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[미리분석] 페인트 3사, 주가 '훨훨'...왜?
지난 4월 이후 부진했던 페인트업체 주가가 이달 들어 동반 강세를 나타내 눈길을 끈다.
16일 증권업계에 따르면 페인트 전문업체인 조광페인트5,810원, ▲70원, 1.22%의 주가는 이달 들어 47% 급등했고, 노루페인트8,100원, ▼-20원, -0.25%와 삼화페인트6,500원, ▲20원, 0.31%는 각각 45%와 39% 뛰었다. 모두 같은 기간 약보합(-0.06%)을 기록한 코스피 지수와 2.6% 오른 코스닥 지수 대비 큰 폭의 초과 상승률을 기록했다.
3사의 주가는 3월 급등세 연출 후 4월부터 하락세가 이어졌다. 하지만 이달 들어 가파른 상승세를 보이며 앞서 3월 말~4월 초에 기록했던 연고점을 모두 돌파했다. 이는 원재료 가격 하락으로 수익성 확보에 유리한 환경이 조성된 점이 주목받은 결과로 풀이된다.
증권업계에 따르면 석유화학제품의 기초 재료인 나프타 가격은 7월 2주 톤당 505달러를 기록했다. 올해 2분기 말과 전년 동기에 비해 각각 8.3%와 47% 내렸다. 이에 따라 페인트의 주요 원재료인 수지, 용제, 수지 등 석유화학제품의 가격도 전년 동기 대비 약세를 지속 중인 것으로 추정된다.
페인트 업체들의 판매가는 원재료 매입가 변동에 비탄력적인 모습을 보여왔다. 이에 따라 원재료 매입가 하락은 수익성 상승으로 이어지는 경향을 보여 왔다.
조광페인트의 경우 올 1분기 모노머와 수지, 안료, 용제 매입가는 지난 2011년과 비교해 4~33% 하락했지만, 판매가는 우레탄이 2011년과 비교해 73% 오르고, 유비락이 10% 오르는 등 대부분 제품이 올랐다. 정도의 차이가 있지만, 이 같은 경향은 다른 페인트 업체들에서도 유사하게 나타났다.
원재료 가격 하락과 판매가의 비탄력성이 맞물린 효과는 최근 3사의 영업이익률에서 확인이 가능하다. 지난 1분기 연결 매출액은 노루페인트가 전년 동기 대비 1% 늘어나는 데 그쳤고, 조광페인트와 삼화페인트가 각각 1%와 0.5% 감소했다. 반면, 같은 기간 조광페인트와 노루페인트의 영업이익은 전년 동기 대비 각각 47% 급증했고, 삼화페인트도 3% 늘며 선방했다.
수익성 상승으로 올 1분기 연환산(최근 12개월 합산 기준) 영업이익률은 조광페인트와 삼화페인트가 9.2%와 8.7%, 노루페인트가 6.2%로 2011년 연결 실적을 발표한 이래 최고치를 기록했다.
원재료 비용 절감 가능성과 더불어 주요 전방산업 중 하나인 건설경기 개선도 관심을 끈다. 국토교통부에 따르면 올해 1월부터 5월까지 누적 건축착공면적은 5498만㎡로 지난해 같은 기간보다 26% 증가했다. 착공 면적의 확대로 페인트 등 자재 수요도 증가할 것으로 예상된다.
▷ 투자지표 현황은?
1분기 연환산 실적 기준 주가수익배수(PER)는 현재 삼화페인트가 13.9배로 3사 중에 가장 낮다. 현재 주가순자산배수(PBR)는 노루페인트가 1.53배로 가장 낮고, 최근 자기자본이익률(ROE)은 삼화페인트가 13.2%로 가장 높다. 투자지표는 연결 지배지분 순이익과 자본총계 기준이다.
