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[즉시분석] 국도화학, 신영자산 '지분축소'...적정수준 도달?
신영자산운용(이하 신영자산)이 국도화학30,150원, ▲100원, 0.33%의 지분을 축소해 눈길을 끈다.
증권업계에 따르면 전일 신영자산은 국도화학의 지분을 줄였다고 공시했다. 지난 28일 기준 지분율은 6.89%로 직전보고서(2015년 7월 7일) 대비 2.15%P(12만4889주) 낮아졌다. 앞서 신영자산은 지난해 11월 국도화학의 지분을 11.14%까지 확대한 이후 지난 6월 1.01%(5만8700주), 지난 8일 1.09%(6만3410주) 등 두 차례에 걸쳐 지분 축소 공시를 낸 바 있다.
이런 가운데 국도화학의 주가는 연일 최고치를 경신하고 있다. 지난 1월 4만원 ~ 4만3000원 수준에서 거래되다 이후 꾸준히 상승하면서 전일 종가기준 8만4000원으로 종가기준 상장 이래 최고가를 경신했다. 다만, 이날 오후 12시 53분 현재 국도화학은 전일 대비 1.3% 내린 8만2900원에 거래되고 있다.
주가가 상승하면서 연환산(최근 12개월 합산) 실적 기준 주가수익배수(PER)는 18.8배로 역대 최고치를 돌파했다. 주가순자산배수(PBR)도 역대 최고치에 점차 가까워지고 있다. 전일 종가기준 PBR은 1.3배로 지난 2011년 7월 이후 4년 만에 최고 수준을 기록했다. 역대 PBR 최고치는 지난 2011년 4월 29일 종가기준 1.43배다.
신영자산은 지난 2008년 11월 최초로 국도화학의 지분을 5% 이상 확보했다고 공시했다. 이후 지분확대와 축소를 반복하면서 투자했다.
PBR을 기준으로 주요 매수 구간과 매도 구간을 살펴보면, 대체로 PBR 0.7~0.9배 사이에 대부분 지분을 늘렸고, 1배가 넘어가면 차익실현에 나섰다. 국도화학은 지난 2009년 이후 자기자본이익률(ROE) 8% 내외를 비교적 꾸준히 달성한 회사로, 신영자산은 PBR 1배를 넘으면 주가가 적정한 수준이라고 판단한 것으로 보인다.
지난 2009년 8월부터 10월까지 0.69~0.79배 부근에서 지분을 늘렸다. 이후 PBR이 1배를 넘은 시점인 2010년 10월부터 2011년 8월까지 지분을 축소했다. 또한, 지난해 1월부터 10월까지 지속적으로 매수세를 이어갔다. 당시 PBR 구간은 0.65~0.99배 수준이다. 이후 PBR 1배를 초과하는 시점인 지난 4월부터 꾸준히 지분을 줄이고 있다.
한편 최근 주가 상승의 배경에는 실적 개선이 자리하고 있다. 지난 24일 장 마감 후 국도화학은 지난 2분기 잠정실적을 발표했다. 매출액(이하 연결 기준)이 2702억원으로 전년 동기 대비 10.7% 늘었다고 공시했다. 같은 기간 영업이익은 232억원으로 203% 급증했으며, 지배지분 순이익은 166억원으로 238% 늘었다. (관련기사 ☞[2Q 잠정분석] 국도화학, 영업익 203%↑...스프레드 확대 영향).
지난 2분기 실적을 반영한 현재 주가기준 국도화학30,150원, ▲100원, 0.33%의 주가수익배수(PER)는 12.9배, 주가순자산배수(PBR)는 1.24배다. 자기자본이익률(ROE)은 9.6%를 기록 중이다.
[2015년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
증권업계에 따르면 전일 신영자산은 국도화학의 지분을 줄였다고 공시했다. 지난 28일 기준 지분율은 6.89%로 직전보고서(2015년 7월 7일) 대비 2.15%P(12만4889주) 낮아졌다. 앞서 신영자산은 지난해 11월 국도화학의 지분을 11.14%까지 확대한 이후 지난 6월 1.01%(5만8700주), 지난 8일 1.09%(6만3410주) 등 두 차례에 걸쳐 지분 축소 공시를 낸 바 있다.
이런 가운데 국도화학의 주가는 연일 최고치를 경신하고 있다. 지난 1월 4만원 ~ 4만3000원 수준에서 거래되다 이후 꾸준히 상승하면서 전일 종가기준 8만4000원으로 종가기준 상장 이래 최고가를 경신했다. 다만, 이날 오후 12시 53분 현재 국도화학은 전일 대비 1.3% 내린 8만2900원에 거래되고 있다.
