전일 수익성이 개선된 실적을 발표한 KCI6,680원, ▲90원, 1.37%가 이틀 연속 주가가 하락해 눈길을 끈다. KCI는 전일 4.2% 하락에 이어 12일 오전 9시 35분 현재 전일 대비 2.9% 내린 1만3000원을 기록 중이다.

증권업계에 따르면 KCI6,680원, ▲90원, 1.37%는 전일 오전 반기보고서를 제출했다. 이에 따르면 2분기 개별기준 매출액이 96억원으로 전년 동기 대비 1.8% 감소했다. 반면, 같은 기간 영업이익은 14억원으로 87% 증가했고, 당기순이익은 12억원으로 134% 늘었다. KCI는 연결 재무제표 작성의무가 없어 개별기준 실적만 발표한다.



매출액이 감소했음에도 매출원가율 및 판관비율 하락에 수익성이 개선됐다. 지난 2분기 매출원가는 64억원으로 전년 동기 대비 9% 감소했다. 판관비도 10% 줄어든 18억원을 기록했다. 매출액이 감소한 정도보다 매출원가와 판관비가 크게 감소하며 영업이익이 증가했다.



회사측은 폴리머 판매증가에 따라 이익률이 감소했다고 반기보고서 개시와 함께 밝혔다. KB투자증권이 지난달 28일에 발표한 리포트에 따르면 폴리머는 KCI 매출액 중 35%를 차지하고 있으며, 19% 수준의 높은 영업이익률을 기록하고 있는 것으로 추정된다.

또한, 고정비 성격의 비용이 줄어 판관비도 감소한 것으로 보인다.  KCI는 2009년 대죽공장 증설에 투자한 바 있는데, 투자된 기계장치의 감가기간만료로 감가상각비가 줄어들었다. 지난 반기 기준 감가상각비는 3억원으로 17% 감소했다. KCI는 1분기 보고서에 주석사항을 공시하지 않아 반기보고서를 토대로 2분기 실적변동 원인을 추정했다.

영업이익보다 당기순이익이 더 크게 개선된 데에는 환율이 배경이 된 것으로 보인다. KCI는 달러화순자산(달러화자산 – 달러화부채, 이하 외화별 순자산은 외화표시자산에서 부채를 뺀 수치) 571만달러(약 64억원)를 보유하고 있다. 또한, 유로화순자산은 86만유로(약 11억원)를 가지고 있다. 이에 원/달러환율과 원/유로환율이 상승하면 외화관련이익(외환차익, 외화환산이익)이 발생한다.

지난 2분기 기말기준 원/달러환율은 1분기 대비 0.6% 상승했다. 원/유로환율은 4.4% 올랐다. 전반적으로 KCI가 보유한 외화표시자산에 우호적인 환경이 조성되며 외화관련이익이 발생한 것으로 보인다. 지난 반기 기준 외화관련이익은 3억7000만원으로 전년 동기 대비 208% 증가했다. 같은 기간 외화관련손실은 2억2000만원으로 46% 감소해 결과적으로 당기순이익을 증가시켰다. KCI는 1분기에는 세부적인 외화 관련손익을 공시하지 않아 반기 실적을 토대로 추정했다.



전일 종가와 2분기 실적을 반영한 KCI의 주가수익배수(PER)는 40.7배에서 34.1배가 된다. 주가순자산배수(PBR)는 3.95배에서 3.77배로 낮아지며, 자기자본이익률(ROE)은 9.7%에서 11.1%로 상승한다.

[KCI] 투자 체크 포인트

기업개요	기능성 생활용품 원료인 폴리머, 계면활성제, 레진 제조회사
사업환경	▷ 폴리머는 샴푸나 바디클린저 제품의 필수원료로 정전기방지, 보습작용 및 머릿결을 부드럽게 함 ▷ 폴리머는 미국의 다우케미컬의 자회사인 아머콜(Amerchol)이 세계 시장의 65~65%를 차지
경기변동	▷ 소비재 산업으로 생활에 꼭 필요한 생활용품 원료이므로 경기변동에 따른 민감도가 상대적으로 적음
주요제품	▷ 폴리머 : 샴푸, 린스, 헤어케어 원료 (매출 비중 39%) ▷ 계면활성제 : 린스 원료 (매출 비중 35%)
원재료	▷ DM류 : 계면활성제 원료 (매입 비중 35%) ▷ HEC : 폴리머 주원료 (매입 비중 35%)
실적변수	▷ 국내외 생활용품 시장 확대시 수혜 ▷ 수출 비중이 높아 환율 상승시 수혜
신규사업	▷ 화장품 및 식품의 원료로 쓰이는 신제품인 폴리글리세린, 에스테르, 하이드로젤, 에이스케어, 멀티케어 등 제품 제조

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. KCI의 정보는 2015년 06월 15일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[KCI] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.3월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	100	392	333	300
영업이익	15	33	24	22
영업이익률(%)	15%	8.4%	7.2%	7.3%
순이익(연결지배)	14	33	23	19
순이익률(%)	14%	8.4%	6.9%	6.3%

주요투자지표
이시각 PER	38.98
이시각 PBR	3.78
이시각 ROE	9.69%
5년평균 PER	26.82
5년평균 PBR	1.79
5년평균 ROE	6.44%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[KCI] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
윤영호	본인	보통주	2,321,778	20.86	2,321,778	20.86	-
윤재구	특별관계자	보통주	1,401,090	12.59	1,201,090	10.79	-
이성열	특별관계자	보통주	100,215	0.90	100,215	0.90	-
윤필호	특별관계자	보통주	5,150	0.05	5,150	0.05	-
윤광호	특별관계자	보통주	1,006,024	9.04	1,006,024	9.04	-
한인선	특별관계자	보통주	9,508	0.09	0	0.00	-
홍경란	특별관계자	보통주	410,728	3.69	410,728	3.69	-
윤미라	특별관계자	보통주	249,792	2.24	249,792	2.24	-
윤미숙	특별관계자	보통주	219,328	1.97	219,328	1.97	-
윤용석	특별관계자	보통주	67,840	0.61	67,840	0.61	-
윤선응	특별관계자	보통주	45,791	0.41	45,791	0.41	-
윤가연	특별관계자	보통주	25,784	0.23	24,284	0.22	-
윤용주	특별관계자	보통주	75,071	0.67	75,071	0.67	-
김미기	특별관계자	보통주	6,071	0.05	6,071	0.05	-
손지형	특별관계자	보통주	8,584	0.08	8,584	0.08	-
손상우	특별관계자	보통주	14,401	0.13	14,401	0.13	-
윤경원	특별관계자	보통주	16,368	0.15	16,368	0.15	-
김형준	특별관계자	보통주	14,054	0.13	14,054	0.13	-
남원윤씨	특별관계자	보통주	21,214	0.19	0	0.00	-
김지현	특별관계자	보통주	2,280	0.02	2,280	0.02	-
계		보통주	6,021,071	53.43	5,788,849	52.01	-
		-	-	-	-	-	-

[2015년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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