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[아하!] 처분없는 처분이익 발생..왜 그럴까?
직장인 K씨는 한국유리의 1분기 재무제표를 보다가 이상한 점을 발견했습니다. 한국유리는 지난 1분기 당기순이익이 크게 늘어나 K씨의 관심종목입니다.
한국유리의 1분기 당기순이익이 전년 동기 대비 크게 증가한 원인은 기타영업외수익 중 관계기업주식처분이익이 발생했기 때문입니다. 단, 사업보고서를 살펴봐도, 처분한 내역은 보이지 않습니다. 관계기업처분이 없는데 어떻게 처분이익이 발생할 수 있었을까요? 하나씩 살펴보도록 하겠습니다.
▷ 영업이익 급감, 당기순이익 급증?
한국유리의 분기별 손익계산서를 보면 15년 1분기 당기순이익이 전년 동기 대비 크게 증가합니다. 14년 1분기 당기순이익 27억원에서 15년 1분기 순이익 226억원으로 약 8.3배로 커집니다. 내역을 보면 영업이익은 1분기에 12억원으로 직전분기(4Q14) 30억보다 감소했지만, 기타영업외수익에서 219억원의 이익이 발생해 1분기 당기순이익이 크게 증가했음을 알 수 있습니다.
[표] 한국유리 최근 5개 분기 연결 손익계산서(분기기준)
(자료: 아이투자, 사업보고서)
▷ 관계기업처분이익으로 순이익 급증
기타영업외수익은 어떤 항목으로 구성돼있을까요? 자세한 내역을 보려면 분기보고서의 주석을 살펴보면 됩니다. 주석을 보면 기타영업외수익 구성내역을 알수있습니다. 관계기업투자주식처분이익 172억원이 기타영업외수익의 대부분을 차지함을 알 수 있습니다.
[표] 한국유리 15년 1분기 기타영업외수익 내역(단위: 억원)
(자료: 아이투자, 사업보고서)
1분기 보고서의 계열회사 등에 관한 사항을 찾아보면 계열회사의 변경내역을 볼 수 있습니다. 1분기 중 폴란드에 있는 관계기업(SGSHP)이 신주발행을 통해 역시 폴란드의 SGGP라는 기업을 흡수 합병합니다. 그리고는 SGIMP로 이름을 변경했습니다. SGIMP(변경후 사명)의 신주발행으로 지분율은 12.2%에서 7.07%로 낮아져 매도가능금융자산으로 분류 변경했다고 공시하고 있습니다.
▷ 장부상 분류 변경 했을 뿐인데 200억 이익
근데 이상하죠? 단순히 분류가 변경되었을 뿐인데 손익계산서에는 처분이익이 발생했습니다. 어떻게 된 영문일까요? 단순히 분류가 변경된 것이지만 장부에 반영을 할 때는 관계기업의 지분을 전량 현재 공정가치로 매각하고 같은 금액으로 취득했다고 가정하고 회계처리를 하게 됩니다.
매도가능금융자산과 관계기업투자주식 주석을 보면, 관계기업투자주식에서 분류변경으로 감소한 금액은 199억원,매도가능금융자산에 분류변경으로 늘어난 금액은 398억원입니다.
회계처리 과정을 정리해 보면,
(1) 장부가액 199억원의 관계기업투자주식을 398원에 매각합니다. 이때 관계기업처분이익 199억원 발생합니다.
(2) 매각 금액(398억원)으로 매도가능금융자산을 구입합니다.
손익계산서에는 약 200억원의 처분이익이 기록되고 매도가능금융자산에 거의 400억원의 금액이 기록됐는지 설명됩니다.
[표] 한국유리 1분기 주석
(자료: 아이투자, 사업보고서)
[그림] 관계기업주식 → 매도가능금융자산 분류변경
(자료: 아이투자)
혹시 해당 관계기업의 일부를 실제로 처분한 부분이 있는지는 어떻게 확인할 수 있을까요?
그건 바로 현금흐름표를 확인하면 알 수 있습니다. 현금흐름표의 투자활동현금흐름 내역을 보면 15년 1분기 동안은 관계기업 투자로 인한 현금증감이 없는 것으로 보아 관계기업지분관련 취득이나 처분이 없음을 알 수 있습니다.
[표] 한국유리 현금흐름표
(자료: 아이투자, 사업보고서)
▷ 분류변경으로 인한 손익 영향은?
