▷ 경기변동에 둔감 |
| 주요제품
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▷ 식용유 : 대두유, 포도씨유, 올리브유, 카놀라유, 참기름 등 (33.08%) (내수가격 13년 203만3688원→14년 190만3578원→ 15년 반기 177만1703원/톤) ▷ 대두박 : 대두박, 장류박 등 (23.03%) (내수가격 13년 59만4550원→14년 58만189원→15년 반기 52만3314원/톤) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이 |
| 원재료
|
▷ 대두유 및 대두박 : 수입 (대두 수입가격 12년 66만1039원 → 13년 65만4741원 → 14년 60만9154원→ 15년 반기 50만1583원) ▷ 기타 (포도씨유 외) * 괄호 안은 가격 추이 |
| 실적변수
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▷ 제품가 인상 및 판매량 증가시 수혜 ▷ 대두유 등 원재료 하락 및 환율 하락시 원가율 하락으로 수혜 |
| 리스크
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▷ 대두유 등 원재료 가격 상승시 원가율 상승으로 이익 감소 ▷ 환율 상승시 원가율 상승 |
| 신규사업
|
▷ 진행중인 신규사업 없음 |
13.05/20위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[사조해표] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[사조해표] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 |
소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 사조산업(주) | 본인 | 보통주 | 1,497,668 | 20.92 | 1,497,668 | 20.92 | - |
| 사조씨푸드(주) | 계열사 | 보통주 | 350,780 | 4.90 | 350,780 | 4.90 | - |
| (주)캐슬렉스서울 | 계열사 | 보통주 | 261,113 | 3.65 | 261,113 | 3.65 | - |
| (주)사조대림 | 계열사 | 보통주 | 541,405 | 7.56 | 541,405 | 7.56 | - |
| (주)사조비앤엠 | 계열사 | 보통주 | 108,690 | 1.52 | 108,690 | 1.52 | - |
| (주)사조화인코리아 (구:금진유통(주)) |
계열사 | 보통주 | 12,000 | 0.17 | 12,000 | 0.17 | - |
| (주)사조인터내셔널 | 계열사 | 보통주 | 100,000 | 1.40 | 100,000 | 1.40 | - |
| 주진우 | 기타 | 보통주 | 511,800 | 7.15 | 511,800 | 7.15 | - |
| 윤성애 | 기타 | 보통주 | 10,800 | 0.15 | 10,800 | 0.15 | - |
| 주지홍 | 기타 | 보통주 | 209,880 | 2.93 | 209,880 | 2.93 | - |
| 계 | 보통주 | 3,604,136 | 50.34 | 3,604,136 | 50.34 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
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