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[즉시분석] 흥아해운, 고가 대비 34%↓...배경은?
최근 흥아해운 주가가 조정을 받고 있다. 30일 오후 2시 21분 현재 흥아해운1,781원, ▲22원, 1.25%은 전일 대비 4.3% 하락한 2765원에 거래되고 있다.
흥아해운 주가는 지난 4월 6일 52주 최고가인 4200원을 기록한 후 꾸준히 하락했다. 현재 주가는 52주 최고가 대비 34% 낮다.
최근 분기 실적은 오히려 개선됐다. 지난 1분기 흥아해운의 연결 기준 매출액은 2047억원으로 전년 동기 대비 6.5% 늘었다. 영업이익은 61억9000만원으로 905%, 지배지분 순이익은 10억9000만원으로 250% 증가했다.
컨테이너 부문 운송실적이 늘어 운항수익이 증가했다. 1분기 CNTR운송(컨테이너) 금액은 1725억원으로 전년 동기 대비 6.2% 늘었다. 같은 기간 탱커운송 금액은 215억원으로 3.8% 줄었다. 여기에 국제 유가 하락에 따른 운항비 절감 효과로 매출원가율이 개선되면서 영업이익이 급증했다. 선박 연료인 MDO는 1분기 톤당 625달러로 전년 동기 대비 51% 하락했고 FO는 톤당 340달러로 같은 기간 동안 46% 낮아졌다. 1분기 매출원가율은 92.9%로 전년 동기 대비 3.5%P 하락했다.
이 가운데 지난 25일 신영증권은 흥아해운의 주가 하락 요인으로 운임 하락을 꼽았다. HRCI 용선지수는 연초 대비 40% 상승한 반면, 흥아해운의 수송단가는 작년 8월 이후 약세를 지속하고 있다는 설명이다. HRCI 용선지수는 영국의 해운컨설팅 및 브로커 업체가 제공하는 지수로 규모가 510TEU ~ 3500TEU까지 중소형 선박의 용선료를 나타내는 지수다. HRCI 용선지수가 상승하고 있다는 것은 중소형 컨테이너선 시황이 좋아지는 것을 의미한다. 흥아해운의 주요 선박은 중소형 컨테이너다.
실제 한국해양수산개발원에 따르면 HRCI 용선지수는 지난해 8월 6일 533에서 지난 6월 17일 776까지 상승했다. 반면 흥아해운의 운송단가는 거의 변화가 없었다. 운송금액을 운송실적을 나눠 구한 운송단가는 TEU당 지난해 3분기 63만1000원에서 4분기 64만7000원으로 상승했지만, 지난 1분기 다시 64만원으로 소폭 하락했다.
신영증권은 HRCI 용선지수와 흥아해운의 수송단가가 괴리를 보이는 이유로 ▲ 해운사가 선주에게 지불한 비용을 해운사가 화주에게 운임으로 전가하는 데 시간이 걸리며 ▲ 흥아해운이 화주로부터 받는 전체 운임 중 10% 정도가 유가에 대한 보상분인데, 최근 유가가 낮은 수준을 유지하고 있고 ▲ 흥아해운의 매출 중 29%가 일본에서 발생하는데, 최근 엔화가 약세를 지속하고 있는 점을 꼽았다.
다만 신영증권은 6월부터는 흥아해운의 수송단가가 상승할 것으로 전망했다. 최근 유가가 반등하고 있어 유류할증료를 부과할 수 있는 상황이며, 지역별로 항만 서비스 비용 증가에 따른 운임 상승 여지도 있다는 판단이다.
전일 종가 기준 흥아해운의 주가수익배수(PER)는 12.8배, 주가순자산배수(PBR)는 1.48배, 자기자본이익률(ROE)은 11.5%다.
한편 흥아해운의 지난 1분기 기준 차입금은 2718억원, 비중은 38.4%다. 이자보상배율은 1.3배다. 차입금 비중이 높고, 이자보상배율이 2배 미만인 점은 투자자가 유의할 부분이다.
[2015년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
흥아해운 주가는 지난 4월 6일 52주 최고가인 4200원을 기록한 후 꾸준히 하락했다. 현재 주가는 52주 최고가 대비 34% 낮다.
최근 분기 실적은 오히려 개선됐다. 지난 1분기 흥아해운의 연결 기준 매출액은 2047억원으로 전년 동기 대비 6.5% 늘었다. 영업이익은 61억9000만원으로 905%, 지배지분 순이익은 10억9000만원으로 250% 증가했다.