주가가 상승하면서 연환산(최근 12개월 합산) 실적 기준 주가수익배수(PER)는 18.8배로 역대 최고치를 돌파했다. 주가순자산배수(PBR)도 역대 최고치에 점차 가까워지고 있다. 전일 종가기준 PBR은 1.3배로 지난 2011년 7월 이후 4년 만에 최고 수준을 기록했다. 역대 PBR 최고치는 지난 2011년 4월 29일 종가기준 1.43배다.
신영자산은 지난 2008년 11월 최초로 국도화학의 지분을 5% 이상 확보했다고 공시했다. 이후 지분확대와 축소를 반복하면서 투자했다.
PBR을 기준으로 주요 매수 구간과 매도 구간을 살펴보면, 대체로 PBR 0.7~0.9배 사이에 대부분 지분을 늘렸고, 1배가 넘어가면 차익실현에 나섰다. 국도화학은 지난 2009년 이후 자기자본이익률(ROE) 8% 내외를 비교적 꾸준히 달성한 회사로, 신영자산은 PBR 1배를 넘으면 주가가 적정한 수준이라고 판단한 것으로 보인다.
지난 2009년 8월부터 10월까지 0.69~0.79배 부근에서 지분을 늘렸다. 이후 PBR이 1배를 넘은 시점인 2010년 10월부터 2011년 8월까지 지분을 축소했다. 또한, 지난해 1월부터 10월까지 지속적으로 매수세를 이어갔다. 당시 PBR 구간은 0.65~0.99배 수준이다. 이후 PBR 1배를 초과하는 시점인 지난 4월부터 꾸준히 지분을 줄이고 있다.
한편 최근 주가 상승의 배경에는 실적 개선이 자리하고 있다. 지난 24일 장 마감 후 국도화학은 지난 2분기 잠정실적을 발표했다. 매출액(이하 연결 기준)이 2702억원으로 전년 동기 대비 10.7% 늘었다고 공시했다. 같은 기간 영업이익은 232억원으로 203% 급증했으며, 지배지분 순이익은 166억원으로 238% 늘었다. (관련기사 ☞[2Q 잠정분석] 국도화학, 영업익 203%↑...스프레드 확대 영향).
지난 2분기 실적을 반영한 현재 주가기준 국도화학30,150원, ▲100원, 0.33%의 주가수익배수(PER)는 12.9배, 주가순자산배수(PBR)는 1.24배다. 자기자본이익률(ROE)은 9.6%를 기록 중이다.
[국도화학] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 석유화학제품인 에폭시수지 및 폴리아마이드수지 제조 업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 에폭시수지는 가전, 자동차, 조선 등 전 산업분야에서 필수적인 고기능성 원자재 ▷ 산업 발달에 따라 시장 꾸준히 성장 중 ▷ 국도화학은 전세계 에폭시수지 시장에서 3위권 |
| 경기변동 | ▷ 경기변동에 민감한 산업으로 가전, 자동차, 조선 경기에 직접적인 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 에폭시 수지(84%) : 도료, 접착제, 전기, 전자 소재로 사용 ▷ 포리올 수지(16%) : 도료, 접착제, 전기, 전자 소재로 사용 * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ BPA 등 (11년 2485원 → 12년 2003원 → 13년 1882원 → 14년 1414원 → 15년 1분기 1593원) ▷ PO 등 (11년 2050원 → 12년 1738원 → 13년 1806원 → 14년 1856원 → 15년 1분기 1688원) * 괄호 안은 가격 추이 |
| 실적변수 | ▷ 국내외 IT, 자동차, 조선 경기 호조시 에폭시수지 매출 증가 ▷ 유가 하락시 원재료 매입단가 하락으로 마진율 개선 |
| 리스크 | ▷ 선진국 경기 불황시 실적 감소 가능성 |
| 신규사업 | ▷ 폴리우레탄 수지의 원료인 Polyol 사업 확대 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 국도화학의 정보는 2015년 06월 02일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[국도화학] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[국도화학] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 신도케미칼(주) | 본인 | 보통주 | 1,100,711 | 18.94 | 1,100,711 | 18.94 | - |
| 이삼열 | 임원 | 보통주 | 100,000 | 1.72 | 100,000 | 1.72 | - |
| 이시창 | 임원 | 보통주 | 130,500 | 2.25 | 130,500 | 2.25 | - |
| 계 | 보통주 | 1,331,211 | 22.91 | 1,331,211 | 22.91 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
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