기존에는 폴란드에 있는 관계회사에서 지분법이익을 인식했으나, 이번 분류변경으로 지분법이익을 인식하지 않습니다. 따라서 기존에 인식하던 지분법이익은 더 이상 인식하지 않습니다. 14년에만 이 폴란드의 관계회사를 통해 인식한 지분법이익은 58억원(14년 지배지분순이익이 288억원으로 그 비중이 작지 않습니다)입니다. 따라서 폴란드의 관계회사가 작년과 같은 실적을 내더라도 올해 실적에는 반영이 안됩니다.
다만 모든 이익이 반영되지 않는 건 아닙니다. 매도가능증권에서 수령하는 배당금은 올해부터는 배당금수익으로 잡히게 돼 이익감소효과를 어느 정도 상쇄할 것으로 보입니다.
한편 다른 사례도 살펴보면, 원익IPS24,250원, ▲150원, 0.62%의 경우는 관계기업의 지분을 추가 취득하면서 종속기업으로 분류 변경됨에 따라 처분이익을 20억원 인식했습니다.(관련기사: [2Q 분석] 원익IPS, 영업익 33%↑...본업·자회사 둘다 '굿')
반면, 얼마 전 영원무역40,200원, ▲1,650원, 4.28%의 경우 관계기업에서 종속기업으로 분류변경이 됐지만 해당 1분기에는 관계기업 처분손익은 인식하지 않았습니다. 실무적으로 상장사가 아닌 비상장사의 경우 공정가치 평가가 쉽지 않기 때문에 장부가액과 공정가치 차이가 중요하다고 생각하지 않는 경우에는 처분손익을 인식하지 않을 수 있습니다(관련기사: [아하!] 관계기업→종속기업..손익은 어떻게 바뀔까?).
[2015년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
한국유리의 1분기 당기순이익이 전년 동기 대비 크게 증가한 원인은 기타영업외수익 중 관계기업주식처분이익이 발생했기 때문입니다. 단, 사업보고서를 살펴봐도, 처분한 내역은 보이지 않습니다. 관계기업처분이 없는데 어떻게 처분이익이 발생할 수 있었을까요? 하나씩 살펴보도록 하겠습니다.
▷ 영업이익 급감, 당기순이익 급증?
한국유리의 분기별 손익계산서를 보면 15년 1분기 당기순이익이 전년 동기 대비 크게 증가합니다. 14년 1분기 당기순이익 27억원에서 15년 1분기 순이익 226억원으로 약 8.3배로 커집니다. 내역을 보면 영업이익은 1분기에 12억원으로 직전분기(4Q14) 30억보다 감소했지만, 기타영업외수익에서 219억원의 이익이 발생해 1분기 당기순이익이 크게 증가했음을 알 수 있습니다.
[표] 한국유리 최근 5개 분기 연결 손익계산서(분기기준)
(자료: 아이투자, 사업보고서)
▷ 관계기업처분이익으로 순이익 급증
기타영업외수익은 어떤 항목으로 구성돼있을까요? 자세한 내역을 보려면 분기보고서의 주석을 살펴보면 됩니다. 주석을 보면 기타영업외수익 구성내역을 알수있습니다. 관계기업투자주식처분이익 172억원이 기타영업외수익의 대부분을 차지함을 알 수 있습니다.
[표] 한국유리 15년 1분기 기타영업외수익 내역(단위: 억원)
(자료: 아이투자, 사업보고서)
1분기 보고서의 계열회사 등에 관한 사항을 찾아보면 계열회사의 변경내역을 볼 수 있습니다. 1분기 중 폴란드에 있는 관계기업(SGSHP)이 신주발행을 통해 역시 폴란드의 SGGP라는 기업을 흡수 합병합니다. 그리고는 SGIMP로 이름을 변경했습니다. SGIMP(변경후 사명)의 신주발행으로 지분율은 12.2%에서 7.07%로 낮아져 매도가능금융자산으로 분류 변경했다고 공시하고 있습니다.
▷ 장부상 분류 변경 했을 뿐인데 200억 이익
근데 이상하죠? 단순히 분류가 변경되었을 뿐인데 손익계산서에는 처분이익이 발생했습니다. 어떻게 된 영문일까요? 단순히 분류가 변경된 것이지만 장부에 반영을 할 때는 관계기업의 지분을 전량 현재 공정가치로 매각하고 같은 금액으로 취득했다고 가정하고 회계처리를 하게 됩니다.
매도가능금융자산과 관계기업투자주식 주석을 보면, 관계기업투자주식에서 분류변경으로 감소한 금액은 199억원,매도가능금융자산에 분류변경으로 늘어난 금액은 398억원입니다.
회계처리 과정을 정리해 보면,
(1) 장부가액 199억원의 관계기업투자주식을 398원에 매각합니다. 이때 관계기업처분이익 199억원 발생합니다.
(2) 매각 금액(398억원)으로 매도가능금융자산을 구입합니다.