주가 급등 영향으로 3사 모두 투자지표가 과거 5년 평균에 비해 높아진 상태이다. 조광페인트의 현재 PER은 5년 평균인 7.9배보다 91% 높아져 차이가 가장 크다. 삼화페인트는 최근 ROE가 5년 평균인 8.4%보다 4.8%p 상승해 증가 폭이 가장 크다.
[2015년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
16일 증권업계에 따르면 페인트 전문업체인 조광페인트5,810원, ▲70원, 1.22%의 주가는 이달 들어 47% 급등했고, 노루페인트8,100원, ▼-20원, -0.25%와 삼화페인트6,500원, ▲20원, 0.31%는 각각 45%와 39% 뛰었다. 모두 같은 기간 약보합(-0.06%)을 기록한 코스피 지수와 2.6% 오른 코스닥 지수 대비 큰 폭의 초과 상승률을 기록했다.
3사의 주가는 3월 급등세 연출 후 4월부터 하락세가 이어졌다. 하지만 이달 들어 가파른 상승세를 보이며 앞서 3월 말~4월 초에 기록했던 연고점을 모두 돌파했다. 이는 원재료 가격 하락으로 수익성 확보에 유리한 환경이 조성된 점이 주목받은 결과로 풀이된다.
증권업계에 따르면 석유화학제품의 기초 재료인 나프타 가격은 7월 2주 톤당 505달러를 기록했다. 올해 2분기 말과 전년 동기에 비해 각각 8.3%와 47% 내렸다. 이에 따라 페인트의 주요 원재료인 수지, 용제, 수지 등 석유화학제품의 가격도 전년 동기 대비 약세를 지속 중인 것으로 추정된다.
페인트 업체들의 판매가는 원재료 매입가 변동에 비탄력적인 모습을 보여왔다. 이에 따라 원재료 매입가 하락은 수익성 상승으로 이어지는 경향을 보여 왔다.
조광페인트의 경우 올 1분기 모노머와 수지, 안료, 용제 매입가는 지난 2011년과 비교해 4~33% 하락했지만, 판매가는 우레탄이 2011년과 비교해 73% 오르고, 유비락이 10% 오르는 등 대부분 제품이 올랐다. 정도의 차이가 있지만, 이 같은 경향은 다른 페인트 업체들에서도 유사하게 나타났다.
원재료 가격 하락과 판매가의 비탄력성이 맞물린 효과는 최근 3사의 영업이익률에서 확인이 가능하다. 지난 1분기 연결 매출액은 노루페인트가 전년 동기 대비 1% 늘어나는 데 그쳤고, 조광페인트와 삼화페인트가 각각 1%와 0.5% 감소했다. 반면, 같은 기간 조광페인트와 노루페인트의 영업이익은 전년 동기 대비 각각 47% 급증했고, 삼화페인트도 3% 늘며 선방했다.
수익성 상승으로 올 1분기 연환산(최근 12개월 합산 기준) 영업이익률은 조광페인트와 삼화페인트가 9.2%와 8.7%, 노루페인트가 6.2%로 2011년 연결 실적을 발표한 이래 최고치를 기록했다.
원재료 비용 절감 가능성과 더불어 주요 전방산업 중 하나인 건설경기 개선도 관심을 끈다. 국토교통부에 따르면 올해 1월부터 5월까지 누적 건축착공면적은 5498만㎡로 지난해 같은 기간보다 26% 증가했다. 착공 면적의 확대로 페인트 등 자재 수요도 증가할 것으로 예상된다.
▷ 투자지표 현황은?
1분기 연환산 실적 기준 주가수익배수(PER)는 현재 삼화페인트가 13.9배로 3사 중에 가장 낮다. 현재 주가순자산배수(PBR)는 노루페인트가 1.53배로 가장 낮고, 최근 자기자본이익률(ROE)은 삼화페인트가 13.2%로 가장 높다. 투자지표는 연결 지배지분 순이익과 자본총계 기준이다.