컨테이너 부문 운송실적이 늘어 운항수익이 증가했다. 1분기 CNTR운송(컨테이너) 금액은 1725억원으로 전년 동기 대비 6.2% 늘었다. 같은 기간 탱커운송 금액은 215억원으로 3.8% 줄었다. 여기에 국제 유가 하락에 따른 운항비 절감 효과로 매출원가율이 개선되면서 영업이익이 급증했다. 선박 연료인 MDO는 1분기 톤당 625달러로 전년 동기 대비 51% 하락했고 FO는 톤당 340달러로 같은 기간 동안 46% 낮아졌다. 1분기 매출원가율은 92.9%로 전년 동기 대비 3.5%P 하락했다.
이 가운데 지난 25일 신영증권은 흥아해운의 주가 하락 요인으로 운임 하락을 꼽았다. HRCI 용선지수는 연초 대비 40% 상승한 반면, 흥아해운의 수송단가는 작년 8월 이후 약세를 지속하고 있다는 설명이다. HRCI 용선지수는 영국의 해운컨설팅 및 브로커 업체가 제공하는 지수로 규모가 510TEU ~ 3500TEU까지 중소형 선박의 용선료를 나타내는 지수다. HRCI 용선지수가 상승하고 있다는 것은 중소형 컨테이너선 시황이 좋아지는 것을 의미한다. 흥아해운의 주요 선박은 중소형 컨테이너다.
실제 한국해양수산개발원에 따르면 HRCI 용선지수는 지난해 8월 6일 533에서 지난 6월 17일 776까지 상승했다. 반면 흥아해운의 운송단가는 거의 변화가 없었다. 운송금액을 운송실적을 나눠 구한 운송단가는 TEU당 지난해 3분기 63만1000원에서 4분기 64만7000원으로 상승했지만, 지난 1분기 다시 64만원으로 소폭 하락했다.
신영증권은 HRCI 용선지수와 흥아해운의 수송단가가 괴리를 보이는 이유로 ▲ 해운사가 선주에게 지불한 비용을 해운사가 화주에게 운임으로 전가하는 데 시간이 걸리며 ▲ 흥아해운이 화주로부터 받는 전체 운임 중 10% 정도가 유가에 대한 보상분인데, 최근 유가가 낮은 수준을 유지하고 있고 ▲ 흥아해운의 매출 중 29%가 일본에서 발생하는데, 최근 엔화가 약세를 지속하고 있는 점을 꼽았다.
다만 신영증권은 6월부터는 흥아해운의 수송단가가 상승할 것으로 전망했다. 최근 유가가 반등하고 있어 유류할증료를 부과할 수 있는 상황이며, 지역별로 항만 서비스 비용 증가에 따른 운임 상승 여지도 있다는 판단이다.
전일 종가 기준 흥아해운의 주가수익배수(PER)는 12.8배, 주가순자산배수(PBR)는 1.48배, 자기자본이익률(ROE)은 11.5%다.
한편 흥아해운의 지난 1분기 기준 차입금은 2718억원, 비중은 38.4%다. 이자보상배율은 1.3배다. 차입금 비중이 높고, 이자보상배율이 2배 미만인 점은 투자자가 유의할 부분이다.
[흥아해운] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 중국,동남아 주력 해운사. 매출 기준 국내 7위(2013년 기준) |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 해운업은 국가간 장벽에 구애받지 않는 완전경쟁시장 ▷ 2008년 글로벌 금융위기 전 무리한 발주로 인한 선박공급 과잉, 고유가에 따른 원가상승으로 해운업계는 어려움을 겪고 있음 |
| 경기변동 | ▷ 경기에 따른 실적 영향을 받는 대표적인 산업으로 선진국 소비에 직접적인 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 컨테이너 운송(94.8%): 아시아 지역 주력('11년 525달러/TEU → '12년 536달러/TEU → '13년 503달러/TEU → '14년 511달러/TEU→ 15년 1분기 480달러/TEU) ▷ 부동산임대 외 (5.2%) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이 |
| 원재료 | ▷ 선박연료(12.9%) : '11년 644달러/톤 → '12년 681달러/톤 → '13년 623달러/톤 → '14년 586달러/톤 →15년 1분기 340달러/톤(FO 기준) * 괄호 안은 매입 비중 |
| 실적변수 | ▷ 선진국 소비 회복으로 해상물동량 증가시 수혜 ▷ 유가 하락시 매출원가 감소 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 흥아해운의 정보는 2015년 06월 09일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[흥아해운] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[흥아해운] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| Fairmont Partners Ltd | 본인 | 보통주 | 19,583,150 | 23.12 | 19,583,150 | 23.12 | - |
| 이윤재 | 특별 관계자 | 보통주 | 1,391,920 | 1.64 | 1,391,920 | 1.64 | - |
| 계 | 보통주 | 20,975,070 | 24.76 | 20,975,070 | 24.76 | - | |
| - | - | - | - | - | - | ||
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