손익계산서에는 약 200억원의 처분이익이 기록되고 매도가능금융자산에 거의 400억원의 금액이 기록됐는지 설명됩니다.
[표] 한국유리 1분기 주석
(자료: 아이투자, 사업보고서)
[그림] 관계기업주식 → 매도가능금융자산 분류변경
(자료: 아이투자)
혹시 해당 관계기업의 일부를 실제로 처분한 부분이 있는지는 어떻게 확인할 수 있을까요?
그건 바로 현금흐름표를 확인하면 알 수 있습니다. 현금흐름표의 투자활동현금흐름 내역을 보면 15년 1분기 동안은 관계기업 투자로 인한 현금증감이 없는 것으로 보아 관계기업지분관련 취득이나 처분이 없음을 알 수 있습니다.
[표] 한국유리 현금흐름표
(자료: 아이투자, 사업보고서)
▷ 분류변경으로 인한 손익 영향은?
기존에는 폴란드에 있는 관계회사에서 지분법이익을 인식했으나, 이번 분류변경으로 지분법이익을 인식하지 않습니다. 따라서 기존에 인식하던 지분법이익은 더 이상 인식하지 않습니다. 14년에만 이 폴란드의 관계회사를 통해 인식한 지분법이익은 58억원(14년 지배지분순이익이 288억원으로 그 비중이 작지 않습니다)입니다. 따라서 폴란드의 관계회사가 작년과 같은 실적을 내더라도 올해 실적에는 반영이 안됩니다.
다만 모든 이익이 반영되지 않는 건 아닙니다. 매도가능증권에서 수령하는 배당금은 올해부터는 배당금수익으로 잡히게 돼 이익감소효과를 어느 정도 상쇄할 것으로 보입니다.
한편 다른 사례도 살펴보면, 원익IPS24,250원, ▲150원, 0.62%의 경우는 관계기업의 지분을 추가 취득하면서 종속기업으로 분류 변경됨에 따라 처분이익을 20억원 인식했습니다.(관련기사: [2Q 분석] 원익IPS, 영업익 33%↑...본업·자회사 둘다 '굿')
반면, 얼마 전 영원무역40,200원, ▲1,650원, 4.28%의 경우 관계기업에서 종속기업으로 분류변경이 됐지만 해당 1분기에는 관계기업 처분손익은 인식하지 않았습니다. 실무적으로 상장사가 아닌 비상장사의 경우 공정가치 평가가 쉽지 않기 때문에 장부가액과 공정가치 차이가 중요하다고 생각하지 않는 경우에는 처분손익을 인식하지 않을 수 있습니다(관련기사: [아하!] 관계기업→종속기업..손익은 어떻게 바뀔까?).
[한국유리] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 자동차·건축용 원판유리 제조업체. 국내 시장점유율 40% |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 국내 판유리 시장은 2개사 과점체제. 중국산 국내 점유율 20% 내외 ▷ 디스플레이, 가전, 태양광 등의 용도가 늘어나 시장 다양화 ▷ 에너지 절약위해 단열성능이 향상된 고성능 유리 수요가 늘어나고 있음 |
| 경기변동 | ▷ 자동차, 건설 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 아파트 건축호수, 자동차 생산량에 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 판유리: 맑은유리, 색유리, 무늬유리, 가공유리(86%) ▷ 단열재: 유리섬유(46%) *괄호 안은 매출비중 |
| 원재료 | ▷ 백운석, 석회석 등 *원료 대부분 수입 |
| 실적변수 | ▷ 자동차 생산량, 신규 주택 공급 증가시 수혜 ▷ 유가 하락시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 생산량 조절 어렵고 매출원가율이 80%~90%로 높아 수요 증감에 따라 이익 변동 폭이 큼 ▷ 2013년 3분기 연환산 영업활동 현금흐름이 (-), 2012년부터 영업활동 현금흐름 (-) 지속 중 |
| 신규사업 | 진행 중인 신규사업 없음 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 한국유리의 정보는 2015년 06월 24일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[한국유리] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[한국유리] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| SOFIAG | 본인 | 보통주 | 4,481,748 | 44.5 | 4,481,748 | 44.5 | - |
| NAI | 계열사 | 보통주 | 3,474,738 | 34.5 | 3,474,738 | 34.5 | - |
| SGGF | 계열사 | 보통주 | 215,500 | 2.14 | 155,000 | 1.5 | - |
| 계 | 보통주 | 8,111,486 | 80.5 | 8,111,486 | 80.5 | - | |
| 계 | 8,171,986 | 77.57 | 8,111,486 | 77.0 | - | ||
더 좋은 글 작성에 큰 힘이 됩니다.