주가 급등 영향으로 3사 모두 투자지표가 과거 5년 평균에 비해 높아진 상태이다. 조광페인트의 현재 PER은 5년 평균인 7.9배보다 91% 높아져 차이가 가장 크다. 삼화페인트는 최근 ROE가 5년 평균인 8.4%보다 4.8%p 상승해 증가 폭이 가장 크다.
[조광페인트] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 국내 5위권 도료 제조회사(시장 점유율 5.30%, 2013.12) |
|---|---|
| 사업환경 | ▷국내 페인트 시장은 KCC, 삼화페인트, DPI 등 상위 5개사가 과점 ▷ 건설경기 침체로 중소 페인트 업체들의 수익성 악화 ▷ 단가 높은 프리미엄 제품으로 탈출구 모색 ▷ 목공용도료 국내 1위, 건축용과 자동차용은 일본 후지쿠라 및 독일 바스프와의 기술제휴 |
| 경기변동 | ▷ 자동차, 조선, 가전, 가구 등 전방산업이 다양함 ▷ 매출액에서 원가 비중이 높아 인플레이션에 취약 |
| 주요제품 | ▷ 우레탄 도료 : 목공용 (26%), 가격추이(12년 4065원 → 13년 4409원 → 14년 6887원 → 15년 1분기 6871원) ▷ 락카 : 공업용 (7%) ▷ 기타: 특수도료 (45%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ 모노머 : 일본촉매 등에서 구입 (30%), 가격추이(12년 2799원 → 13년 2930원 → 14년 2928원 → 15년 1분기 2674원) ▷ 수지류 : 국도화학 등에서 구입 (24%), 가격추이(12년 3629원 → 13년 3639원 → 14년 3703원 → 15년 1분기 3606원) ▷ 안료류 : TRONOX 등에서 구입 (14%), 가격추이(12년 2168원 → 13년 1996원 → 14년 1887원 → 15년 1분기 1916원) ▷ 용제류 : 대림코포레이션 등에서 구입 (9%), 가격추이(12년 1523원 → 13년 1464원 → 14년 1340원 → 15년 1분기 1026원) * 괄호 안은 매입 비중 |
| 실적변수 | ▷ 프리미엄 제품 비중 확대로 평균 판매단가 상승시 수혜 ▷ 모노머, 수지 등 석유화학 제품 가격 하락시 원가율 내려 수혜 ▷ 부동산 경기 회복시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 국제 유가 상승시 원자재 가격 인상으로 마진율이 하락함 ▷ 전방산업인 부동산 경기 침체 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 조광페인트의 정보는 2015년 06월 25일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[조광페인트] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[조광페인트] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 양성민 | 본인 | 보통주 | 1,563,490 | 12.22 | 1,563,490 | 12.22 | - |
| 송경자 | 처 | 보통주 | 695,320 | 5.43 | 695,320 | 5.43 | - |
| 양경아 | 자 | 보통주 | 733,930 | 5.73 | 733,930 | 5.73 | - |
| 양성아 | 자 | 보통주 | 719,600 | 5.62 | 719,600 | 5.62 | - |
| 양은아 | 자 | 보통주 | 744,360 | 5.82 | 744,360 | 5.82 | - |
| 양창호 | 제 | 보통주 | 244,920 | 1.91 | 244,920 | 1.91 | - |
| 이봉남 | 모 | 보통주 | 90,210 | 0.71 | 60,000 | 0.47 | - |
| 양기준 | 질 | 보통주 | 20,230 | 0.16 | 12,230 | 0.10 | - |
| 전선자 | 제수 | 보통주 | 3,650 | 0.03 | 3,650 | 0.03 | - |
| 양옥인 | 사촌 | 보통주 | 510 | 0.00 | 510 | 0.00 | - |
| 계 | 보통주 | 4,816,220 | 37.63 | 4,778,010 | 37.33 | - | |
| - | - | - | - | - | - | ||
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